Геополитическая напряженность подрывает рост нефтяного рынка несмотря на ограничения поставок

Движение цен и драйверы рынка

WTI нефть на январский контракт снизилась на 0,21 пункта, что составляет откат на 0,35%, в то время как январский бензин RBOB опустился на 0,00195 пункта или 1,04%. Скромное нисходящее давление в основном обусловлено укреплением доллара США, однако участники рынка внимательно следят за переговорами о мире между Россией и Украиной — событиями, которые могут значительно изменить энергетический ландшафт, если боевые действия прекратятся и снимут экспортные ограничения.

Нарушения поставок, поддерживающие ценовой пол

Рынок нефти получает поддержку от растущих проблем с поставками на нескольких фронтах. Президент России Путин предупредил о военной ответке против судов, помогающих Украине, после повторных атак беспилотников на танкерные флоты в Черном море. За последние семь дней четыре российских нефтяных судна получили повреждения в результате ударов беспилотников, в то время как украинские силы нанесли стратегический удар по российской энергетической инфраструктуре, атаковав терминальный объект в Балтийском море, что вынудило его временно закрыться.

Каспийский трубопроводный консорциум столкнулся с операционными ограничениями после повреждения инфраструктуры на одном из ключевых объектов, что угрожает экспорту казахстанской нефти в объеме 1,6 млн баррелей в сутки.

Танкеры и сигналы рынка

Данные Vortexa выявили тревожные тенденции в моделях хранения нефти. Объем нефти, находящейся на неподвижных танкерах — бездействующих как минимум 7 дней, вырос на 12% за неделю и достиг 124,64 миллиона баррелей по состоянию на 28 ноября, что является максимальным накоплением за почти 2,5 года. Этот рост свидетельствует о том, что производители испытывают трудности с реализацией запасов, что отражает более широкие опасения по поводу перенасыщения рынка.

OPEC пересматривает прогнозы по избытку производства

Значительный сдвиг в политике произошел, когда OPEC пересмотрел свой прогноз на третий квартал 2024 года, сменив ожидаемый дефицит на излишек. Теперь картель прогнозирует излишек в 500 000 б/с в Q3, что резко контрастирует с прошлым месяцем, когда оценка составляла дефицит в -400 000 б/с. Пересмотр отражает более высокий, чем ожидалось, уровень добычи в США и ускорение производства среди членов OPEC.

Американская Администрация энергетической информации повысила свой прогноз по добыче нефти в США на 2025 год до 13,59 млн б/с с предыдущих 13,53 млн б/с, что свидетельствует о сохранении сильных позиций американского производства.

Обсуждение сокращений добычи

В рамках осторожных мер OPEC+ подтвердил в воскресенье, что откладывает запланированные увеличения добычи на весь первый квартал 2026 года, сохраняя текущие уровни для управления возникающим глобальным избытком. Хотя OPEC+ одобрил увеличение на 137 000 б/с в декабре, участники приостановят дальнейшие повышения в следующем квартале. Организация продолжает усилия по восстановлению 2,2 млн б/с сокращений, введенных в начале 2024 года, из которых осталось восстановить 1,2 млн б/с.

Производство OPEC в октябре выросло на 50 000 б/с и достигло 29,07 млн б/с — максимума за 2,5 года, что демонстрирует способность картеля поддерживать высокий уровень добычи даже при обсуждении будущей стратегии поставок.

Ограничения российских экспортных возможностей

Помимо конфликтных нарушений, структурные проблемы продолжают ограничивать экспортные возможности России. Данные за 19 ноября показывают, что поставки российской нефтепродуктов сократились до 1,7 млн б/с в первой половине ноября — минимального уровня за более чем три года. Кампания Украины по нанесению ударов по российской нефтеперерабатывающей инфраструктуре оказалась разрушительной: за три месяца было повреждено как минимум 28 объектов, что снизило мощность на 13% — примерно на 1,1 млн б/с перерабатывающих возможностей к концу октября.

Новые санкции США и ЕС против российских нефтяных компаний, объектов и судов усугубили экспортные трудности.

Динамика запасов и корректировки производства

Последний еженедельный отчет EIA подчеркнул ухудшение условий запасов в энергетическом секторе. По состоянию на 21 ноября запасы нефти в США были на 3,8% ниже средних за пять лет сезонных значений, бензиновые запасы — на 3,3%, а запасы дистиллятов — на 6,9%. Эти условия дефицита обычно поддерживают ценовые полы в периоды спроса.

Производство нефти в США за неделю, завершившуюся 21 ноября, сократилось на 0,1% и составило 13,814 млн б/с, снизившись с рекордных 13,862 млн б/с на предыдущей неделе. Активных нефтяных буровых установок в США резко снизилось до 407 единиц по состоянию на 28 ноября — минимума за четыре года и значительного снижения по сравнению с 627 установками, работавшими в пиковом декабре 2022 года.

Восстановление геополитического премиума

Потенциальные перебои в экспорте Венесуэлы вновь стали фактором риска после заявлений администрации Трампа о воздушном пространстве. Как 12-я по величине нефтедобывающая страна мира, любые существенные изменения в потоках экспорта Венесуэлы могут внести дополнительную волатильность на уже насыщенные рынки, сталкивающиеся с несколькими шоками поставок.

Прогноз на будущее

Рынок нефти сталкивается с противоречивыми сценариями: развитие ситуации мира может освободить российские поставки, в то время как продолжающиеся военные операции, санкции и повреждения инфраструктуры сохраняют проблемы с производством. При сохранении дисциплины OPEC+ до начала 2026 года и при низких запасах в США направление рынка все больше зависит от геополитических событий и того, реализуются ли прогнозы по глобальному избытку.