Производительность THOR за первый квартал превзошла прогнозы Уолл-стрит благодаря устойчивому росту доходов

THOR Industries, Inc. THO показала значительный перевес по прибыли в отчёте за первый квартал 2026 финансового года, завершив период по состоянию на 31 октября. Производитель рекреационных транспортных средств опубликовал прибыль на акцию в размере 41 цента, значительно превысив прогноз консенсуса Zacks, который предполагал убыток в 11 центов. Это заметное улучшение по сравнению с 26 центами на акцию за тот же квартал 2025 финансового года.

По выручке THOR заработала 2,39 миллиарда долларов, уверенно превысив прогноз в 2,12 миллиарда долларов. Компания достигла двузначного роста с ростом выручки на 11,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о сильном восстановлении спроса по всему портфелю.

Анализ бизнеса: сегмент за сегментом

Отдел легких прицепов удерживает позиции с ростом маржи

Сегмент North American Towable RVs принес выручку в 897,1 миллиона долларов — без изменений по сравнению с предыдущим кварталом, но значительно превысил внутренний прогноз в 810,6 миллиона долларов. Несмотря на статичные объемы продаж, подразделение продемонстрировало операционное превосходство с валовой прибылью, достигшей $119 миллиона долларов, что на 5,8% больше по сравнению с прошлым годом. Расширение маржи отражает преимущества снижения обязательств по гарантийному обслуживанию, уменьшения рекламного давления и оптимизации накладных расходов после реструктуризации Heartland.

Предналоговая прибыль сегмента осталась практически без изменений — 46,5 миллиона долларов против 46,8 миллиона в аналогичном квартале прошлого года. Однако заказы сократились значительно: бэклог снизился до $656 миллиона долларов с 933,1 миллиона долларов на 31 октября 2025 года, что указывает на умерение сигналов будущего спроса.

Моторизованные RVs выходят на рост

Сегмент North American Motorized RVs показал лучший результат за квартал, заработав 661,1 миллиона долларов — рост на 30,9% по сравнению с прошлым годом, что превосходит прогноз в 520,3 миллиона долларов. Расширение было обусловлено ускорением отгрузок и повышением скорости производства.

Показатели прибыльности в этом подразделении были особенно впечатляющими. Валовая прибыль выросла на 67,6% до 71,6 миллиона долларов, благодаря операционному рычагу и снижению затрат на гарантийное обслуживание. Предналоговая прибыль выросла на 265% до 33,15 миллиона долларов с 12,4 миллиона в прошлом году, что демонстрирует встроенный рычаг в этом бизнесе с высокой маржой. Бэклог заказов увеличился до 1,28 миллиарда долларов с 963,1 миллиона долларов, что свидетельствует о сохранении интереса клиентов.

Европейские операции сталкиваются с трудностями

Международные операции показывают более сложную картину. Европейский сегмент RVs принес выручку в 655,5 миллиона долларов, что на 8,4% больше по сравнению с прошлым годом, превысив прогноз в 617,1 миллиона долларов. Отгрузки способствовали росту выручки. Однако прибыльность ухудшилась: валовая прибыль снизилась на 16% до 77,8 миллиона долларов по сравнению с прошлым годом.

Сегмент перешёл в убытки до налогообложения, зафиксировав убыток в 26,6 миллиона долларов по сравнению с прибылью в 1,18 миллиона долларов в прошлом году. Этот спад связан с неблагоприятной структурой ассортимента — увеличением доли маломаржинальных специальных моделей автодомов — а также с ростом рекламных и гарантийных расходов. Бэклог снизился до 1,93 миллиарда долларов с 2,04 миллиарда долларов ранее.

Баланс и денежные потоки

По состоянию на 31 октября 2025 года, THOR имеет денежные средства в размере 509,9 миллиона долларов при долгосрочной задолженности в 913,1 миллиона долларов. Операционный денежный поток за квартал стал отрицательным, составив 44,9 миллиона долларов против притока в 30,7 миллиона долларов за аналогичный период 2025 года, что связано с временными эффектами в оборотном капитале.

Перспективы на будущее: руководство смягчает ожидания на год

THOR скорректировала прогноз на 2026 финансовый год, ожидая совокупную чистую выручку в диапазоне от 9,0 до 9,5 миллиарда долларов, что ниже достигнутых 9,6 миллиарда долларов в 2025 году. Ожидаемый полный год EPS составляет от 3,75 до 4,25 долларов, что ниже 4,84 долларов, зафиксированных в 2025 году. Такой осторожный подход обусловлен неопределенностью в отношении устойчивости спроса и продолжающегося давления на маржу в некоторых рынках.

Инвестиционная перспектива и конкурентный контекст

Компания в настоящее время имеет рейтинг Zacks #5 (Strong Sell). В более широком автомобильном секторе инвесторы могут найти более привлекательные возможности у конкурентов с лучшими позициями. General Motors Company GM, OPENLANE, Inc. KAR, и Garrett Motion Inc. GTX сохраняют рейтинги Zacks #1 (Strong Buy). Все эти компании за последние недели улучшили свои консенсус-прогнозы, что свидетельствует о возобновлении доверия аналитиков к их перспективам прибыли.