Инвестиция в 47,8 млн долларов One Fund в Semtech показывает, почему эта компания-чипов заслуживает второго взгляда

Инвестиционная компания из Бостона только что сделала смелый шаг, который говорит вам кое-что интересное о ситуации на рынке полупроводников. Portolan Capital Management увеличила свою позицию в Semtech Corporation (NASDAQ:SMTC) приобретением почти 290 000 акций в третьем квартале, доведя общий объем инвестиций до $47,79 миллиона. Это не мелочь — это значительная доля в 2,6% портфеля акций фонда.

Что стоит за этой ставкой?

Тайминг вызывает интерес. Несмотря на то, что цена снизилась примерно на 20% с максимумов, Semtech недавно опубликовала результаты, которые требуют более пристального рассмотрения. Компания зафиксировала рекордную выручку в $267 миллион (ростом на 13% по сравнению с прошлым годом), а скорректированная прибыль на акцию достигла $0,48 — почти вдвое больше по сравнению с прошлым годом. Но вот что важно: операционные маржи тихо растут, увеличившись с 18,3% до 20,6%, а свободный денежный поток вырос до $44,6 миллиона в прошлом квартале.

Это тот тип операционной динамики, который привлекает инвесторов, ориентированных на качество. Руководство прогнозирует очередной рост выручки, что говорит о том, что восстановление ускоряется, а не замедляется.

Реальность акции

По цене $72,97 за акцию (по состоянию на закрытие рынка в пятницу), Semtech выросла на 15% за последний год — это достойная доходность, которая немного отстает от 16,5% доходности индекса S&P 500. 20%-ная скидка от пиковых значений делает эту акцию привлекательной для тех, кто считает, что история расширения маржи только начинается.

Почему эта позиция важна

Увеличение портфеля Portolan в Semtech на $30,68 миллиона говорит о вере, а не о спекуляциях. При примерно 3% активов это достаточно крупная доля, чтобы свидетельствовать о настоящей уверенности в тезисе, но при этом достаточно умеренная, чтобы избежать безрассудства. Диверсифицированные основные позиции фонда — от $85,6 миллиона в Modine Manufacturing до $62 миллиона в Celestica — свидетельствуют о дисциплинированном распределении активов.

Экспозиция Semtech к инфраструктурному спросу в сферах корпоративных вычислений, коммуникаций и промышленности создает структурные движущие силы, которые могут накапливаться со временем. Экспертиза компании в области аналоговых и смешанных сигнальных полупроводников не кажется яркой, но становится все более важной по мере модернизации глобальной инфраструктуры.

Для долгосрочных инвесторов это выглядит как ставка на то, что стабильная операционная эффективность, дисциплинированные расходы на исследования и секулярные тренды спроса могут обеспечить доходность, независимо от того, восстановит ли акция свою предыдущую оценочную премию.