Что ожидает нас на этой неделе: ключевые экономические отчеты, которые повлияют на рынки

Фьючерсная торговля показывает смешанную картину в ранних сессиях: технологичный Nasdaq снизился на -103 пункта, а индекс S&P 500 на -2, в то время как индекс Dow растет на +110, а Russell 2000 прибавляет +2. Настроение на рынке остается шатким, поскольку инвесторы размышляют о том, смогут ли инвестиции в инфраструктуру ИИ поддерживать динамику в течение следующего года.

Осторожность Broadcom вызывает более широкие опасения

Неопределенность усилилась после того, как Broadcom AVGO отчиталась о доходах вчера. Несмотря на в целом хорошие результаты, комментарии CEO Хока Тана о меньших, чем ожидалось, заказах на продукты ИИ в следующем году напугали рынок. Хотя Тан позже уточнил, что его компания с $73 миллиардным портфелем заказов представляет собой скорее нижнюю планку, чем потолок, акции торгуются на -5% в предторговой сессии. Это сигнализирует о более глубоких сомнениях относительно того, является ли текущая траектория расходов на ИИ устойчивой.

Экономические перекрестки следующей недели: данные по занятости и инфляции

Наступающая неделя принесет два ключевых экономических отчета, которые могут изменить направление рынка. Во вторник Бюро трудовой статистики США (BLS) опубликует Отчет по занятости за ноябрь — важный показатель, которого инвесторы ждут уже несколько недель, учитывая, что данные за октябрь были пропущены из-за недавнего правительственного закрытия.

Картина на рынке труда стала более туманной. В сентябре было добавлено +119K рабочих мест при уровне безработицы 4.4% — наивысшем за последние четыре года. Хотя +119K на первый взгляд не кажется тревожным, важно учитывать контекст. За последние четыре месяца средний показатель создания рабочих мест снизился до всего +44K в месяц — ниже +100K, считающегося необходимым для компенсации ухода на пенсию бэби-бумеров и старших работников поколения X. Если сравнить с +100K в среднем за четыре месяца до этого и +185K — за четыре месяца перед тем, как началась пандемия, — тренд явно указывает на слабость на рынке труда, накапливающуюся за последний год. В условиях громких корпоративных реструктуризаций и изменений иммиграционной политики, которые влияют на предложение рабочей силы, следующий отчет по занятости может показать продолжение ослабления, а не улучшения.

В четверг выйдет не менее важный отчет: Индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь, который предоставит свежие данные по инфляции, которых не хватало из-за пропуска октябрьских данных. Последний показатель показал +3.0% годовых — впервые с января. Анализируя тенденцию: +3.7% в сентябре 2023, +3.5% в марте 2024 и +3.0% к январю 2025, наблюдается закономерность снижающихся максимумов и минимумов. Однако возвращение к +3.0% недавно говорит о том, что инфляция может стабилизироваться на более высоком уровне, чем ранее ожидалось — что может изменить ожидания по монетарной политике ФРС.

Общая картина: политика ФРС на распутье

Эти два отчета важны, потому что рынки сталкиваются с реальной неопределенностью относительно экономического курса. В то время как показатели роста ВВП и прогнозы инфляции до 2026 года остаются относительно оптимистичными, руководство Федеральной резервной системы под руководством Джерома Пауэлла склонно к осторожности в предстоящих заседаниях. Разрыв между позитивными долгосрочными прогнозами и текущей слабостью рынка труда создает такую неопределенность, которая исторически заставляет центральные банки приостанавливать или пересматривать свою политику. Вероятнее всего, данные следующей недели решат, станет ли эта осторожность более жесткой — или же у ФРС останется больше пространства для маневра в начале 2025 года.