Общие акции vs. Предпочтительные акции: Основное различие, которое должен знать каждый инвестор

Вы, вероятно, слышали, как трейдеры говорят о «акциях», не задумываясь дважды о том, какой именно тип они имеют в виду. Это потому, что обычные акции доминируют в разговоре — они составляют основные индексы, стимулируют большинство IPO и являются тем, что 99% розничных инвесторов фактически владеют. Но существует другой класс ценных бумаг — привилегированные акции, которые тихо сидят в портфелях, особенно в определённых секторах: предпочтительные акции. Хотя оба типа называются «акциями», они функционируют принципиально по-разному. Понимание разницы между ними может изменить ваше представление о построении портфеля.

Обычные акции: владение с неограниченным потенциалом роста

Обычные акции представляют собой реальное владение компанией. Покупая их, вы получаете право голоса на собрании акционеров и возможность получать доходы из двух источников: роста цены и дивидендов.

Вот что делает обычные акции привлекательными: если компания увеличивает свои прибыли со временем, инвесторы начнут повышать цену. Этот рост капитала — источник богатства. В среднем индекс S&P 500 приносит примерно 10% годовых за историю, а лучшие показатели дают более 20% в год. Именно такой потенциал накопления богатства просто недоступен для предпочтительных акций.

Второй источник дохода — дивиденды. Качественные компании часто платят квартальные дивиденды, которые со временем растут — иногда на 10% в год — создавая эффект сложных процентов. Многие консервативные инвесторы живут за счёт дивидендных выплат, пока цена акции растёт на заднем плане.

С точки зрения компании, выпуск обычных акций во время IPO или последующих размещений — быстрый способ привлечь крупный капитал без взятия долговых обязательств. Нет выплат по процентам, нет риска банкротства из-за пропущенных платежей. Эта финансовая гибкость и сделала обычные акции доминирующим инструментом финансирования.

Что же за цена за это? Акционеры несут риск. Если прибыли разочаруют, цена акции упадёт. Если компания столкнётся с трудностями, обычные акционеры окажутся в последней очереди при банкротстве. Вам ничего не обещают — даже дивиденда. Поэтому обычные акции считаются более рискованными, но с большим потенциалом вознаграждения.

Привилегированные акции: облигация, замаскированная под капитал

Привилегированные акции — это гибридный инструмент финансового мира. Они выглядят как акции, но ведут себя как облигации. Обычно они платят фиксированные дивиденды (обычно квартально) по фиксированной ставке, обычно начиная с $25 номинальной стоимости за акцию. Как и облигации, цены на привилегированные акции чувствительны к изменениям процентных ставок — растут при падении ставок, падают при их росте.

Вот ключевое отличие: слово «привилегированные» существует потому, что привилегированные акции получают выплаты раньше обычных при распределении прибыли компанией. Если денег недостаточно для обеих групп, обычные акционеры ничего не получают, а привилегированные — свою полную выплату. Эта старшинство создаёт важную защитную подушку.

Несколько необычных особенностей отличают привилегированные акции от облигаций:

Они могут быть бессрочными. В отличие от облигаций с датой погашения, привилегированные акции теоретически могут существовать вечно. Компания может никогда их не выкупать, и акционеры будут получать дивиденды бесконечно.

Дивиденды могут быть пропущены. Это опасная часть. Компания может приостановить выплаты по привилегированным акциям на неопределённый срок без дефолта (в отличие от облигаций). Когда это происходит, цена акции падает, и обычные акционеры тоже ничего не получают. Но это не юридический банкротство — просто пауза.

Кумулятивные и неккумулятивные привилегированные акции. Некоторые требуют, чтобы компания в конце выплатила все пропущенные дивиденды (кумулятивные), другие — нет (неккумулятивные). Эта разница существенно влияет на потенциал восстановления.

Для инвесторов это означает, что привилегированные акции дают значительно более высокий доход, чем обычные дивиденды, но несут больший риск, чем облигации. Вы жертвуете потенциалом роста капитала ради текущего дохода с умеренной защитой.

Где находятся привилегированные акции?

Очень немногие компании выпускают привилегированные акции. Их сосредоточение — в определённых секторах: REITs, банки, страховые компании и коммунальные предприятия. Эти отрасли предпочитают привилегированные акции, потому что они считаются капиталом в балансовом отчёте (улучшают показатели долговой нагрузки), при этом функционируя как долг (предсказуемые выплаты). Особенно REITs полагаются на кумулятивные привилегированные акции, потому что их бизнес-модель требует выплаты дивидендов — они не смогут легко пропустить платежи, не разрушив свою основную цель.

Решение инвестора: что подходит именно вам?

Если у вас десятилетия до выхода на пенсию, обычные акции — ваше оружие. Разница между обычными и привилегированными акциями становится очевидной, когда вы учитываете временные горизонты. За 30 лет потенциал роста обычных акций накапливается в серьёзное богатство. Привилегированные акции не приведут вас к этому — большинство из них не превзойдут номинальную стоимость.

Но если вам нужен надёжный доход сегодня или в ближайшие 5-10 лет, более высокая доходность и приоритет выплат у привилегированных акций имеют смысл. Да, нет роста капитала. Да, выплаты могут быть сокращены. Но текущий доход превосходит то, что обычно предлагает обычная акция.

Многие опытные инвесторы владеют обоими типами. Обычные акции — для долгосрочного роста в основном портфеле, привилегированные — для части дохода. Это не либо/или — это создание портфеля, который соответствует вашим реальным финансовым потребностям и уровню риска.

Рынок совершенно по-разному относится к этим двум классам активов. Обычные акции колеблются вместе с бизнес- настроением и ожиданиями прибыли. Привилегированные акции движутся вместе с процентными ставками и кредитным риском. Поэтому понимание разницы между обычными и привилегированными акциями — не академическая задача, а практическая часть построения портфеля.