Смогут ли недооцененные усилия Nokia в области ИИ наконец принести результаты в 2026 году?

От незначительности к возможностям

На протяжении почти двух десятилетий Nokia (NYSE: NOK) считалась технологическим реликтом — когда-то доминирующим производителем мобильных телефонов, который не смог адаптироваться, когда революцию в индустрии произвел Apple с iPhone. Хотя финская компания успешно перешла на инфраструктуру телекоммуникаций, её показатели оставались невзрачными. Однако недавние рыночные движения свидетельствуют о возможных переменах в этой ситуации. После объявления 28 октября о стратегическом сотрудничестве с Nvidia акции Nokia резко выросли, что сигнализирует о возобновлении доверия инвесторов к тому, что многие считают недооцененным участником гонки за инфраструктуру ИИ.

Числа рассказывают смешанную историю

Финансовая картина показывает как прогресс, так и осторожность. За первые девять месяцев 2025 года Nokia получила выручку в 13,7 миллиарда евро ($16,0 миллиарда) — скромный рост на 4% по сравнению с прошлым годом. Однако в третьем квартале наблюдался более сильный импульс, с ростом продаж на 12% благодаря устойчивому спросу на оптические сети, управляемые ИИ. Эта разница намекает на ускорение роста в наиболее стратегически важных сегментах компании.

Рентабельность остается слабым местом. Чистая прибыль за первые три квартала резко снизилась до 116 миллионов евро ($136 миллионов) по сравнению с 471 миллионом евро в предыдущем году, в основном из-за роста издержек. Интересно, что только в третьем квартале компания заработала 80 миллионов евро, что говорит о расширении маржи позже в году. Эта динамика подтолкнула текущий коэффициент P/E до 36, что выше среднего по S&P 500 — 31. Однако прогнозируемый P/E в 21 указывает на ожидаемый рост прибыли, что делает акции потенциально недооцененными относительно будущих показателей.

Что на самом деле означает партнерство с Nvidia

Это сотрудничество выходит за рамки обычных отношений поставщика. Nokia интегрирует свою расширяющуюся инфраструктуру 5G и следующего поколения 6G с технологиями Nvidia, ориентированными на ИИ, совместно разрабатывая системы, предназначенные для обработки взрывного роста ИИ-нагрузок. Обе компании сосредоточатся на оптимизации edge-компьютинга и облачной виртуализации, создавая сетевые решения, специально предназначенные для приложений ИИ.

Ключевое значение имеет тайминг. В то время как доходы от 5G могут ускориться в ближайшее время, спецификации 6G не будут окончательно утверждены до конца 2028 года, что означает, что полный финансовый эффект будет ощущаться только через несколько лет. Это создает окно, в течение которого недооцененная позиция Nokia может привлечь инвесторов-ранних последователей до того, как технологический перелом станет очевиден для широкой аудитории.

Аргументы за настоящий прорыв

Рост Nokia на 42% с начала года уже отражает некоторый оптимизм, однако откат после объявления о сотрудничестве говорит о сохранении скептицизма. Возможно, этот скептицизм ошибочен. Компания не делает ставку на возвращение через потребительские продукты или нишевые рынки — она выстраивается в партнерство с Nvidia в области инфраструктуры ИИ, одного из самых мощных долгосрочных трендов в технологиях.

Стать важным звеном в сети, готовой к ИИ, Nokia превращается из struggling legacy игрока в необходимого поставщика инфраструктуры. Партнерство одновременно отвечает потребности Nvidia в надежных сетевых партнерах и дает Nokia катализатор для роста в самом перспективном сегменте. Развитие умных городов, автономных систем и корпоративных решений ИИ — все это зависит от экосистемы 6G, которую поможет построить Nokia.

Инвестиционная стратегия на будущее

Недооцененная компания + спрос на инфраструктуру + стратегическое партнерство = потенциально высокие доходы. Хотя октябрьское сотрудничество слишком свежее, чтобы существенно повлиять на финансовые показатели 2025 года, ранние признаки операционного импульса видны в результатах за третий квартал.

Реалистичный сценарий: Nokia будет постепенно наращивать выручку в 2026 году по мере того, как решения 5G будут приносить повторяющийся доход, а внедрение корпоративных решений углубится. К концу 2026 или в 2027 году, когда спецификации 6G закрепятся и начнутся обновления сетей, инвесторы получат гораздо больше ясности относительно коммерческой жизнеспособности партнерства. Тогда метка недооцененной компании, возможно, окончательно исчезнет.

Для терпеливых инвесторов, готовых накапливать акции до полного созревания инфраструктурного тренда ИИ, Nokia представляет собой недооцененную ставку на компанию, которая наконец-то заняла правильную позицию для следующего технологического цикла.