Почему акции Advance Auto могут сохранить стоимость портфеля несмотря на неблагоприятные условия

Advance Auto Parts, Inc. [AAP] работает в секторе автомобильного послепродажного обслуживания в США, поставляя запасные части, аксессуары, аккумуляторы и продукты для обслуживания легковых автомобилей и коммерческих грузовиков. Компания прогнозирует значительные операционные улучшения за счет реструктуризации цепочки поставок и совершенствования бизнес-модели, однако сталкивается с краткосрочными вызовами, связанными с ограничениями балансового отчета и ослаблением потребительских расходов на товары непервой необходимости. Вот что должны отслеживать инвесторы.

Стратегическая трансформация стимулирует долгосрочный рост

На важном операционном этапе, достигнутом в первом квартале 2025 года, Advance Auto завершила инициативу по реструктуризации сети магазинов. Реорганизация разместила примерно 75% своей розничной сети в рынках, где компания занимает первое или второе место по плотности магазинов. Эта стратегическая позиция создает основу для агрессивного расширения с целью достижения общего доступного рынка в $150 миллиардов и более.

Компания планирует открыть более 100 новых точек в течение следующих 24 месяцев, а затем темпы роста ускорятся. Это расширение соответствует комплексной стратегии консолидации цепочки поставок, направленной на создание операционной эффективности. В рамках инициативы предполагается внедрение единой системы складских хозяйств на крупных распределительных центрах и преобразование недостаточно используемых устаревших центров в региональные хабы.

Реализация идет по плану: в 2025 году закроются 12 распределительных центров, к концу года останутся 16 действующих объектов. К концу 2026 года сеть расширится до 12 полноценных распределительных центров. Конвертация рыночных хабов идет по плану: в 2025 году откроется 14 рыночных хабов, а к середине 2027 года планируется завершить еще 60.

Тенденции прибыльности сигнализируют о доверии

Корректированный операционный доход за третий квартал 2025 года достиг $90 миллионов долларов, что на 370 базисных пунктов выше по сравнению с прошлым годом, благодаря снижению расходов на продажи, общие и административные расходы. Руководство ожидает, что скорректированная операционная маржа за весь 2025 год составит от 2,4% до 2,6%, что значительно лучше по сравнению с операционным убытком 2024 года.

К 2027 году компания прогнозирует приближение скорректированной операционной маржи к 7%, что отражает эффект операционных улучшений. Внедрение новой операционной модели в четвертом квартале 2025 года оптимизирует распределение водителей и персонала магазинов, тонко настраивает распределение транспортных средств в соответствии с спросом и улучшает координацию между полевыми и розничными операциями. Эта структура направлена на укрепление отношений с клиентами, ускорение транзакций и повышение конкурентоспособности. В сочетании с открытием более 100 магазинов и обязательством доставки за 30-40 минут, эта модель должна ускорить проникновение профессиональных аккаунтов.

Финансовое рычаги создает краткосрочные ограничения

Балансовый отчет содержит существенные риски. Долгосрочный долг вырос до $3,4 миллиарда по состоянию на 4 октября 2025 года, по сравнению с $1,8 миллиарда на конец 2024 года. Коэффициент долга к капиталу составляет 0,61, значительно превышая средний показатель сектора в 0,18, что ограничивает финансовую гибкость при непредвиденных обстоятельствах.

Капитальные затраты ускоряются. Ожидаемые расходы за 2025 год составят примерно $250 миллионов долларов, что выше $180,8 миллиона в 2024 году. Эти инвестиции направлены на запуск новых магазинов, улучшение цепочки поставок, инфраструктуру мерчендайзинга и важное обслуживание объектов, включая кровлю и системы HVAC. Повышенные капитальные расходы могут сжать краткосрочный денежный поток.

Расходы на потребительские товары непервой необходимости особенно давят на сегмент DIY. Финансовые ограничения среди домашних покупателей приводят к отсрочке обслуживания и снижению покупок аксессуаров. В то время как базовое обслуживание автомобилей остается устойчивым, темпы продаж DIY замедлились. Конкуренция также сохраняется: национальные игроки, такие как AutoZone и O’Reilly Automotive, удерживают сильные позиции на рынке, а онлайн-ритейлеры и растущая сложность продукции создают дополнительное давление.

Итог

Advance Auto Parts сохраняет рейтинг «Держать», что отражает смешанную динамику. Инициативы по реструктуризации и расширению маржи обеспечивают поддержку на несколько лет, позволяя компании захватывать долю рынка в рамках значительного TAM. Однако высокий уровень долга, растущие капитальные требования и краткосрочные препятствия в потребительских расходах требуют осторожной позиции. Период трансформации 2025–2027 годов станет ключевым для подтверждения того, смогут ли операционные улучшения компенсировать финансовые ограничения и конкурентное давление.