Действия центральных банков вызывают значительные колебания валют; доллар набирает обороты, а иена слабеет

Индекс доллара (DXY) поднялся до недельных максимумов сегодня, показав рост +0.18%, поскольку несколько факторов сработали в поддержку силы американской валюты. Самым непосредственным катализатором стала слабость йены, USD/JPY вырос на +1.20%, достигнув 4-недельных минимумов японской валюты. В дополнение к этому, комментарии президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса с мягкой риторикой, парадоксально, укрепили доллар — он охарактеризовал последние экономические данные как «довольно обнадеживающие» и отверг опасения по поводу ухудшения ситуации на рынке труда, указав, что «сейчас нет необходимости торопиться с дальнейшими действиями по денежно-кредитной политике».

Экономические данные посылают смешанные сигналы

Экономический календарь сегодня дал противоречивые сообщения. Продажа существующих домов в ноябре выросла на 0.5% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув пика за 9 месяцев в 4.13 миллиона единиц, хотя это немного не дотянуло до ожиданий в 4.15 миллиона. Между тем, показатели потребительского настроения оказались слабее ожидаемого: индекс Университета Мичигана за декабрь был пересмотрен вниз на 0.4 пункта до 52.9, значительно не достигнув прогнозируемого повышения до 53.5. Инфляционные ожидания изменились в противоположную сторону — показатель инфляции на 1 год неожиданно вырос до 4.2% с 4.1%.

Уильямс прогнозирует рост ВВП США в этом году в диапазоне 1.5% — 1.75%, с ожидаемым ускорением в следующем году, что подтверждает терпеливую позицию ФРС по поводу дополнительных снижений ставок. Текущие рыночные цены отражают всего 20% вероятности снижения ставки на 25 базисных пунктов при заседании FOMC 27-28 января.

Йена ухудшается несмотря на ужесточение Банка Японии

Банк Японии осуществил ожидаемое повышение ставки на 25 базисных пунктов, доведя overnight call rate до 0.75%, однако йена значительно ослабла по отношению к доллару. Этот противоречивый ход отражает более широкие опасения по поводу фискальной устойчивости Японии. Правительство, по сообщениям, рассматривает возможность увеличения рекордного бюджета свыше 120 трлн иен ($775 миллиард) на 2026 финансовый год, что вызывает опасения на рынках, несмотря на ястребиную позицию Банка Японии. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии поднялась до 26-летнего максимума в 2.025%, однако это не поддержало валюту йена.

Глава Банка Японии Уэда занял осторожную позицию относительно будущих повышений ставок, предполагая, что темп будет зависеть от экономических и ценовых условий. Рыночные цены сейчас предполагают нулевую вероятность очередного повышения ставки на январском заседании 23-го. Инфляционные данные за ноябрь соответствовали ожиданиям — +2.9% в годовом выражении, а базовые показатели также совпали с прогнозами — +3.0%.

Евро падает на опасениях рецессии и фискальных проблем

Евро опустился до недельных минимумов, EUR/USD снизился на 0.04%. Экономические данные Германии разочаровали по всем направлениям — цены производителей за ноябрь снизились на 2.3% в годовом выражении, что стало самым резким за 20 месяцев падением и не оправдало ожиданий в -2.2%. Индекс потребительского доверия оказался еще более тревожным — январский индекс GfK упал на 3.5 пункта до -26.9, что является минимальным за 1.75 года значением и значительно не оправдало прогноз в -23.0 на восстановление.

Фискальные проблемы еврозоны усугубили слабость евро, когда Германия объявила о планах увеличить объем продаж федеральных облигаций почти на 20% в следующем году, достигнув рекордных 512 миллиардов евро ($601 миллиард) для финансирования расширенного государственного расхода. Такие объявления сигнализируют о предстоящем ужесточении денежной политики, и рынки сейчас закладывают нулевую вероятность снижения ставки ЕЦБ на заседании 5 февраля.

Драгоценные металлы растут на надеждах на снижение ставок ФРС

Февральский COMEX-золото вырос на $10.90 (+0.25%), а мартовский серебро — на $1.311 (+2.01%). Комплекс драгоценных металлов получил поддержку от слабых экономических данных США, что усилило ожидания дополнительных мер со стороны ФРС. Отчет по базовой инфляции за ноябрь показал рост цен на минимальных за 4.5 года уровнях, что в совокупности с сегодняшним снижением потребительского настроения укрепило аргументы в пользу снижения ставок.

Геополитические риски — неопределенность тарифов, напряженность в Украине, события на Ближнем Востоке и нестабильность Венесуэлы — создали спрос на безопасные активы среди драгоценных металлов. Опасения, что новая команда ФРС может провести более мягкую политику в 2026 году, также поддержали золото, поскольку инвесторы хеджируют неопределенность политики.

В то же время, укрепление доллара обычно оказывает давление на цены металлов, что подтверждали рост глобальных доходностей облигаций и повышение ставки Банка Японии, что снижает спрос на металлы как альтернативные средства хранения стоимости. Ястребиные комментарии ФРС также негативно сказались на настроениях.

С положительной стороны, спрос со стороны центральных банков остался высоким. Резервы золота Народного банка Китая увеличились на 30 000 унций, достигнув 74.1 миллиона тройских унций в ноябре — это 13-й подряд месяц накопления. Всемирный совет по золоту сообщил, что глобальные центральные банки приобрели 220 метрических тонн золота в третьем квартале, что на +28% больше по сравнению со вторым кварталом.

Серебро выиграло от ограниченной динамики предложения, запасы на складах Шанхайской биржи фьючерсов снизились до 519 000 килограммов 21 ноября — минимального за 10 лет уровня. Хотя после рекордных максимумов октября началась распродажа длинных позиций, связанная с сокращением ETF-запасов, спрос на серебро в ETF резко вырос на этой неделе, достигнув почти 3.5-летних максимумов.