Как слепота Уоррена Баффета в области технологий обошлась ему в миллиарды — и чему это нас учит

Даже самый известный инвестор в мире испытывает болезненные сожаления. Для Уоррена Баффета самые большие из них не связаны с плохими ставками — они о легендарных компаниях, которые он полностью прошёл мимо. На ежегодном собрании Berkshire Hathaway 2018 года Баффет откровенно признался в отношении Amazon, что потрясло инвесторов.

Момент, когда Баффет понял свою ошибку

«Я всё испортил», — прямо заявил легендарный инвестор, обсуждая Amazon. Он наблюдал, как Джефф Безос создал империи электронной коммерции с нуля, но ни разу не вложил ни одного доллара в компанию во время её стремительного роста. «Очевидно, я должен был купить её давно», — размышлял Баффет. «Мне нравился бизнес с самого начала, но я полностью недооценил силу этой модели.»

Что делает это признание особенно поразительным, так это то, что Баффет действительно видел возможность. Он просто отговорил себя от неё. «Когда я думаю, что что-то будет чудом, я обычно не делаю ставку на это», — объяснил он. Настоящая проблема? «Я был слишком глуп, чтобы понять, что Джефф Безос может построить на таком масштабе.»

Google — ещё одна история о пропущенной перспективе

Баффет не был одинок в своей слепоте к технологиям. Чарли Мунгер, его покойный деловой партнёр, также откровенно признавался, что пропустил Google на ранних этапах. «Я чувствую себя дураком за то, что не распознал Google раньше», — признался Мунгер. Оба они отказались от акции поискового гиганта, когда он вышел на биржу в 2004 году по цене $85 за акцию — решение, которое преследовало их, когда акции выросли через несколько сплитов, принося невероятные доходы ранним инвесторам.

Почему инвестиционное сообщество Баффета исключило технологические компании

Понимание ошибок Баффета требует взгляда на его основную инвестиционную философию. В течение десятилетий он строго придерживался своего «круга компетенции» — инвестировал только в бизнесы, которые полностью понимал. Страховые компании, банки, товары народного потребления, коммунальные услуги? В этом он был уверен. Технологические акции? Твердо нет.

Его логика была проста: технологические компании работают в непредсказуемой сфере. Какие компании выживут? Как будут развиваться бизнес-модели? Традиционный подход к ценностному инвестированию требовал прозрачности в отношении прибыли и конкурентных преимуществ, но на ранних стадиях технологические компании этого не предлагали. Осторожность Баффета защищала Berkshire от множества технологических пузырей и крахов, но одновременно означала отказ от участия в крупнейших создателях богатства интернет-эры.

Парадокс в том, что Amazon и Google были не просто инвестициями. Это были компании с высоким ростом, торгующиеся по премиальным оценкам, требующие веры в долгосрочный потенциал, а не в текущую прибыльность. Это шло вразрез со всем, чему учил его инвестиционный подход.

Цена ошибки

Цифры рассказывают жестокую историю. Акции Amazon выросли более чем на 1000% с 2008 года — момента, когда Berkshire всё ещё мог приобрести акции по доступным ценам. Родительская компания Google (Alphabet) принесла сопоставимую прибыль терпеливым акционерам. Инвестиция в $1 миллиардов долларов в каждую из компаний во время их роста сегодня стоила бы десятки миллиардов.

Это были не мелкие ошибки. Они представляли собой одни из крупнейших потенциальных доходов в истории — всё оставлено на столе.

Как Баффет наконец адаптировался (частично)

Сожаления по поводу Amazon и Google в конечном итоге изменили мышление Баффета. В 2016 году Berkshire сделала кардинальную ставку на Apple, что стало сигналом о смене курса в сторону технологий. Сначала менеджеры по инвестициям Баффета покупали акции, но в итоге он сам принял решение о позиции. У Apple были те качества, которые он ценил: яркая приверженность бренду, предсказуемые денежные потоки и конкурентная устойчивость — характеристики, обычно ассоциируемые с компаниями потребительского сектора, а не с стартапами Кремниевой долины.

Инвестиция в Apple доказала его способность адаптироваться. Она стала одной из коронных драгоценностей Berkshire, подтвердив, что Баффет может эволюционировать, когда технологические компании соответствуют его критериям ценностного инвестирования. Однако к 2019 году, когда Berkshire наконец приобрела акции Amazon, этот момент уже прошёл. Рост компании уже стал историей.

Чему учит это каждого инвестора

Готовность Баффета сталкиваться с этими неудачами напрямую даёт важный урок: никто не бьёт 1.000, даже легенды. Настоящее мастерство — не в безупречной репутации, а в сохранении умственной гибкости без отказа от основных принципов.

Его стратегия «круга компетенции» остаётся здравой. Она приносила колоссальные богатства десятилетиями и защищала Berkshire от множества ловушек стоимости. Но ошибки с Amazon и Google доказывают, что мир меняется, а жёсткие рамки могут стать тюрьмой.

Урок не в том, чтобы гоняться за каждым хайповым активом или отказываться от проверенных стратегий. Важно балансировать убеждённость с любопытством — знать, когда компания выходит за рамки вашей экспертизы, и когда вы просто боитесь бросить вызов собственным границам.