Рынок меди 2026: Почему растущий спрос столкнется с кризисом предложения и может изменить цены

Рынок меди в 2026 году сталкивается с фундаментальным дисбалансом — спрос ускоряется, в то время как производство испытывает трудности с восстановлением после серии сбоев. Такая ситуация заставляет аналитиков все более оптимистично смотреть на медь как на ведущий товар года.

Двигатель спроса, поднимающий цену меди

Потребление меди продолжает расти во многих сферах. Глобальный переход к энергетике, расширение инфраструктуры искусственного интеллекта и строительство дата-центров требуют значительных объемов меди. Быстро урбанизирующиеся рынки добавляют еще один слой давления на спрос.

Особое внимание заслуживает роль Китая. В то время как сектор недвижимости страны остается в затруднительном положении — прогнозируется снижение цен на жилье на 3,7 процента в 2025 году и возможное дальнейшее падение — экономика в целом демонстрирует устойчивость. Рост ВВП достиг 4,9 процента в 2025 году и ожидается на уровне 4,8 процента в 2026 году, чему способствуют высокотехнологичное производство и экспорт.

Более важно, что пятилетний план Китая (2026-2031) явно делает упор на расширение электросетей, модернизацию производства, внедрение возобновляемых источников энергии и развитие дата-центров, связанных с ИИ. Эти сектора, требующие много меди, способны более чем компенсировать слабость в сфере недвижимости.

Тарифные меры также сыграли значительную роль в спросе 2025 года. Трейдеры массово завозили в порты США рафинированную медь в преддверии возможных тарифных ограничений, доведя запасы меди в США до 750 000 тонн. Хотя неопределенность по тарифам снизилась с лета, угроза остается, и в 2026 году она продолжает оставаться непредсказуемым фактором.

Нарушения поставок создают многолетний дефицит

Со стороны производства 2026 год наследует последствия нескольких крупных инцидентов, которые продолжат оказывать влияние на объемы выпуска.

Мина Грасберг в Индонезии — управляемая компанией Freeport-McMoRan — пережила катастрофический инцидент в конце 2025 года, когда 800 000 тонн воды затопили основной пещерный блок, в результате чего погибли семь рабочих, а производство было остановлено. Компания планирует поэтапное возобновление работы с середины 2026 года, но полное восстановление производства ожидается только в 2027 году. Это остается самой значительной угрозой поставкам в текущем году.

Перу, компания Ivanhoe Mines также сталкивается с последствиями наводнения в мае на своем объекте Kamoa-Kakula в Демократической Республике Конго. Хотя часть подземных работ возобновлена, компания прогнозирует исчерпание запасов переработанных материалов к первому кварталу 2026 года. Производственные показатели сокращены до 380 000–420 000 тонн в 2026 году, а восстановление до 500 000–540 000 тонн ожидается только в 2027 году.

Между тем, ранее временное закрытие шахты Эскондида в Чили — крупнейшей медной шахты в мире, управляемой компанией Freeport-McMoRan — показало, насколько уязвимы цепочки поставок.

Шахта Cobre в Панаме представляет потенциальное облегчение. После отмены в 2023 году горного договора Верховным судом, правительство в сентябре инициировало пересмотр лицензии. Ожидается, что работы могут возобновиться в конце 2025 или начале 2026 года, хотя для выхода на полное производство потребуется время.

Ужесточение дефицита

По прогнозу Международной группы по изучению меди (International Copper Study Group) на октябрь, добыча в 2026 году увеличится всего на 2,3 процента — до 23,86 миллиона тонн, а переработка — лишь на 0,9 процента, до 28,58 миллиона тонн. Однако спрос на рафинированную медь, по прогнозам, вырастет на 2,1 процента — до 28,73 миллиона тонн, что приведет к дефициту примерно в 150 000 тонн.

Джейкоб Уайт из Sprott Asset Management ожидает, что дефицит сохранится: «Грасберг остается значительным источником сбоев, который продолжит оказывать влияние в 2026 году, аналогично ограничениям на Камоа-Какула. Эти перебои сохранят условия дефицита на рынке».

Это не временная проблема. Будущие источники поставок — такие как проект Cactus компании Arizona Sonoran Copper и совместное предприятие Rio Tinto-BHP Resolution — еще далеки от производства. Обе компании сталкиваются с дополнительной проблемой снижения качества руды на существующих месторождениях, что создает структуральный негативный фон для отрасли.

Отчет Конференции ООН по торговле и развитию отмечает, что для удовлетворения прогнозируемого роста спроса на 40 процентов до 2040 года потребуется инвестиции в размере миллиардов долларов США и строительство 80 новых шахт. Концентрационный риск очень высок: половина мировых запасов меди сосредоточена всего в пяти странах $250 Чили, Австралия, Перу, ДРК и Россия(.

Ценовые последствия и изменения в рыночном поведении

При ограниченности поставок и ускорении спроса медь готова к дальнейшему росту цен. Натали Скотт-Грей из StoneX прогнозирует, что средняя цена меди в 2026 году может достичь 10 635 долларов США за тонну, что станет рекордом.

Высокие физические премии и низкие запасы свидетельствуют о том, что участники рынка будут менять свою стратегию закупок. Трейдеры все чаще могут переходить к «точно в срок» заказы из таможенных складов или плавильных предприятий, чтобы снизить риск повышения спотовых цен. Некоторые отрасли, чувствительные к ценам, могут искать замену там, где это возможно.

Это создает интересную динамику для вторичных металлов. Когда медь достигает рекордных премий, некоторые производители могут рассмотреть возможность перехода на алюминий, сравнивая цены за фунт. Хотя замещение имеет практические ограничения — алюминий не может полностью заменить медь по электропроводности во многих приложениях — ценовая разница будет стимулировать эксперименты на границах.

Что это значит для 2026 года

Wood Mackenzie прогнозирует, что спрос на медь вырастет на 24 процента к 2035 году, достигнув 43 миллионов тонн в год. Для балансировки рынка потребуется 8 миллионов тонн нового производства и 3,5 миллиона тонн из переработки отходов — амбициозная цель, учитывая задержки проектов и геополитические сложности в регионах добычи.

Математика проста: рост спроса опережает новые поставки в ближайшие годы, увеличивая дефицит. Лобо Тигре, генеральный директор IndependentSpeculator.com, считает медь своей наиболее уверенной сделкой на 2026 год именно из-за этой динамики: «На исправление этих проблем с поставками потребуется много лет. К 2027 году спрос на медь еще больше вырастет. Мой базовый сценарий — дефицит продолжит расширяться».

Рыночные настроения складываются в пользу этой идеи. В опросе Лондонской биржи металлов 40 процентов участников назвали медь лучшим базовым металлом для 2026 года.

Инвесторам, следящим за медью, стоит обращать внимание на уровни запасов, сроки возобновления работы на нарушенных шахтах и геополитические события в ключевых регионах добычи. Совпадение растущего спроса, ограниченных поставок и многолетних задержек в производстве создает редкое сочетание — то, которое исторически предшествует значительным ростам цен.