Может ли Dell использовать волну AI ПК для стимулирования роста в своем подразделении клиентских решений?

Конкурентная среда для персональных компьютеров претерпевает значительные изменения, поскольку возможности искусственного интеллекта становятся центральным элементом дифференциации устройств. Dell Technologies DELL стратегически расположена для захвата существенных рыночных возможностей через свою группу решений для клиентов (CSG), которая подпитывается несколькими структурными движущими силами, включая распространение AI на ПК и продолжающийся переход на Windows 11.

Множество факторов, стимулирующих рост доходов CSG

Сегмент CSG Dell продемонстрировал устойчивый рост в третьем квартале финансового 2026 года, показав выручку в размере 12,47 миллиарда долларов, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом. Особенно, коммерческий отдел сохранял свою траекторию роста на протяжении пяти последовательных кварталов, увеличившись на 5% и достигнув 10,6 миллиарда долларов. Доходы, ориентированные на потребителя, в свою очередь, развернули трехлетнее снижение, что свидетельствует о возобновлении интереса рынка.

Два основных фактора стимулируют это расширение. Во-первых, неполный переход на Windows 11 создает огромный адресуемый рынок — примерно 500 миллионов устройств, способных работать с Windows 11, остаются без обновления, в то время как еще 500 миллионов машин в активном использовании не могут поддерживать операционную систему из-за возраста. Эта двойная динамика создает привлекательную возможность для Dell обновить корпоративные и потребительские циклы.

Во-вторых, появление персональных компьютеров с возможностями AI, оснащенных нейронными процессорами (NPUs), меняет предпочтения покупателей. Эти устройства обеспечивают повышенную вычислительную эффективность и позволяют запускать локальные модели AI, что отвечает растущему спросу на более умные и отзывчивые вычислительные среды. Способность Dell обслуживать оба сегмента — традиционных искателей производительности и покупателей, ориентированных на AI — позиционирует компанию для увеличения доли рынка даже при наличии внешних препятствий в секторе ПК.

Конкурентное давление и позиционирование на рынке

Несмотря на эти благоприятные условия, Dell сталкивается с усиливающимися конкурентными вызовами. HP HPQ ускорила свой план по развитию AI для ПК, при этом AI-совместимые устройства составляют более 30% поставок в четвертом квартале финансового 2025 года — это достижение на один квартал раньше запланированного. Эти устройства с премиальной ценой обеспечивают преимущества в цене от 5 до 10% по сравнению с обычными машинами, что повышает как выручку, так и показатели прибыльности.

Apple AAPL также демонстрирует значительный рост благодаря своему сегменту Mac. Продажи Mac за четвертый квартал финансового 2025 года выросли на 12,7% по сравнению с прошлым годом и составили 8,5 миллиарда долларов, что составляет 8,5% от общей выручки компании. Внедрение MacBook Pro с процессором M5 и обновленных моделей iPad Pro с передовыми процессорами подчеркивает приверженность Apple сохранению премиального позиционирования устройств.

Оценка стоимости и перспективы

Динамика акций Dell показывает смешанную картину. За последние шесть месяцев акции DELL выросли на 22,1%, уступая как более широкому сектору Zacks Computer & Technology (26.2%), так и отраслевому сегменту Micro Computers (36.5%).

С точки зрения оценки, Dell кажется привлекательной по цене. Прогнозный мультипликатор Price/Sales на 12 месяцев вперед составляет 0,75X по сравнению со средним значением сектора 6,79X, что дает Zacks Score стоимости A, указывая на значительную скидку по сравнению с конкурентами по выручке.

Прогноз прибыли на 2026 год составляет 9,89 доллара на акцию, что на 3,6% выше по сравнению с прошлым месяцем и предполагает рост на 21,5% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время рейтинг Zacks — #3 (Hold), и траектория Dell будет зависеть от успешности внедрения AI на ПК и скорости обновления Windows 11 относительно конкурентов.

Несмотря на то, что общий рынок ПК в краткосрочной перспективе сталкивается с давлением и ожидается его стагнация, двойная экспозиция Dell — на замену устаревших систем и спрос на устройства следующего поколения с AI — позволяет компании создавать дополнительную ценность в этом зрелом сегменте.