Рынки нефти между надеждами на мир и реальностью поставок

Энергетические рынки понесли убытки в пятницу, поскольку цены на нефть резко снизились на фоне противоречивых сигналов. Фьючерс на нефть WTI на январь закрылся снижением на 1,59%, а бензин — на 1,62%, достигнув 4-недельных минимумов. Эти движения отражают сложную смесь факторов: укрепление доллара, достигшего 5,5-месячных максимумов, растущие спекуляции вокруг мирных переговоров между Россией и Украиной и глобальный избыток нефти, который меняет стратегию добычи ОПЕК.

Неопределенность мирных переговоров держит нефть под давлением

Комментарии президента Украины Зеленского о возможном участии в мирных предложениях США и России изначально оказали давление на нефть, но рынок быстро развернулся, когда Украина и европейские союзники отвергли ключевые условия предлагаемой сделки. Эта волатильность подчеркивает, как геополитические ожидания — особенно в отношении возможного завершения войны — теперь колеблют цены на нефть на 2-3% внутри дня. Трейдеры явно следят за любыми цитатами или сигналами о мире, которые могут изменить ход конфликта, понимая, что разрешение ситуации может значительно снизить перебои в поставках из-за санкций против России и украинских ударов по инфраструктуре НПЗ.

Сторона предложения рассказывает другую историю

Несмотря на доминирование новостей о мирных переговорах, базовая картина предложения остается поддерживающей. ОПЕК недавно пересмотрела свой прогноз на третий квартал с ожидаемого дефицита в 400 000 баррелей в сутки до профицита в 500 000 баррелей в сутки, что вынудило стратегический пересмотр. Экспорт нефти из России резко снизился до 1,7 миллиона баррелей в сутки — минимального уровня за более чем 3 года — после того, как Украина успешно поразила 28 НПЗ, отключив 13-20% российской перерабатывающей мощности и сократив объемы экспорта до 1,1 миллиона баррелей в сутки.

Новые санкции США и ЕС против российских танкеров и инфраструктуры продолжают оказывать давление, обеспечивая структурную поддержку ценам несмотря на общий избыток предложения.

Динамика производства указывает на умеренный потенциал восстановления

Члены ОПЕК добавят в декабре 137 000 баррелей в сутки, но затем приостановят увеличение добычи до первого квартала 2026 года, признавая возникающий избыток. ОПЕК+ все еще работает над восстановлением своих сокращений в 2,2 миллиона баррелей в сутки в 2024 году, из которых осталось реализовать еще 1,2 миллиона баррелей. Производство ОПЕК в октябре достигло 29,07 миллиона баррелей в сутки — максимума за 2,5 года, но добыча нефти в США фактически снизилась на 0,2% по сравнению с прошлой неделей и составила 13,834 миллиона баррелей в сутки по сравнению с рекордными 13,862 миллиона.

Энергетическая информационная администрация (EIA) повысила свой прогноз по добыче нефти в США в 2025 году до 13,59 миллиона баррелей в сутки, что свидетельствует о доверии к устойчивости сланцевой добычи, несмотря на то, что активное число нефтяных платформ все еще на 200+ ниже пика декабря 2022 года — 627.

Слабость запасов и рост плавающих хранилищ

Запасы нефти в США находятся на уровне на 5% ниже сезонных средних значений, бензин — на 3,7%, дистилляты — на 6,9%, что свидетельствует о давлении на снижение запасов по всем продуктам. В то же время запасы нефти на стационарных танкерах достигли 103,41 миллиона баррелей — максимума с июня 2024 года, что говорит о том, что трейдеры хеджируют свои позиции в ожидании направления рынка.

Геополитический пол

Нефть по-прежнему поддерживается несколькими факторами: захват иранских танкеров в Оманском заливе, возможные военные действия США у берегов Венесуэлы (один из 12 крупнейших производителей мира) и продолжающаяся неопределенность вокруг российского поставки. МЭА прогнозирует возможный глобальный избыток в 4,0 миллиона баррелей в сутки в 2026 году, но любой значимый результат мирных соглашений может быстро изменить эти расчеты, если санкции будут сняты и российское производство нормализуется.

Пока нефть остается между обещаниями геополитического облегчения и реальностью структурного избытка — напряженность, которая, вероятно, сохранится до тех пор, пока любые цитаты о мире не превратятся в реальные соглашения.