Резкое снижение MicroStrategy за текущий год вызывает споры: стоит ли инвесторам держаться или выйти?

MicroStrategy MSTR зафиксировала драматическое снижение на 41,1% за текущий год, значительно уступая росту сектора финансов на 11,3% и более широкому сектору финансовых услуг с сокращением на 10,1%. Эта недооценка становится еще более заметной при сравнении с отдельными конкурентами в области цифровых активов: Riot Platforms RIOT вырос на 24,5%, CleanSpark CLSK увеличился на 5,7%, а Coinbase Global COIN снизился на 3,1% с начала года. Разрыв увеличивается, учитывая агрессивную биткоин-ориентированную позицию MicroStrategy и ее уязвимость к колебаниям рынка криптовалют.

MSTR Обзор динамики акций

Источник изображения: Zacks Investment Research

Загадка оценки: почему MSTR торгуется с премией

Недавние колебания акций отражают растущий интерес к оценочным метрикам MicroStrategy. В настоящее время торгуя по прогнозному коэффициенту цена/продажи за 12 месяцев 99,25X, компания обладает оценкой, которая значительно превосходит среднеотраслевой показатель в 2,92X, подчеркивая чрезмерное завышение мультипликатора MSTR.

Контраст особенно заметен при сравнении с прямыми конкурентами. Riot Platforms торгуется по 6,4X продаж, CleanSpark — по 2,86X, а Coinbase — по 7,91X. Даже эти относительно высокие мультипликаторы выглядят скромно по сравнению с премиальной ценой MicroStrategy. Оценка по показателю Value Score — F, что подтверждает опасения относительно значительной переоцененности, указывая на то, что текущая цена может не отражать фундаментальную стоимость.

Сравнительный анализ оценки

Источник изображения: Zacks Investment Research

Эта премиальная оценка создает структурный препятствие для краткосрочной динамики акций, хотя руководство указывает на долгосрочные стратегические причины такой позиции.

Создание биткоин-фортресс: движущая сила роста за счет казначейства

За пределами опасений по поводу оценки лежит ключевая стратегическая особенность MicroStrategy — ее масштабная программа накопления биткоинов. По состоянию на конец октября 2025 года компания владела примерно 640 808 BTC, что составляет около $71 миллиардов долларов в активах. Это позиционирует MicroStrategy среди крупнейших корпоративных хранителей биткоинов в мире, а ее казначейство служит как якорем баланса, так и драйвером роста.

Опыт реализации говорит сам за себя. В 2025 году MicroStrategy принесла 26% дохода от своих биткоинов, что составляет почти $12,9 миллиардов нереализованных прибылей, связанных с цифровыми активами. Руководство ориентируется на годовую доходность по биткоинам в 30%, что свидетельствует о целенаправленном и дисциплинированном накоплении.

Механизм привлечения капитала компании оказался весьма эффективным для финансирования этой стратегии. В третьем квартале 2025 года MicroStrategy получила около $5,1 миллиарда чистых поступлений за счет портфеля эмиссий с привязкой к акциям — программ ATM по продаже обыкновенных акций, STRK ATM, STRF ATM и STRD Stock ATM. Эти инструменты обеспечивают постоянные потоки ликвидности для приобретения биткоинов.

Движение продолжилось и после квартала. С 1 по 26 октября 2025 года эти программы ATM принесли дополнительно $89,5 миллиона чистых поступлений, что свидетельствует о постоянном интересе инвесторов к финансированию через акции. В дополнение к этому MicroStrategy успешно запустила IPO акций STRC, расширяя свой инструментарий привлечения капитала и создавая дополнительные возможности для роста, связанного с биткоинами.

Сегмент программного обеспечения: диверсификация доходов

Несмотря на доминирование биткоинов в рыночном внимании, программные операции MicroStrategy обеспечивают важную опору. В третьем квартале 2025 года доходы от программного обеспечения выросли на 10,9% по сравнению с прошлым годом, благодаря росту спроса на аналитические продукты и расширению клиентской базы.

