Как стратегический сдвиг портфеля Дэвида Теппера раскрывает крупные возможности в финансовом секторе

Легендарный инвестор и его послужной список делают его последние шаги достойными внимания

Когда миллиардер Дэвид Теппер перераспределяет активы своего хедж-фонда, Уолл-стрит обращает на это внимание. Appaloosa Management Теппера, основанный в 1993 году, уже десятилетия демонстрирует впечатляющие ежегодные доходности более 25% — свидетельство его способности выявлять поворотные точки рынка до того, как они станут очевидными. Теперь управляя Appaloosa как семейным офисом, Теппер продолжает делать взвешенные шаги, которые часто сигнализируют о более широких рыночных тенденциях. Его недавняя перестановка портфеля дает ценное представление о том, какие сектора могут превзойти ожидания в ближайшие кварталы.

Почему Дэвид Теппер вышел из Oracle

Oracle представила интересную возможность, связанную с бумом искусственного интеллекта. Компания выигрывает за счет своей специализированной инфраструктуры дата-центров, в которых размещены GPU-кластеры, необходимые для обучения больших языковых моделей. Когда Oracle в сентябре опубликовала отличную прибыль за первый квартал 2026 fiscal года, а также дала прогноз, предполагающий $18 миллиардов дохода от облачной инфраструктуры за год — с прогнозом достижения $144 миллиардов в год в течение пяти лет, — цена акции выросла примерно на 40%.

Однако, по-видимому, Теппер разделяет растущий скептицизм по поводу траектории Oracle. В третьем квартале Appaloosa полностью ликвидировала свою позицию в 150 000 акций технологического гиганта. Этот выход, вероятно, отражает опасения по поводу оценки ИИ, давления на инфраструктурные расходы и сжатия маржи, которые появились с тех пор. Акции Oracle в основном вернули свои прибыли, что говорит о том, что осторожность Теппера была оправданной.

Сектор, который Теппер активно накапливает

Вместо того чтобы гнаться за падающими технологическими акциями, Теппер осуществил решительную ротацию в сектор финансов — область, которую большинство институциональных инвесторов игнорируют. Его покупки в третьем квартале рисуют ясную картину его убеждений:

Основные позиции:

• 925 000 акций Fiserv (банковские технологии обработки платежей)
• 1,4 миллиона акций Truist Financial
• Более 2 миллионов акций KeyCorp
• 600 000 акций Citizens Financial Group
• 462 500 акций Comerica
• 195 000 акций Western Alliance Bancorp
• 285 000 акций Zions Bancorporation

Это концентрированное накопление в региональных и средних банках свидетельствует о вере Теппера в переоценку сектора.

Почему оптимизм Уолл-стрит по поводу финансов может быть оправдан

Сектор финансов действительно отстал от общего рынка в этом году, при этом ETF Financial Select Sector SPDR и региональные банковские ETF значительно отстают. Однако ведущие стратеги остаются оптимистами. Главный стратег по акциям Morgan Stanley Майк Вилсон придерживается избыточной позиции по финансовым компаниям, а институциональные инвесторы все больше признают потенциал сектора.

Несколько факторов поддерживают этот бычий сценарий:

Возможность консолидации: Региональные банки сталкиваются с давлением для достижения масштаба, чтобы конкурировать с крупными финансовыми центрами. Консолидация отрасли ускоряется, когда оценки находятся на низком уровне — приобретение Comerica в октябре является примером этой тенденции, что потенциально может принести премии ранним инвесторам, таким как Теппер.

Регуляторные благоприятные условия: Изменения в политической обстановке могут принести выгоды от дерегуляции. Федеральная резервная система может снизить требования к регулятивному капиталу — обязательные резервы, которые банки должны держать против неожиданных потерь. Снижение требований к капиталу освобождает капитал для расширения кредитования и увеличения доходов акционеров.

Фундаментальные показатели кредитования остаются стабильными: Хотя качество кредитов, вероятно, нормализуется после исторически сильных уровней, нет признаков существенного ухудшения в банковской системе. Это создает благоприятные условия для расширения кредитования, когда капитал станет менее ограничен.

Смещение в сторону частного кредитования: С момента финансового кризиса 2008 года традиционное банковское кредитование оставалось сдержанным, что способствовало росту частного кредитования. Снижение требований к капиталу может изменить эту тенденцию, вернув объем кредитования в банковский сектор.

Итог

Взвешенный выход Теппера из Oracle и активное позиционирование в секторе финансов отражают тонкую оценку того, какие сектора действительно ценны. Его послужной список говорит о том, что эта перестановка заслуживает серьезного внимания со стороны других инвесторов, отслеживающих возможности ротации секторов.