Когда мем-акция разводится с хайпом: удивительное ценностное предложение Kohl's

Эволюция мемов 2025 года

Феномен мемных акций, который доминировал в заголовках в 2021 году, к 2025 году значительно эволюционировал. Хотя такие классические мемные компании, как AMC Entertainment и GameStop, по-прежнему привлекают внимание, появилась новая генерация вирусных торговых операций. Kohl’s (NYSE: KSS) является примером этого сдвига — но с важным отличием от своих предшественников.

В отличие от ранних мемных ралли, полностью отделявших эти компании от их фундаментальных показателей, Kohl’s представляет собой необычный случай: недавний рост акций отражает частичное восстановление их реальной деловой стоимости, а не чистую спекуляцию.

Почему Kohl’s ломает шаблон мемных акций

Подъем розничного продавца с однозначных цифр до средних двузначных чисел прошлым летом казался знакомым сценарием — мемные трейдеры нацеливались на сильно шортированную компанию в надежде вызвать short squeeze. Однако в 2025 году сообщество мемных трейдеров лишилось скоординированной мощи 2021 года. Их усилия не смогли отправить акции “на Луну”.

Что удивительно, так это то, где в итоге остановились акции Kohl’s: на уровнях, которые действительно отражают текущую прибыльность компании и разумно соотносятся с её внутренней стоимостью. Это кардинально отличается от поведения прошлых мемных акций во время их вирусных пиков.

История реальных активов

Здесь Kohl’s становится по-настоящему интересным для инвесторов, ориентированных на ценность. В 2022 году компания получила предложение о покупке по цене $60 за акцию, которое было сильно обусловлено её недвижимостью. Отдельное предложение частных инвесторов оценивало портфель недвижимости всего в $2 миллиардов.

Согласно последней 10-K отчетности, совокупная балансовая стоимость земли и зданий Kohl’s составляет $9,44 миллиарда — цифра, которая превышает текущую рыночную капитализацию компании (и чистый долг) примерно на $1 миллиардов. При рыночной капитализации всего $1,76 миллиарда разрыв между стоимостью недвижимости и ценой всей компании впечатляет.

Теоретически, стратегические продажи активов могут разблокировать значительную стоимость для акционеров по сравнению с текущими уровнями цен.

Не рассчитывайте на быстрые катализаторы

Несмотря на эти убедительные цифры, инвесторам не стоит полагать, что вирусный мемный фактор или стратегия продажи активов станут основными драйверами будущего роста акций.

Более вероятный сценарий развития событий зависит от того, сможет ли руководство успешно провести операционный ребрендинг — повысить прибыльность магазинов, оптимизировать запасы и укрепить привлекательность для клиентов. Именно операционная реализация, а не финансовое инженерство или социальные медиа-моментум, скорее всего, определит, сохранятся ли текущие оценки или они расширятся.

Главный вопрос для инвесторов

Инвестировать в Kohl’s имеет смысл только в том случае, если вы действительно верите, что операционный ребрендинг возможен. Интерес со стороны мемных трейдеров мог привлечь внимание, но инвестиционный кейс в конечном итоге основывается на бизнес-фундаментальных показателях, а не на торговых настроениях.

Для понимания, как работает выбор акций: Netflix принес $576,882 прибыли при вложении $1,000 в 2004 году, сделанном по рекомендации экспертов. Nvidia за тот же период принесла $1,119,006 при вложении $1,000 в 2005 году. Это были не мемные акции — это бизнесы, выбранные за их операционную силу и рыночные возможности.

Вопрос для инвесторов Kohl’s — сможет ли этот ритейлер повторить такой трансформационный путь благодаря дисциплинированному выполнению стратегии.