Глобальный рост поставок кофе оказывает давление на фьючерсы на арабику и робусту после задержки EUDR

Фьючерсы на кофе во вторник снизились, при этом мартовские контракты на арабику закрылись на 3,60 пункта ниже (-0,94%), а январские фьючерсы на робусту снизились на 46 пунктов (-1,01%). Откат отражает возобновление оптимизма относительно глобальной доступности поставок после того, как Европейский парламент проголосовал за отсрочку внедрения регламента по вырубке лесов еще на один год, что сигнализирует о сохранении устойчивого производства кофе на международном уровне.

Регуляторное послабление повышает прогнозы по производству

Регламент ЕС по вырубке лесов (EUDR) на этой неделе был отложен на один год, что должно поддержать цепочки поставок кофе по всему Африке, Индонезии и Южной Америке, где расширение сельского хозяйства часто пересекается с вырубкой лесов. Такое регуляторное послабление снимает краткосрочное давление с экспортных регионов и предполагает, что международные потоки кофе останутся достаточными в течение предстоящего сезона, согласно анализу товарных рынков Barchart.

Переменчивая погода и ограничения производства ограничивают дальнейшее снижение цен

Несмотря на медвежий сценарий по поставкам, цены на кофе получили некоторую поддержку из-за одновременных опасений по поводу погоды, угрожающих урожаю в ключевых регионах выращивания. В Бразилии, в штате Минас-Жерайс, где производится большинство арабики страны, за неделю, завершившуюся 21 ноября, выпало всего 26,4 миллиметра осадков — что составляет всего 49% от исторической нормы. Этот дефицит влаги вызвал опасения по поводу качества и урожайности арабики.

Ситуация во Вьетнаме выглядит противоположной. Прогнозы сильных осадков для провинции Даклак, ведущего региона по выращиванию робусты, могут отложить сроки сбора урожая, что оказывает техническую поддержку ценам на робусту. Вьетнам остается крупнейшим в мире производителем робусты.

Сжатие запасов создает ценовой пол

Значительное сокращение доступных запасов компенсировало фон, богатый предложением. Запасы арабики на ICE снизились до минимального за 1,75 года уровня — 398 645 мешков в прошлый четверг, а запасы робусты снизились до минимального за 6,25 месяца уровня — 4 911 лотов. Это сокращение напрямую связано с тарифной политикой США по импорту бразильского кофе, что побудило американских покупателей отменить новые контракты на бразильский кофе.

Закупки кофе в США у Бразилии в период с августа по октябрь — когда вступили в силу тарифы — сократились на 52% по сравнению с прошлым годом и составили 983 970 мешков. Эта нехватка предложения, вероятно, сохранится, поскольку Бразилия обеспечивает примерно треть спроса США на необжаренный кофе. Исполнительный указ президента Трампа, освобождающий бразильские продукты питания от некоторых тарифов, обеспечил временное облегчение, однако более широкие торговые напряженности остаются нерешенными.

Прогнозы производства указывают на рекордные урожаи кофе

В будущем основные аналитики ожидают значительного роста производства кофе. В июне Служба сельского хозяйства США (FAS) спрогнозировала, что мировое производство в 2025/26 году достигнет 178,68 миллиона мешков — рост на +2,5% по сравнению с прошлым годом, что является рекордным объемом. В этом общем объеме производство робусты должно увеличиться на +7,9% до 81,658 миллиона мешков, а производство арабики снизится на -1,7% до 97,022 миллиона мешков.

Конаб снизила свой прогноз по арабике на 2025 год до 35,2 миллиона мешков, что на -4,9% меньше майской оценки в 37,0 миллиона мешков. Однако глобальный рост остается устойчивым: StoneX прогнозирует, что производство Бразилии в 2026/27 году достигнет 70,7 миллиона мешков, включая 47,2 миллиона мешков арабики, что на +29% больше по сравнению с предыдущим годом.

Производство во Вьетнаме также демонстрирует оптимизм. Экспорт кофе с января по октябрь 2025 года вырос на +13,4% по сравнению с прошлым годом и составил 1,31 миллиона метрических тонн. Ожидается, что производство в 2025/26 году увеличится на +6% по сравнению с прошлым годом и достигнет 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что является четырехлетним максимумом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама отметила, что при благоприятных погодных условиях урожай 2025/26 может оказаться на 10% выше предыдущего сезона.

Глобальная торговая динамика и позиционирование запасов

Международная организация кофе (ICO) сообщила 7 ноября, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год снизился на -0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков, что указывает на временное замедление несмотря на обилие запасов. FAS прогнозирует, что конечные запасы увеличатся на +4,9% и достигнут 22,819 миллиона мешков в 2025/26 году по сравнению с 21,752 миллионами мешков в предыдущем году.

По данным мониторинга товарных рынков Barchart, взаимодействие между регуляторным послаблением, ростом производства, погодными сбоями и управлением запасами продолжает создавать торговые возможности. Направление цен зависит от того, превысит ли рост предложения спрос или погодные условия в ключевых регионах сохранят поддержку цен.