Восстановление Apple в Китае и импульс iPhone: оправдает ли акция свою премиальную оценку?

Apple наблюдает значительный рост своих операций в регионе Большой Китай, особенно благодаря устойчивому спросу на линейку iPhone 17. Продажи в октябре в регионе выросли на 37% по сравнению с прошлым годом, согласно данным Counterpoint, что является заметным поворотом после того, как в 2025 финансовом году доходы в регионе снизились до 64,38 миллиарда долларов — на 4% меньше по сравнению с предыдущим годом, несмотря на то, что регион составлял 15,5% от общего чистого дохода.

Доминирование iPhone поддерживает доходную модель Apple

iPhone остается краеугольным камнем бизнес-модели Apple. В 2025 финансовом году продажи iPhone достигли 209,59 миллиарда долларов, что составляет примерно половину общего дохода компании в 416,16 миллиарда долларов, с ростом на 4,2% по сравнению с прошлым годом. Этот показатель отмечает заметное улучшение по сравнению с застойным ростом 2024 года и снижением доходов на 2% в 2023 году, подчеркивая устойчивость iPhone несмотря на жесткую конкуренцию со стороны китайских производителей и Samsung.

Ожидается, что квартал за декабрь (Q1 финансового года 2026) покажет двузначный рост продаж iPhone по сравнению с прошлым годом, благодаря новым функциям Apple Intelligence, таким как Live Translation и визуальные интеллектуальные возможности. Эти улучшения на базе искусственного интеллекта позиционируются как ключевые отличия для привлечения как существующих, так и новых клиентов на китайском рынке.

Помимо iPhone, подразделение сервисов Apple и линейка Mac продолжают укреплять показатели. Apple зафиксировала рекордные доходы от сервисов за сентябрьский квартал в регионе Большой Китай, а стратегическое расширение розничной сети — включая недавно открытый флагманский магазин в Q4 2025 — укрепило присутствие компании на рынке.

Попытки догнать в гонке искусственного интеллекта

Хотя Apple доминирует в доходах от смартфонов, компания сталкивается с серьезными вызовами в конкурентной сфере искусственного интеллекта. Такие конкуренты, как Alphabet и Microsoft, заняли доминирующие позиции благодаря агрессивной интеграции ИИ в свои экосистемы.

Alphabet внедрила возможности ИИ во всю свою поисковую и облачную инфраструктуру, запустив Gemini Enterprise для укрепления базы корпоративных клиентов. В то же время Microsoft достигла $13 миллиардного годового оборота в своем бизнесе ИИ — впечатляющий рост на 175% по сравнению с прошлым годом. Этот рост поддерживается значительными инвестициями в инфраструктуру, включая дата-центр Fairwater в Mount Pleasant, Висконсин, с капиталовложениями, превышающими $7 миллиард долларов, и являющийся одним из самых мощных ИИ-объектов в мире.

Запуск Apple Intelligence, хотя и стратегически важен, представляет собой более взвешенный подход по сравнению с агрессивными стратегиями монетизации ИИ, применяемыми технологическими конкурентами.

Оценочные опасения перевешивают краткосрочный импульс

Акции Apple принесли с начала года доходность в 16,5%, уступая более широкому сектору компьютерных и технологических компаний, который вырос на 23,8%. Перспективный коэффициент цена-прибыль на 12 месяцев составляет 32,72X, значительно выше медианного значения сектора — 27,66X, что ставит AAPL в премиум-оценочный сегмент.

Заседание Zacks Consensus Estimate прогнозирует прибыль за 2026 финансовый год в размере 8,16 долларов на акцию, что на 9,38% больше по сравнению с отчетной прибылью за 2025 год — 7,46 долларов на акцию. Прогноз прибыли за первый квартал 2026 года составляет 2,65 долларов на акцию, что на 10,42% выше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Эти пересмотры прибыли за последний месяц были в основном положительными, с ростом консенсусных оценок на 3,8% за весь финансовый год и на 9,1% за первый квартал.

Несмотря на восстановление рынка Китая и сильный потенциал iPhone, премиум-оценка Apple по сравнению с секторальными коллегами, а также риски реализации в области инноваций ИИ, указывают на ограниченный потенциал роста при текущих ценах. Акции имеют рейтинг Zacks #3 (Hold), что отражает сбалансированный профиль риск-вознаграждение для инвесторов.