История цен на серебро и золото в 2026 году: почему белый металл находится на переломном этапе

Рост серебра до более чем $64 за унцию в декабре 2025 года означает не только рекорд — это сигнал о фундаментальном дисбалансе на рынке, который, как ожидается, сохранится и в 2026 году. Разрыв между предложением и спросом на этот драгоценный металл расширился до структурной проблемы, которую, скорее всего, будут отслеживать цены на золото и серебро вместе, поскольку инвесторы ищут хеджирование портфеля против монетарной неопределенности.

Рынок, страдающий от нехватки предложения

Цифры рассказывают жесткую историю. В 2025 году предложение серебра не дотягивало до спроса на 63,4 миллиона унций, и хотя ожидается, что этот разрыв сократится до 30,5 миллиона унций в 2026 году, он не исчезнет. Это не временная неудача — это хронический дефицит, укоренившийся в реальности добычи.

Около 75% мирового серебра поступает как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца и цинка. Когда серебро становится маргинальным источником дохода, у производителей мало стимулов увеличивать добычу. Только повышение цен не решит проблему: добытчики могут даже перерабатывать руды низкого качества, которые дают меньше серебра. Тем временем, вывод нового месторождения серебра из открытия в производство занимает 10-15 лет. Реакция на ценовые сигналы идет очень медленно.

Кроме того, производство серебра в крупных регионах добычи, таких как Центральная и Южная Америка, сокращается уже несколько лет. Запасы на поверхности сокращаются, а металлообмены по всему миру испытывают трудности с поддержанием достаточного уровня запасов. Математика проста: рост предложения не может идти в ногу с растущим потреблением.

Промышленный спрос: настоящая причина цен на золото и серебро

Два сектора стимулируют беспрецедентный спрос на этот драгоценный металл. Производство солнечных панелей потребляет огромные количества серебра — оно необходимо для их эффективности. По мере ускорения внедрения возобновляемых источников энергии по всему миру, аппетит солнечной энергетики к серебру только растет.

Электромобили представляют еще один крупный потребительский сегмент. Каждая батарея электромобиля и инфраструктура зарядки требуют серебряных компонентов. Добавьте к этому центры обработки данных с искусственным интеллектом, и картина становится еще более убедительной. В США примерно 80% мировых центров данных ИИ, и их потребление электроэнергии, по прогнозам, вырастет на 22% за следующее десятилетие. Рабочие нагрузки ИИ могут увеличить энергопотребление на 31% за тот же период. Примечательно, что американские центры данных в прошлом году выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную — прямо связывая рост ИИ с спросом на серебро через инфраструктуру возобновляемой энергетики.

Правительство США признало стратегическую важность серебра, включив его в список критических минералов в 2025 году. Промышленный спрос со стороны сектора чистых технологий и технологий останется постоянным движущим фактором цен на золото и серебро в 2026 году и далее.

Инвестиционный спрос, усиливающий дефицит

Безопасность активов добавила второй слой спроса поверх промышленного потребления. По мере снижения процентных ставок и обострения геополитической напряженности инвесторы воспринимали серебро как настоящие деньги — альтернативу ослабевающему доллару и снижающейся покупательной способности.

Движение средств в ETF рассказывает свою историю. Фонды, торгующиеся на бирже, обеспеченные серебром, накопили примерно 130 миллионов унций в 2025 году, доведя общие запасы до примерно 844 миллионов унций — рост на 18% по сравнению с прошлым годом. Этот поток средств институциональных и розничных инвесторов беспрецедентен.

Физические дефициты возникли в неожиданных местах. Запасы серебряных слитков и монет в монетных дворах напряжены. Предложения на фьючерсных рынках в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае заметно сузились — запасы на шанхайской бирже достигли своего минимального уровня с 2015 года в конце ноября. Рост арендных ставок и стоимости заимствования отражает реальные проблемы с поставками, а не простую спекуляцию.

Индия, крупнейший в мире потребитель серебра, особенно ярко иллюстрирует ситуацию. В связи с тем, что цены на золото сейчас превышают $4,300 за унцию, индийские покупатели переключаются на более доступные серебряные украшения и серебряные слитки как средства сохранения богатства. Страна импортирует 80% своего серебра, и текущие покупательские модели явно истощили запасы Лондона.

Риски и неопределенности для 2026 года

Серебро заслужило репутацию «металла дьявола» по вполне уважительным причинам — оно очень волатильно. Недавний рост, хотя и драматичный, может резко развернуться, если условия изменятся.

Мировое замедление экономики снизит промышленный спрос. Внезапные коррекции ликвидности на финансовых рынках могут вызвать быстрый спад цен на драгоценные металлы. Незапланированные короткие позиции в бумажных контрактах — это непредсказуемый фактор; если доверие к деривативам ослабнет, возможна структурная переоценка.

Разрыв между торговыми центрами — ценовые разрывы между разными биржами — требует внимания. Также стоит следить за тенденциями импорта в Индии, устойчивостью потоков ETF и настроениями, связанными с крупными спекулятивными ставками.

Что заложено в цену серебра в 2026 году

Мнение экспертов разделяется на диапазон, а не на один прогноз. Консервативные аналитики считают, что $50 станет новым уровнем дна, и прогнозируют, что серебро будет торговаться в диапазоне $70 в 2026 году — такой прогноз совпадает с исследованиями Citigroup, особенно если промышленный спрос останется устойчивым.

Более оптимистичные аналитики, указывая на розничный инвестиционный спрос как на основной драйвер, ожидают, что серебро достигнет $100 за унцию. Эти аналитики считают, что розничные потоки — а не только промышленное потребление — являются «двигателем» роста цен на драгоценные металлы.

Базовый сценарий отражает реальные структурные основы: предложение останется ограниченным, промышленный спрос продолжит расти, а спрос на активы-убежища будет колебаться в зависимости от сигналов монетарной политики. Цены на золото и серебро обычно движутся синхронно в таких условиях, причем волатильность серебра усиливает эти движения.

Что произойдет в 2026 году, зависит скорее не от ценовых прогнозов, а от того, сохранится ли дефицит предложения, ускорится ли внедрение возобновляемых источников энергии и вызовут ли следующие шаги монетарных властей новый поток капитала в материальные активы. Белый металл, похоже, уже наступил — вопрос в том, как долго он продлится.