Конфронтация на рынке AI-чипов: почему аналитики отдают предпочтение Nvidia перед Broadcom как более перспективной компании

Гиганты полупроводникового рынка, стимулирующие рост инфраструктуры ИИ

В гонке за развитие систем искусственного интеллекта выделяются два крупные игрока: Nvidia и Broadcom. Обе компании поставляют критически важную инфраструктуру для бумa ИИ, однако Уолл-стрит явно отдаёт предпочтение одной из них при текущих оценках.

Nvidia занимает доминирующее положение на рынке своими графическими процессорами (GPUs), захватывая более 90% рынка GPU для дата-центров. В то время как Broadcom осваивает свою нишу, особенно в области высокоскоростных сетевых решений и настраиваемого кремния, специально разработанного для нагрузок ИИ. Несмотря на разные подходы, аналитики считают обе акции недооценёнными — хотя сейчас одна из них представляет более привлекательную возможность для инвесторов.

Понимание доминирования Nvidia в ускорении ИИ

Инвестиционная привлекательность Nvidia основана на её позиции как отраслевого стандарта для инфраструктуры ИИ. Графические процессоры компании остаются самыми быстрыми ускорителями ИИ, а её экосистема практически не имеет равных.

Конкурентная защита: Nvidia интегрирует GPU, процессоры и сетевые решения в полноценные дата-центровые системы, превосходящие конкурентов по стандартным бенчмаркам. Но настоящим секретным оружием является CUDA — комплексная программная платформа, включающая библиотеки кода, фреймворки и предварительно обученные модели. Этот набор инструментов позволяет разработчикам создавать приложения в области машинного зрения, предиктивной аналитики, разговорного ИИ и автономных систем. В чем же подвох? CUDA работает исключительно на оборудовании Nvidia, что создаёт значительные издержки при переходе.

Восстановление рынка в Китае: Недавние политические изменения в Вашингтоне могут изменить траекторию роста Nvidia. Компания получила разрешение продавать свои GPU H200 в Китае — втором по величине рынке ИИ в мире. После того как экспортные ограничения сократили долю Nvidia на китайском рынке с 95% практически до нуля, это развитие событий может открыть значительный потенциал для восстановления доходов.

Метрики оценки: Аналитики, покрывающие Nvidia (70 в целом), установили медианную целевую цену $250 за акцию$175 , что подразумевает рост на 43% по сравнению с текущим уровнем $352 . Некоторые оптимистичные аналитики оценивают акции в (за акцию), что предполагает потенциальный рост на 101%. Уолл-стрит прогнозирует ежегодный рост прибыли на 37% в течение следующих трёх лет, что оправдывает текущий мультипликатор цена/прибыль в 43 раза.

Сетевые преимущества Broadcom и стратегия ASIC

Broadcom работает в двух ключевых сегментах: ультраскоростной Ethernet-инфраструктуре и специально разработанных интегральных схемах (ASICs), предназначенных для приложений ИИ.

Лидерство в сетевых технологиях: Компания доминирует в области высокоскоростных Ethernet-коммутаторов и маршрутизаторов, занимая более 80% рынка. По мере расширения гиперскейл дата-центров и их внедрения ИИ спрос на эти сетевые компоненты должен расти.

Проблемы с настраиваемым кремнием: Broadcom разрабатывает собственные ИИ-чипы для крупных гиперскейл-операторов, таких как Google, Meta Platforms, ByteDance, OpenAI и Anthropic. В обсуждении также находятся потенциальные клиенты, такие как Apple и xAI. Однако эти настраиваемые чипы сталкиваются с структурными ограничениями: разработчикам приходится создавать программные инструменты с нуля $450 в отличие от готовой экосистемы CUDA Nvidia, а их оптическая инфраструктура межсоединений дороже стандартных медных кабелей. Это ведет к увеличению общих затрат на систему и ограничивает внедрение ASIC по сравнению с GPU Nvidia.

Прогнозы доли рынка: Morgan Stanley оценивает, что продажи ускорителей ИИ будут расти на 34% ежегодно до 2030 года, при этом Nvidia сохранит 85% доли доходов. Остальные 15% будут делиться между поставщиками ASIC, при этом Broadcom считается наиболее вероятным получателем выгоды — хотя и остаётся на втором месте.

Проблемы оценки: Среди 50 аналитиков медианная целевая цена Broadcom составляет за акцию, что на 25% выше текущих $360. Самая высокая рекомендация достигает $525, что предполагает рост на 46%. При ожидаемом ежегодном росте прибыли на 30% Broadcom торгуется по мультипликатору 92x по прибыли — значительная премия. Это даёт коэффициент цена/прибыль/рост (PEG) равный 3, что значительно выше показателя Nvidia — 1.1, что указывает на более дорогую оценку.

Вердикт Уолл-стрит: почему Nvidia превосходит Broadcom

Обе компании-полупроводники получат выгоду от развития инфраструктуры ИИ. Однако программная защита Nvidia, лидерство на рынке и растущая экспозиция в Китае делают её более привлекательной инвестицией при текущих ценах. Стратегия настраиваемого кремния Broadcom занимает важную нишу, но ограниченная программная экосистема и более высокие системные издержки сдерживают её конкурентоспособность.

Данные говорят сами за себя: схожие траектории роста, но разные оценки. Для инвесторов, ищущих наиболее чистую инфраструктуру ИИ, Nvidia предлагает лучшие соотношения риск/доход по сравнению с конкурентом.