Превысив триллионную отметку: почему Alphabet может стать следующей — и что будет дальше

Гонка за самой ценной компанией в мире претерпела драматические изменения. Nvidia потрясла рынок, став первой, кто достиг $4 триллионной оценки, в то время как Apple с тех пор присоединилась к этому эксклюзивному клубу. Но при быстром развитии конкурентного ландшафта, какая технологическая гигантская компания сможет заявить о следующем прорыве?

Неожиданный рост Alphabet

Всего несколько месяцев назад мало кто предсказывал, что Alphabet возглавит этот процесс. Рыночная капитализация материнской компании Google выросла с менее чем $2 триллиона весной 2025 года примерно до $3.7 триллионов сегодня — теперь она превышает оценку Microsoft в $3.5 триллионов. Этот впечатляющий импульс обусловлен фундаментальным сдвигом в восприятии инвесторов относительно возможностей ИИ компании и её технологического направления.

Переломный момент связан с десятилетней проблемой: появление ChatGPT в 2023 году поставило под угрозу доминирование Google в поиске. Впервые за десятилетия доля рынка поисковых систем Google опустилась ниже 90%. Инвесторы начали сомневаться, что Alphabet, несмотря на свои пионерские достижения в области ИИ, сможет эффективно конкурировать с прорывным продуктом OpenAI. Ранние версии Gemini компании не смогли существенно повлиять на ситуацию среди множества платформ ИИ.

Катализатор Gemini 3

Все изменилось в ноябре 2024 года с запуском Gemini 3. Улучшенная модель обладает превосходным логическим мышлением, расширенными возможностями кодирования и улучшенным мультимодальным пониманием — функции, которые вызвали сравнения аналитиков с ChatGPT и предположения, что она теперь конкурирует или превосходит его по эффективности. Это изменение восприятия ярко отразилось на оценках: акции Alphabet выросли более чем на 60% за последний год, а с апреля — более чем на 110%.

Время играет важную роль. Около половины этих приростов произошло с октября, прямо связанного с запуском Gemini 3 и положительным восприятием. Более того, эта динамика достигнута при сохранении оборонительной оценки — коэффициент P/E примерно 30 занимает второе место среди «Великолепной семерки», уступая только Meta Platforms, торгующейся по 28 раз прибыли.

Стратегические инвестиции, стимулирующие рост

Объем капитальных затрат Alphabet в размере $91-93 миллиарда в 2025 году стал ключевым фактором этого преобразования. Вместо того чтобы гнаться за спекулятивными проектами, компания стратегически реинвестировала в наследные продукты: поисковые системы с улучшенными возможностями ИИ, обновленную инфраструктуру Google Cloud с мультимодальными моделями ИИ и инструменты для разработчиков. Помимо программного обеспечения, автономные автомобили Waymo создают еще один потенциальный источник дохода по мере развития технологий.

Эта дисциплинированная стратегия распределения капитала — при наличии значительных ликвидных средств и стабильных свободных денежных потоков — демонстрирует уверенность руководства в трансформирующем потенциале ИИ при сохранении операционной дисциплины.

Оценка как последний козырь

Комбинация нарративного импульса и относительной недооцененности создает привлекательную ситуацию. В то время как конкурирующие гиганты требуют премиальных оценок, отражающих их рыночное доминирование, Alphabet предлагает оба эти аспекта: передовые возможности ИИ, подтвержденные успехом Gemini 3, и скидку на оценку по сравнению с равными по силе конкурентами. По мере того как инвесторы начинают замечать эту асимметрию, вероятна дальнейшая ротация капитала.

Что дальше после $4 триллиона

Порог в $4 триллионов перестал быть непреодолимым и стал лишь этапом. Демонстрируя катализаторы для достижения этого рубежа — технологическую проверку, стратегические реинвестиции, эффективность оценки и согласование рыночных нарративов — внимание неизбежно смещается к тому, что будет дальше.

Когда Alphabet преодолеет отметку в $4 триллионов, следующая конкурентная динамика сосредоточится на том, какая компания сможет поддерживать самые высокие оценки на фоне усиливающейся конкуренции в области ИИ. Вместо вопроса «какая компания достигнет $4 триллионов», инвесторы должны задуматься, какие фирмы смогут бороться за титул самой ценной компании мира, поскольку технологическое лидерство становится все более концентрированным среди признанных лидеров ИИ.

Позиционирование Alphabet предполагает, что она не просто достигнет $4 триллионов, а сможет претендовать на высшую оценку среди Apple, Nvidia и самой себя — что является драматическим разворотом по сравнению с ее позицией всего девять месяцев назад.