Мем-акции продолжают повторять одну и ту же историю — и инвесторы продолжают терять

Модель никогда не меняется

Каждые несколько лет Уолл-стрит становится свидетелем одного и того же спектакля. Бедствующая компания захватывает воображение розничных инвесторов онлайн, цены на акции взлетают на чистых эмоциях, а затем приходит реальность. GameStop, AMC, Beyond Meat — актерский состав меняется, но сценарий остается одинаковым.

Вопрос не в том, будут ли мем-акции продолжать существовать. В том, почему умные инвесторы продолжают попадать в одну и ту же ловушку, несмотря на десятилетия предупреждений от величайших умов финансов.

Когда эмоции побеждают логику

Бенджамин Грэм, отец фундаментального анализа, создал концепцию «Мистер Рынок», чтобы проиллюстрировать вечную истину: инвесторы капризны. В одни дни Мистер Рынок эйфоричен и готов платить любую цену. В другие дни он пессимистичен и продает всё со скидкой. Ключевое понимание? Успешные инвесторы используют настроение Мистера Рынка, а не поддаются ему.

Уоррен Баффет построил свою легендарную карьеру на этом принципе. Он подчеркивал, что инвестирование требует меньше интеллекта, чем думают большинство — что действительно важно, так это темперамент. Способность сопротивляться эмоциональной заразе отделяет победителей от азартных игроков.

Тем не менее, ралли мем-акций доказывают, что этот урок остается непонятым.

Настоящая история за цифрами

Возрождение GameStop в 2020-2021 годах не было основано на улучшении розничных операций. Взлет AMC не был связан с более сильными кассовыми сборами. А недавняя волатильность Beyond Meat? Компания наблюдает снижение объемов продаж уже три подряд года (2023, 2024 и по третему кварталу 2025), при этом единственный рост зафиксирован в 2022 году — всего 0,4%.

Фундаментальные показатели были слабыми. Оценки не имели смысла. Тем не менее, инвесторы все равно ринулись в них.

И GameStop, и AMC достигли пиков во время своих ралли и с тех пор значительно отошли назад. Beyond Meat последовала по тому же пути — резкий скачок, вызванный энтузиазмом розничных инвесторов, за которым последовал предсказуемый крах, когда разрыв между ценой и реальностью стал очевиден.

Голосующая машина против взвешивающей машины

Грэм заметил, что в короткие периоды фондовый рынок функционирует как конкурс популярности. В долгосрочной перспективе он превращается в взвешивающую машину, которая в конечном итоге оценивает активы справедливо.

Мем-акции — это вершина феномена голосующей машины. Когда настроение доминирует, фундаментальные показатели становятся неважными. Цены отрываются от бизнес-показателей. Объем торгов и настроение на Reddit важнее прибыли или денежного потока.

Неизбежное обновление происходит, когда внимание толпы переключается на что-то другое. К тому времени поздние участники уже потеряли деньги.

Почему это продолжается

Цикл повторяется, потому что FOMO (страх упустить возможность) для большинства людей сильнее логики. Наблюдение за тем, как другие зарабатывают, создает срочность, которая подавляет рациональный анализ. Социальный аспект инвестиционных форумов усиливает этот эффект — когда тысячи поддерживают одну и ту же акцию, индивидуальный скептицизм кажется проявлением трусости.

Мем-акции используют эту психологическую уязвимость. Это не инвестиционные возможности; это социальные феномены, маскирующиеся под инвестиционные возможности.

Единственный урок, который имеет значение

Если убрать личные истории вокруг GameStop, AMC и Beyond Meat, возникает один принцип: контроль над своими эмоциями ценнее, чем превосходный интеллект. Это не новая рекомендация. Грэм подчеркивал это. Баффет уже шестьдесят лет доказывает это.

Тем не менее, каждое новое поколение инвесторов узнает эту истину на собственном опыте — потеряв деньги, которые не могли позволить себе потерять.

Настоящая ценность изучения мем-акций — не в том, чтобы определить следующую, которая взлетит. А в том, чтобы понять, как легко ваши собственные предубеждения могут захватить ваше решение. Именно это отличие терпеливых накопителей богатства от тех, кто обречен повторять цикл.