Откат Oracle представляет возможность для покупки, но не раньше, чем будет проанализирована более сильная фундаментальная база Microsoft

Парадокс: почему Oracle всё ещё заслуживает внимания

Величественная семёрка доминировала в рыночных нарративах, однако, несмотря на то, что Oracle не входила в этот элитный клуб, компания, по сути, заслуживает признания наряду с этими гигантами. После своего последнего квартального отчёта акции Oracle резко упали — однако внутренние преобразования, происходящие внутри компании, рассказывают другую историю.

На протяжении десятилетий Oracle строила свою репутацию на управлении базами данных и корпоративных решениях. Недавний поворот компании в сторону облачной инфраструктуры представляет собой одну из самых впечатляющих метаморфоз в сфере технологий, с последствиями, которые могут изменить наше представление о масштабном внедрении искусственного интеллекта.

Инфраструктурный проект: путь Oracle к доминированию

Oracle Cloud Infrastructure (OCI) стала движущей силой роста компании. Прогнозы руководства рисуют агрессивную дорожную карту расширения: в 2026 финансовом году ожидается доход $18 миллиардов в OCI, к 2027 году — $32 миллиардов, а к 2028 году — $73 миллиардов, по мере достижения полной операционной готовности дата-центров. К 2030 году компания прогнозирует доходы в размере $144 миллиардов только от этого сегмента.

Эта траектория напоминает трансформацию Nvidia от производителя полупроводников, ориентированного на игры, до основы современных дата-центров. Аналогична ситуация и у Oracle: OCI будет функционировать как движок высокой прибыли с высоким ростом, в то время как наследственный софт-бизнес обеспечит стабильные, повторяющиеся доходы.

Облачная инфраструктура компании специально разработана для высокопроизводительных вычислительных задач, особенно для нагрузок ИИ — именно там спрос со стороны предприятий ускоряется. Oracle уже заключила крупные контракты, подтверждающие эту позицию, демонстрируя реальный рыночный интерес, а не спекулятивные амбиции.

Финансовая проверка реальности

Однако, несмотря на убедительный ростовой нарратив, баланс компании вызывает тревогу. После последнего квартала долг компании составил $100 миллиардов, а наличные средства — всего $19.2 миллиарда.

Капитальные расходы рассказывают ещё более драматическую историю. В первой половине 2026 финансового года Oracle вложила $20.54 миллиарда в капитальные затраты — более чем в три раза больше, чем $6.27 миллиарда за аналогичный период прошлого года. Этот агрессивный рост инфраструктуры сильно ударил по свободному денежному потоку, который снизился с положительных $2.18 миллиарда до отрицательных $10.33 миллиарда, несмотря на рост операционного денежного потока на 16.9%.

Для инвесторов, привыкших к традиционному профилю Oracle как машины по генерации наличных, этот рост расходов представляет как возможность, так и риск.

Microsoft против Oracle: сравнение с учётом рисков

При сравнении Oracle с Microsoft в иерархии Величественной семёрки Microsoft проявляется с лучшими характеристиками по управлению рисками. В то время как Oracle потенциально предлагает больший потенциал роста, подход Microsoft к ИИ, облакам и корпоративному программному обеспечению ориентирован на финансовую устойчивость.

Microsoft сейчас демонстрирует самые высокие операционные маржи за последнее десятилетие — свидетельство операционной эффективности, которой Oracle не достигла за время интенсивных капитальных затрат. Более того, у Microsoft есть значительные наличные резервы и краткосрочные инвестиции, превосходящие её долгосрочные обязательства, что даёт гибкость для ускорения инвестиций или корректировки стратегий распределения капитала без финансовых затруднений.

Программа обратного выкупа акций Microsoft может быть сокращена при необходимости, сохраняя капитал для ускоренного развития. В отличие от этого, Oracle полностью сосредоточена на развертывании капитала с ограниченной финансовой гибкостью.

Инвестиционная концепция

В рамках Величественной семёрки — Microsoft, Meta, Nvidia, Alphabet, Amazon, Apple и Tesla — Microsoft предлагает наиболее сбалансированное соотношение риска и доходности для долгосрочных инвесторов. Его профиль маржи, генерация наличных и финансовая устойчивость обеспечивают защиту от потерь, одновременно предоставляя значительный потенциал роста в сферах ИИ и облачных вычислений.

Оценки Oracle на декабрь представляют собой искушение для инвесторов, ориентированных на рост и готовых к более высоким рискам. Амбиции компании в области облачной инфраструктуры заслуживают внимания, и достижение целей руководства могло бы принести исключительную прибыль. Однако финансовые риски — высокая задолженность, отрицательный свободный денежный поток и зависимость от исполнения — делают Oracle более рискованным вложением по сравнению с Microsoft.

Идеальный портфель, скорее всего, включает обе позиции, но при ограниченных капитальных ресурсах сочетание проверенной прибыльности, финансовой гибкости и диверсифицированных векторов роста делает Microsoft более надёжным выбором на 2026 год.