Особое внимание заслуживают подписочные доходы, которые выросли на 65,4% по сравнению с прошлым годом. Этот сдвиг в сторону повторяющихся, предсказуемых потоков доходов снижает зависимость от крупных лицензионных сделок и повышает качество доходов. Ускорение роста подписочной базы повышает финансовую прозрачность и обеспечивает стабильность на фоне волатильности крипторынка.

Путем последовательного развития как программного направления, так и казначейства биткоинов, MicroStrategy создает более устойчивую долгосрочную бизнес-модель. Аналитический сегмент все больше выступает как демпфер волатильности, частично компенсируя циклический характер ценовых движений криптовалют.

Моментум прибыли: рост прибыльности

Прогноз на весь 2025 год подтверждает уверенность руководства в своем развитии. Компания прогнозирует прибыль $80 на акцию за 2025 год, что является значительным поворотом по сравнению с недавней историей. Консенсус-прогноз Zacks близок к $78,04 за акцию — резкий разворот от убытка в $15,73 за акцию, зафиксированного всего за 30 дней до этого.

Этот рост прибыли означает фундаментальный сдвиг. В 2024 году компания зафиксировала убыток в $6,72 на акцию, и прогнозируемое восстановление в 2025 году является важной точкой перелома в прибыльности.

Обзор траектории прибыли

Источник изображения: Zacks Investment Research

Оценка рисков и возможностей: сбалансированный подход

MicroStrategy представляет собой парадокс для инвесторов. Расширение казначейства биткоинов, проверенная способность привлекать капитал и рост доходов от программного обеспечения создают убедительный долгосрочный сценарий. Однако значительное снижение акций с начала года, высокая чувствительность к волатильности криптовалют и очень высокая оценка создают краткосрочные препятствия.

Текущая ситуация предполагает разумный подход. Акции имеют рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), что позволяет инвесторам дождаться более ясных сигналов о стабильности крипторынка и о том, сможет ли MicroStrategy оправдать свою премиальную оценку за счет реализации целей по накоплению биткоинов и росту программного обеспечения.

Для тех, кто ищет альтернативные возможности, Zacks подготовил курируемый список [#1 Rank (Strong Buy) акций, доступных здесь](

Исследование высокоубежденных стратегий роста

Некоторые акции были выделены как кандидаты на исключительные прибыли, каждая из которых прошла проверку команд Zacks. В число пяти позиций входят возможности, охватывающие:

• бизнес-модель, создающую разрушение с заметным расширением и устойчивостью
• контр-инвестиционная позиция с привлекательными точками входа при слабости рынка
• рыночные динамики, позиционирующие компанию среди наиболее привлекательных инвестиционных возможностей
• отраслевое лидерство в быстрорастущем секторе с существенными благоприятными факторами
• омниканальное исполнение, создающее конкурентные преимущества и рычаги роста

Многие из этих ценных бумаг торгуются ниже внимания основных игроков Уолл-стрит, что создает потенциальные преимущества для первых участников. Хотя вариативность результатов остается присущей инвестированию в акции, предыдущие рекомендации принесли доходность более +171%, +209% и +232%.

[Доступ к Atomic Opportunity: бесплатное возрождение ядерной энергетики сегодня](

[Ищете рекомендации Zacks Investment Research? Скачать бесплатно 7 лучших акций на следующие 30 дней. Получите копию здесь](

[MicroStrategy Inc (MSTR): Бесплатный аналитический отчет по акциям](

[Riot Platforms, Inc. (RIOT): Бесплатный аналитический отчет по акциям](

[CleanSpark, Inc. (CLSK): Бесплатный аналитический отчет по акциям](

[Coinbase Global, Inc. (COIN): Бесплатный аналитический отчет по акциям](

Этот анализ первоначально опубликован на Zacks Investment Research (zacks.com)

[Zacks Investment Research](

Мнения и оценки, содержащиеся в данном материале, отражают точку зрения автора и не обязательно являются официальной позицией Nasdaq, Inc.