Охлаждение рынка труда вызывает рост цен на золото, данные по внеплановой занятости сигнализируют о возможности снижения ставки ФРС

Драгоценные металлы на этой неделе показали мощное восстановление на фоне ухудшения условий на рынке труда и геополитической напряженности, что изменило настроение инвесторов. Отчет по занятости за август стал катализатором, поскольку показатели по числу рабочих мест вне сельского хозяйства значительно не оправдали ожиданий, проложив путь к смягчению монетарной политики.

Данные по занятости разочаровали, вызвав спрос на активы-убежища

Отчет Министерства труда США за август нарисовал картину охлаждения рынка труда. Добавление рабочих мест вне сельского хозяйства составило всего 22 000 — заметное недоисполнение прогноза в 75 000 и значительный спад по сравнению с пересмотренным на июль ростом в 79 000. Это замедление вызвало немедленные колебания на финансовых рынках, поскольку более мягкие данные по занятости обычно усиливают ожидания снижения процентных ставок.

Общая картина занятости усилила опасения по поводу экономического импульса. Уровень безработицы вырос до 4,3% с 4,2% в предыдущем месяце, хотя уровень участия в рабочей силе немного повысился до 62,30% с 62,20%, что свидетельствует о смешанных сигналах относительно вовлеченности рабочей силы. Тем не менее, основное внимание рынков привлекло недоисполнение по росту числа рабочих мест.

Ожидания снижения ставки ФРС укрепляются

Участники рынка быстро учли последствия. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, сейчас вероятность того, что Федеральная резервная система снизит ставку на 25 базисных пунктов на заседании 16-17 сентября, составляет 88,1%. Эта повышенная уверенность отражает, насколько существенно разочарование в данных по занятости сместило ожидания снижения ставки с спекулятивных к вероятным.

Более низкие процентные ставки уменьшают альтернативную стоимость хранения бездоходных активов, таких как золото, делая его особенно привлекательным для инвесторов, ищущих защиту в периоды экономической неопределенности. Управляющие рисковыми портфелями перераспределили активы в драгоценные металлы.

Золото и серебро после недели значительных прибылей

Золото уверенно выросло после отчета по занятости, причем фьючерс на золото на сентябрь на COMEX вырос на $47,40 (1,33%) до $3 613,20 за тройскую унцию только в пятницу. Еще более впечатляюще, за всю неделю золото прибавило $139,50 (4,02%), что стало третьей подряд неделей роста и установлением нового рекордного максимума.

Серебро участвовало в ралли, хотя и с чуть более скромными процентными прибылью. Фьючерс на серебро на сентябрь на COMEX вырос на 16,30 центов (0,40%) до $41,074 за тройскую унцию в этот день. За неделю серебро выросло на 87,40 центов (2,17%), что стало заметным ростом. Закрытие в пятницу стало вторым по лучшей цене закрытия за год, завершив третью подряд неделю роста для этого белого металла.

Макроэкономические факторы поддерживают спрос на bullion

Помимо ожиданий по ставкам ФРС, несколько системных факторов поддерживали ралли драгоценных металлов. Ослабление доллара создало дополнительный импульс — более слабый доллар делает товары, номинированные в долларах, более привлекательными для международных покупателей. Одновременно глобальные центральные банки продолжают накапливать золотые резервы на фоне сохраняющейся макроэкономической неопределенности в мировой торговле.

Тарифная ситуация остается нестабильной и спорной. Недавно апелляционный суд постановил, что тарифы, введенные администрацией Трампа на торговых партнеров США, являются «незаконными», что вводит правовую неопределенность в торговую политику. Администрация оспорила это решение в Верховном суде США, добиваясь ускоренного рассмотрения. Трамп предупредил, что проигрыш может вынудить США отменить существующие торговые соглашения, что добавляет неопределенности в перспективы. В то же время, такие страны, как Канада и Индия, продолжают переговоры с американскими чиновниками, а некоторые уже согласились на тарифные требования для достижения соглашений.

Геополитический риск сохраняется

Напряженность между Россией и Украиной добавила еще один аспект спроса на золото как актив-убежище. Президент России Владимир Путин заявил, что любая страна, направляющая войска в Украину, станет «законной целью» для российских военных операций, несмотря на продолжающееся дипломатическое давление для достижения прекращения огня. Пессимизм относительно перспектив переговорного мирного соглашения исторически поддерживал цены на bullion, поскольку инвесторы ищут материальные активы в периоды геополитического конфликта.

Слияние торговой неопределенности, сложности тарифов, геополитической напряженности и инфляционных опасений систематически ослабило доллар США и укрепило фундаментальные инвестиционные аргументы в пользу драгоценных металлов. В центре этой динамики — понимание того, что золото служит портфельным страхованием в периоды макроэкономического стресса и перехода политики.

Динамика спроса остается смешанной

Рекордные цены на золото создали трения на ключевых рынках потребителей. Несмотря на благоприятный макрофон, повышенные цены отпугивают физические покупки золота в Индии и Китае, крупнейших мировых потребителях золота. Это говорит о том, что, несмотря на устойчивый инвестиционный спрос, розничный и коммерческий спрос может столкнуться с препятствиями, если цены продолжат расти.

Недельное ралли драгоценных металлов отражает сочетание нескольких поддерживающих факторов: разочарование в данных по занятости, переосмысление ожиданий по ставкам ФРС, сохраняющаяся слабость валюты доллара, нерешенные торговые и тарифные споры, создающие макроэкономическую неопределенность, и геополитическая напряженность, поддерживающая спрос на активы-убежища.