Когда уже почти наступает декабрь, индекс доллара (DXY) за весь год показал довольно слабые результаты — общий откат почти 10%, многие аналитики и СМИ называют это одним из худших показателей этого года, а возможно, и самым слабым годовым трендом с 2003 года.

Так что же случилось с долларом? Разберём по нескольким основным направлениям:

**Первое, ожидания снижения ставок уже "заложены" в цену**

Рынок давно усвоил ожидания по снижению ставок, сейчас его больше волнует: продолжат ли их снижать в 2026 году и насколько сильно. Трейдеры уже готовятся к более мягкой денежно-кредитной политике в 2026 году, что напрямую давит на оценку доллара. Реальные действия ФРС уже не так важны.

**Второе, неопределенность в политике и торговле снижает оценку**

Внутренние тарифы и торговая политика США ещё не решены окончательно, что ослабляет привлекательность доллара. Потребители начинают опасаться роста цен и тарифных барьеров, что в свою очередь снижает риск-аппетит на рынке, а роль доллара как "убежища" тоже теряет свою привлекательность.

**Третье, "боль" американского бюджета и долгосрочные последствия дездолларизации**

Дефицит бюджета в 2025 финансовом году достиг 1,8 трлн долларов, хотя тарифы позволяют собрать больше денег, этого всё равно недостаточно для закрытия дыры. Глубже лежит проблема в том, что глобальные центральные банки сейчас предпочитают держать золото вместо чистых долларовых активов, что разрушает односторонний консенсус "только доллар" и в долгосрочной перспективе негативно сказывается на долларе.

**Золото взлетает, что можно прочитать из этого в криптомире?**

Золото в этом году постоянно обновляет рекорды благодаря ожиданиям снижения ставок, спросу на убежище, покупкам центральных банков и ослаблению доллара. Эта логика укрепляет крупную нарратив — "противодействие обесцениванию фиатных валют, хеджирование неопределенности" — и именно это является ключевой причиной долгосрочной привлекательности криптоактивов.