Тариф Optimism и надежное обеспечение поставок подорвали ралли кофе

Фьючерсы на арабику и робусту кофе оба испытывают давление на снижение уже второй подряд день. Арабика на декабрь (KCZ25) опустилась на 0.55 (-0.14%), в то время как январский ICE робуста (RMF26) снизился на 5 пунктов (-0.11%), достигнув своего минимального уровня за две недели. Слабость отражает растущие ожидания возможного снятия тарифных барьеров в США, особенно по импортному кофе.

Надежды на снижение тарифов давят на цены

В среду министр казначейства Бессент заявил, что «значительные объявления в ближайшие несколько дней» коснутся культур, не выращиваемых внутри страны — в том числе кофе. Это заявление уже начало оказывать давление на рыночные настроения, поскольку трейдеры закладывают возможность снижения торговых барьеров на импорт кофе.

Рост производства в Бразилии усиливает давление

Первоначальный прогноз StoneX на сезон 2026/27 предполагает сбор 70,7 миллиона мешков кофе, из которых 47,2 миллиона мешков — арабика — что на 29% больше по сравнению с прошлым годом. Недавние осадки также поддержали этот прогноз. Минейрас, крупнейший регион по производству арабики в Бразилии, получил 72,1 мм осадков за неделю, завершившуюся 7 ноября, что составляет примерно 160% от исторической нормы и значительно превышает уровни, вызвавшие ранее опасения по поводу засухи.

Производство во Вьетнаме растет

Доминирование Вьетнама в производстве робусты продолжает увеличивать давление на рынок. Экспорт кофе в январе-октябре 2025 года вырос на 13,4% по сравнению с прошлым годом и составил 1,31 миллиона метрических тонн. Прогнозы на 2025/26 год предполагают ежегодный рост на 6% до 1,76 миллиона метрических тонн (29.4 миллиона мешков), что является четырехлетним максимумом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама прогнозирует, что производство может еще на 10% увеличиться при сохранении благоприятных погодных условий.

Смешанные сигналы по запасам

Несмотря на то, что рост предложения снижает цены, движение запасов создает противоположное давление. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, снизились до минимального уровня за 1,75 года — 404 930 контрактов в среду, в то время как запасы робусты снизились до четырехмесячного минимума — 5760 лотов. 50%-ные тарифы на импорт из Бразилии заставили американских покупателей отменить новые контракты на бразильский кофе, что ограничивает внутренние поставки, поскольку примерно треть необжаренного кофе в США поступает из Бразилии.

Глобальные сигналы по поставкам

Международная организация кофе сообщила, что глобальный экспорт кофе за текущий маркетинговый год (October-September) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков. В то же время, Служба иностранных сельскохозяйственных культур USDA прогнозирует, что мировой урожай кофе в 2025/26 году увеличится на 2,5% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков, что обусловлено ростом производства робусты на 7,9% до 81,658 миллиона мешков и снижением производства арабики на 1,7% до 97,022 миллиона мешков.

Погода остается непредсказуемым фактором

Климатические условия могут значительно изменить этот прогноз. Национальная администрация океанических и атмосферных исследований повысила вероятность влияния погодной аномалии Ла-Нинья на южное полушарие с октября по декабрь до 71%, что может привести к засушливым условиям, способным повредить урожай Бразилии 2026/27. Агентство по прогнозированию урожая в Бразилии Conab ранее снизило свою оценку арабики на 2025 год на 4,9% до 35,2 миллиона мешков, а общий урожай Бразилии в 2025 году — на 0,9% до 55,2 миллиона мешков.