Два гиганта искусственного интеллекта в центре внимания: AppLovin и Arm Holdings представляют убедительные, но разные инвестиционные сценарии

В современном технологическом ландшафте, основанном на ИИ, обе компании — AppLovin Corporation (APP) и Arm Holdings plc (ARM) — выступают в качестве привлекательных вариантов для инвесторов, ориентированных на рост. Однако эти две фирмы функционируют через совершенно разные механизмы. В то время как AppLovin стимулирует инновации в области ИИ с помощью рекламных технологий и оптимизации платформы, Arm Holdings обеспечивает архитектуру полупроводников, лежащую в основе следующего поколения вычислительных систем. Понимание того, какая возможность кажется более привлекательной, требует анализа как краткосрочной финансовой динамики, так и долгосрочной позиции в экосистеме ИИ.

Финансовая картина: где сейчас находится импульс

Недавние финансовые показатели показывают важную разницу между краткосрочным и долгосрочным ростом. Результаты AppLovin за третий квартал продемонстрировали исключительный операционный рычаг: выручка достигла $1.41 млрд (рост на 68% по сравнению с прошлым годом), а скорректированная EBITDA выросла на 79% до $1.16 млрд при впечатляющей марже 82%. Свободный денежный поток вырос на 92% до $1.05 млрд, что показывает, насколько эффективно бизнес превращает рост выручки в реальную прибыль.

Показатели Arm Holdings за второй квартал, хотя и стабильные, отражают более умеренное расширение. Компания зафиксировала выручку в $1.14 млрд (рост на 34% по сравнению с прошлым годом), а операционная прибыль выросла на 43%, достигнув маржи 41.1%. Эти цифры подчеркивают все более центральную роль Arm в обеспечении ИИ-нагрузок, однако траектория роста имеет иной характер, чем у AppLovin, с более взрывным импульсом.

Прогнозы на будущее показывают еще более яркое расхождение. Ожидается, что AppLovin покажет рост выручки на 18% и увеличение прибыли на 106% в этом году — что свидетельствует о мощном операционном рычаге по мере масштабирования платформы. В то же время, у Arm прогнозируется рост выручки на 21.5%, но только на 5.5% по EPS, что отражает более постепенное расширение прибыли компании несмотря на сильный рост выручки.

Почему бизнес-модель AppLovin кажется особенно привлекательной прямо сейчас

AppLovin заняла позицию на пересечении ИИ и спроса на оптимизацию рекламы. Платформа использует машинное обучение для прогнозирования поведения пользователей, улучшения размещения рекламы и максимизации ROI для рекламодателей. Этот технологический подход особенно хорошо резонирует в условиях, когда цифровые расходы на рекламу требуют большей эффективности.

Стратегический фокус компании охватывает несколько аспектов: улучшение процесса привлечения рекламодателей, инструменты поддержки на базе ИИ, генеративные возможности для создания рекламы и расширение платформы Axon Ads. Каждая инициатива направлена на расширение адресного рынка AppLovin за пределы исторической базы, ориентированной на игры. MAX, платформа для поставщиков, продолжает набирать обороты благодаря растущему спросу рекламодателей и все более эффективным кампаниям.

Что делает позицию AppLovin особенно привлекательной, так это то, что дополнительная выручка напрямую превращается в прибыль. Модель бизнеса демонстрирует исключительные преимущества масштаба — почти каждый дополнительный доллар выручки превращается в дополнительную прибыль, что обычно поддерживает мультипликаторы оценки.

Долгосрочная конкурентная позиция Arm в инфраструктуре ИИ

Arm Holdings занимает структурную позицию растущей важности в развитии аппаратного обеспечения для ИИ. Партнерства и расширение экосистемы компании рисуют картину расширяющегося влияния. Недавно объявленное сотрудничество с Meta направлено на повышение эффективности ИИ по всему спектру вычислений — от носимых устройств и мобильных гаджетов до гиперскейл дата-центров.

Крупные технологические платформы теперь демонстрируют архитектурное влияние Arm: NVIDIA Grace, AWS Graviton, Google’s Axion и Microsoft’s Cobalt используют архитектуры на базе Arm. Например, Google’s Axion обеспечивает до 65% лучшую цену-производительность при снижении энергопотребления на 60% — убедительное подтверждение ценностного предложения Arm для гиперскейлеров, ориентированных на стоимость.

Конструкторский блок компании — CSS (Compute Subsystem) — кардинально меняет экономику разработки чипов, сокращая время выхода на рынок и технические риски. Платформа Lumex CSS представляет собой наиболее передовую мобильную архитектуру ИИ Arm, которая будет использоваться в будущих флагманских устройствах OPPO и vivo, с возможностями, включая перевод в реальном времени и расширенную обработку ИИ на устройстве.

Оценка: убедительный аргумент в пользу AppLovin в краткосрочной перспективе

Рыночная оценка показывает, почему AppLovin в настоящее время представляет более привлекательную краткосрочную возможность. Акции Arm торгуются по прогнозному P/E 65.71x — ниже своего исторического медианного значения 123.45x, но все равно остаются значительной премией. Эта высокая оценка отражает высокие ожидания по долгосрочному внедрению чипов ИИ, однако ограничивает потенциал для дальнейшего роста оценки.

AppLovin торгуется по 38.55x прогнозной прибыли, чуть ниже своего исторического медианного значения 41.48x. Учитывая ускоряющуюся траекторию роста прибыли и повышение операционной эффективности, оценка кажется более разумной и более соответствующей краткосрочным ожиданиям. Более сильный импульс прибыли указывает на более ясные перспективы пересмотра оценки с учетом будущих возможностей.

Инвестиционный кейс: конкурирующие сценарии, дополняющие друг друга

Обе компании остаются фундаментально устойчивыми участниками трансформирующих трендов ИИ. Платформа рекламы и повышение операционной эффективности AppLovin создают более убедительный кейс для краткосрочного роста стоимости. Траектория с прогнозируемым ростом прибыли на 106%, в сочетании с разумными текущими уровнями оценки, делает компанию более сильным претендентом для инвесторов, ориентированных на ближайшие катализаторы.

В то же время, Arm удерживает свою премиальную оценку на основе легитимного долгосрочного спроса и силы экосистемы. Архитектурное влияние компании в облаке, мобильных устройствах, дата-центрах и периферийных вычислениях обеспечивает ей устойчивую актуальность в развитии инфраструктуры ИИ. Однако эта премия в настоящее время оставляет меньше пространства для роста оценки до тех пор, пока рост прибыли не станет более заметным.

Для инвесторов, оценивающих, какая возможность кажется более привлекательной при текущих рыночных условиях, AppLovin немного опережает благодаря сочетанию более сильного краткосрочного импульса прибыли и более разумной оценки. Arm остается мощной долгосрочной инфраструктурной игрой, однако операционный рост AppLovin предлагает более привлекательный профиль риск-доходность в ближайшей перспективе.