Акции Navan падают на 16,8% после разочаровывающего отчета о доходах за 3 квартал

Смешанные сигналы из последнего финансового отчета

Navan (NASDAQ: NAVN), платформа программного обеспечения на базе ИИ, специализирующаяся на бизнес-туризме, платежах и управлении расходами, зафиксировала резкое снижение акций на 16,8% после объявления о доходах за третий квартал 2026 года. Несмотря на впечатляющий рост выручки, внутренние проблемы с прибылью продолжают оказывать сильное давление на настроение инвесторов.

Финансовые показатели: рост без прибыльности

Операционные показатели компании рисуют сложную картину. Navan достигла роста выручки на 29% по сравнению с прошлым годом, достигнув $195 миллионов, из которых $180 миллионов — это доходы от использования сервиса и $15 миллионов — подписочные доходы. Общий объем бронирований вырос еще более агрессивно, увеличившись на 40% по сравнению с прошлым годом до $2,6 миллиарда, при этом валовая прибыльность осталась стабильной на уровне 71%.

Однако эти показатели маскировали критическую слабость: Navan зафиксировала квартальные убытки в размере $225 миллионов — более чем в пять раз превышающие дефицит прошлого года. Этот результат стал причиной немедленных кадровых изменений: финансовый директор компании объявил о своем уходе, который вступит в силу 9 января. Анна Гивискос, главный бухгалтер, временно возьмет на себя обязанности, пока организация ищет постоянного заместителя.

Прогнозы и опасения по поводу денежного потока

Руководство дало смешанные сигналы относительно будущих показателей. На четвертый квартал Navan прогнозирует выручку в диапазоне от $161 миллионов до $163 миллионов, немного превышая консенсус аналитиков. Годовой прогноз по выручке в размере $686,5 миллиона точно совпадает с существующими ожиданиями рынка, не предлагая никаких сюрпризов вверх.

Компания также прогнозирует некорректируемую прибыльность в размере $21-22 миллиона за весь год. Однако эта оценка кажется пустой, учитывая более важный показатель: свободный денежный поток за текущий год остается глубоко отрицательным и составляет примерно $15 миллионов. Аналитики отрасли оценивают, что компании потребуется примерно два года, чтобы выйти на положительный свободный денежный поток, что вызывает фундаментальные вопросы о пути к устойчивой деятельности.

Итог для инвесторов

Прибыль Navan представляет собой классический парадокс роста за счет затрат. Устойчивый рост выручки и увеличение объема бронирований демонстрируют активность платформы в секторе бизнес-туризма. Однако растущие убытки и постоянное отрицательное движение денежных средств свидетельствуют о том, что инвесторы сталкиваются с бинарным исходом: либо операционный рычаг реализуется в течение предполагаемых двух лет, либо компания столкнется с нарастающим давлением на баланс. Текущие условия предполагают ожидание более ясных признаков прогресса в области прибыльности перед открытием новых позиций.