Почему этот финтех-гигант, торгующийся по $20 M, может стать вашей лучшей возможностью для инвестиций в акции прямо сейчас

Если вы следите за портфелем Cathie Wood из Ark Investment Management, вы, вероятно, заметили одну вещь: многие её выборы — это спекулятивные, типа лунных ставок. Однако SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) — исключение из этого сценария. Это кандидат на лучшие акции, который действительно имеет смысл — и при этом всё ещё торгуется ниже $20 одной акции.

Вот что большинство инвесторов упускают: SoFi уже не та финтех-компания, которая была несколько лет назад. Компания кардинально изменила свою бизнес-модель, и цифры это подтверждают.

Настоящая история за результатами SoFi в 2024 году

Уолл-стрит обычно фокусируется на показателях роста по заголовкам, но 2024 год показал нечто гораздо более важное о SoFi: прибыльность без ущерба для расширения.

Да, чистая выручка выросла на 26% по сравнению с прошлым годом, но это почти не важно. Важно, откуда пришёл этот рост и — что ещё важнее — насколько он стал прибыльным.

SoFi работает по трём источникам дохода: кредитование, финансовые услуги и технологические приложения. Годами доминировал сегмент кредитования, составлявший 55% чистой выручки. Но здесь происходит смена нарратива.

Сегмент кредитования вырос всего на 8% в 2024 году. Этот замедление не вызывает тревоги, если понять контекст: повышенные процентные ставки в течение большей части 2024 года подавляли спрос на личные, студенческие и ипотечные кредиты. Федеральная резервная система даже не начала смягчать ставки до сентября. К концу 2024 года признаки восстановления кредитования появились, что говорит о том, что накопленный спрос может привести к ускорению в 2025 году.

Но настоящая история? Финансовые услуги взорвались. Этот сегмент — включающий текущие и сберегательные счета, брокерские услуги и кредитные карты — вырос по чистой выручке на ошеломляющие 88% по сравнению с прошлым годом, достигнув $821 миллионов. И ещё лучше: он перешёл от убыточных операций к бизнесу с маржой в 37%.

Это и есть трансформация, которую, вероятно, заметила Cathie Wood. SoFi перестала вести себя как стартап с убытками и начала работать как масштабированный поставщик финансовых услуг.

Вопрос прибыльности не так сложен, как кажется

На бумаге, SoFi отчиталась о $499 миллионах долларов чистой прибыли по GAAP за 2024 год. Но есть нюанс — и именно поэтому важно понять детали: примерно $272 миллионов долларов из этой суммы пришли от разовых налоговых льгот.

Убрав шум, основные доходы SoFi оказываются меньше, чем показывают заголовки. Вот почему традиционные мультипликаторы оценки (price-to-earnings) плохо работают для этой компании. Вы переоцените её.

Вместо этого стоит смотреть на мультипликаторы цена/балансовая стоимость (P/B) и цена/выручка (P/S). Эти показатели сравнивают SoFi напрямую с её ближайшим конкурентом: Robinhood, ещё одним финтех-гигантом, основанным на объёмах торгов и чистых процентных спредах.

Здесь возникает разрыв. Несмотря на превосходную траекторию роста SoFi за последние годы, её мультипликаторы P/B и P/S значительно отстают от Robinhood. Перевод: SoFi торгуется с дисконтом относительно своего роста и бизнес-динамики.

Почему рынок может недооценивать SoFi под $20

Финансовая индустрия становится всё более конкурентной. Финтех-компании консолидируются, масштабируются и доказывают свою бизнес-модель. SoFi делает именно это.

Компания расширяет как выручку, так и прибыль по основным сегментам одновременно. Она растёт не за счёт снижения прибыльности — она делает и то, и другое. Это редкость среди лучших акций в финтех-секторе, особенно среди компаний с ценой ниже $20.

Сравните это с другими именами в портфеле Cathie Wood: многие — убыточные стартапы с миллиардными оценками, несмотря на сомнительную юнит-экономику и нестабильные показатели роста. В отличие от них, SoFi — зрелая платформа с диверсифицированной выручкой, улучшающимися маржами и ясным путём к устойчивой прибыльности.

Разрыв в оценке между SoFi и её конкурентами говорит о том, что инвесторы ещё не полностью учли долгосрочный потенциал компании. Это — возможность.

Почему сейчас — самое время

Инвестиционная гипотеза Cathie Wood часто строится на выявлении будущих disruptors ещё до того, как их заметит мейнстрим. SoFi подходит под этот шаблон, но с важным отличием: disruption уже идёт, и финансовые результаты видны.

Для инвесторов, ищущих лучшие акции без экстремального риска, характерного для биотехнологий с преддоходами или спекулятивных AI-проектов, SoFi представляет более приземлённый подход. Она всё ещё торгуется по разумной цене, продолжает расти прибыльно и получает выгоду от отраслевых трендов, ускоряющихся с ростом финтех-услуг.

На текущем уровне это кажется хорошей точкой входа, которая вознаградит терпеливых долгосрочных инвесторов. Вопрос не в том, удастся ли SoFi добиться успеха — она уже добивается. Вопрос в том, заметите ли вы это раньше, чем рынок догонит.