Революция в области фотоники: как Lumentum, Coherent и Fabrinet обеспечивают следующую волну инфраструктуры ИИ

Взрыв Optical Interconnect только начинается

Индустрия полупроводников сталкивается с критической точкой перелома. По мере экспоненциального масштабирования моделей ИИ, перемещение данных — а не raw вычислительная мощность — стало настоящим узким местом. Медные межсоединения достигли своих физических и энергетических лимитов, что вынуждает перейти к оптическим решениям. Этот сдвиг создает один из самых значительных циклов обновления аппаратного обеспечения за последнее время, и три компании находятся прямо в центре этого процесса: Lumentum, Coherent Corp и Fabrinet.

Рынок представляет собой ошеломляющую возможность. Оптомные межсоединения, по прогнозам, вырастут с $16 миллиардов в 2024 году до $34–41 миллиардов к 2030 году. Кремниевая фотоника — сегмент с более быстрым ростом — должна подняться с $3 миллиардов в 2025 году до $12–16 миллиардов к 2032 году. Расходы на межсоединения дата-центров, являющиеся прямым бенефициаром построения инфраструктуры ИИ, ожидается, что вырастут с $15 миллиардов в 2025 году до $26 миллиардов к 2030 году. Эти расширения происходят в рамках более широкого цикла полупроводников, который может подтолкнуть общий доход отрасли к $1 триллионам к концу десятилетия.

Почему оптика важнее, чем когда-либо

Технические преимущества значительны. Современные оптические межсоединения, работающие на 400G, 800G и 1.6T на порт, передают данные в несколько раз быстрее, чем традиционные медные кабели. Перевод: GPU общаются более эффективно, циклы обучения ускоряются, а время простоя значительно сокращается. Эта возможность не является теоретической — она становится обязательной по мере перехода дата-центров к архитектурам с приоритетом оптики.

Три игрока, три роли в фотонической экосистеме

Lumentum производит важнейшие оптические компоненты: лазеры, модуляторы, фотодиоды и полноценные фотонные движки, обеспечивающие сверхвысокоскоростную передачу данных. Компания также обслуживает рынок потребительского 3D-распознавания, диверсифицируя свои доходы при сохранении фокусировки на фотонике. Текущие показатели очень сильны — оценки прибыли выросли на 11.1% за последние 60 дней, а прогнозы прибыли на текущий год поднялись на 13.1%. Ожидается рост выручки на 56% в этом году и на 31.4% в следующем, а прибыль, по прогнозам, вырастет на 163% по сравнению с прошлым годом и еще на 41.9% далее. Акции имеют рейтинг Zacks Rank #1 (Strong Buy) и торгуются примерно по 44-кратной цене по отношению к будущей прибыли — премиальная оценка, оправданная ускоряющимся ростом и все более центральной ролью компании в сдвиге оптической инфраструктуры.

Coherent Corp производит лазеры, оптические компоненты и фотонные модули, используемые в дата-центрах ИИ, полупроводниковом оборудовании и передовых коммуникациях. Его решения напрямую обеспечивают высокоскоростные оптические межсоединения и совместно упакованные оптики — технологии, необходимые для развития ИИ. Оценки прибыли на текущий год выросли на 11.4% за последние недели, а прогнозы на следующий год поднялись на 5.1%. Ожидается рост продаж на 15.1% в этом году и на 14.5% в следующем, а прибыль — на 44.5% и 24.6% соответственно. Торгуясь примерно по 35-кратной цене по отношению к будущей прибыли после роста на 93% с начала года, Coherent сохраняет сильный импульс и остается разумно оцененной компанией, закрепляющей одну из самых значительных циклов обновления аппаратного обеспечения десятилетия. Как и Lumentum, Coherent также имеет рейтинг Zacks Rank #1 (Strong Buy).

Fabrinet выступает в роли производственной базы для фотонных и электро-оптических компонентов, специализируясь на высокотехнологичной сборке и упаковке для клиентов из дата-центров, телекоммуникаций и полупроводников. Компания напрямую выигрывает от растущего спроса на модули 400G, 800G и 1.6T — фактически выступая в роли партнера по массовому производству для ведущих фотонических инноваций. Оценки прибыли за текущий квартал выросли на 8.7%, а прогнозы на год — на 8.6%. Ожидается увеличение продаж на 28.5% в этом году и на 16.9% в следующем, а прибыль — на 30.7% и 16.1% соответственно. Несмотря на рост на 117% с начала года, акции торгуются примерно по 35-кратной цене по отношению к будущей прибыли. Акции имеют рейтинг Zacks Rank #2 (Buy) и демонстрируют стабильное выполнение, накапливая прибыль на уровне 23% ежегодно за последние пятнадцать лет.

Кривая внедрения острее, чем большинство осознает

Ключевой момент, который часто упускается: тема фотоники остается на ранней стадии своего мейнстримного цикла внедрения. За исключением специалистов, встроенных в полупроводниковую и сетевую сферы, немногие инвесторы полностью понимают, насколько важны оптические технологии становятся. По мере того как Уолл-стрит углубляет понимание масштабов и продолжительности этого перехода, капитал продолжит поступать в фотоническую экосистему.

Lumentum, Coherent и Fabrinet предоставляют доступ к разным уровням этого развития — все поддерживаются ростом оценок, стабильными траекториями роста и благоприятными рейтингами аналитиков. Если дата-центры ИИ продолжат внедрять оптические решения в первую очередь, эти компании готовы захватить многолетнюю волну спроса, которая может изменить ландшафт полупроводников.

Инфраструктурное обновление уже идет. Вопрос не в том, произойдет ли оно, а в том, как быстро инвесторы осознают его масштаб и смогут извлечь выгоду из этого сдвига.