Трехсторонняя сделка с ИИ меняет правила игры в конкуренции облачных вычислений — и Nvidia может стать настоящим победителем

Когда Anthropic объявила о партнерствах с Microsoft и Nvidia 18 ноября, ландшафт ИИ изменился таким образом, который в основном приносит больше пользы производителям чипов, чем облачным провайдерам. Вот почему это многомиллиардное сотрудничество важно для понимания следующей фазы инфраструктуры искусственного интеллекта.

Понимание трехчастных инвестиций

Структура сделки заслуживает подробного рассмотрения. Microsoft вкладывает $5 миллиардов в исследовательскую компанию ИИ, в то время как Nvidia выделяет $10 миллиардов. Более значительно, Anthropic — оцененная более чем в $180 миллиардов — покупает ошеломляющие $30 миллиардов в вычислительных мощностях Azure, с опциями для дополнительной до 1 гигаватта вычислительной мощности. Эта договоренность ставит Nvidia’s Blackwell и Rubin в центр операций крупной языковой модели Claude от Anthropic, в то время как облачная платформа Microsoft обеспечивает инфраструктурную основу.

Конкурентная динамика в игре

Это не просто простое партнерство — это стратегическая позиционная борьба. Anthropic, основанная бывшими руководителями OpenAI и известная приоритетом безопасности ИИ и прозрачностью исследований, делает Claude доступным через “большую тройку” облачных провайдеров: Microsoft Azure, Amazon Web Services и Google Cloud. Эта стратегия распространения важна, потому что она сигнализирует, что ни один облачный провайдер не сможет монополизировать передовые модели ИИ.

Ситуация у Microsoft более сложная. Компания уже владеет 27% долей в OpenAI и инвестировала $135 миллиардов в эти отношения, но недавние реструктуризации дали OpenAI больше операционной независимости. Теперь Microsoft одновременно делает ставку на Anthropic как хедж против доминирования OpenAI на рынке. Если Claude от Anthropic начнет захватывать значительную долю рынка у ChatGPT, крупные инвестиции Microsoft в OpenAI могут оказаться под давлением.

Nvidia, однако, не сталкивается с такими конфликтами. И OpenAI, и Anthropic зависят от её GPU для обучения и развертывания моделей. По мере усиления конкуренции между этими двумя лидерами ИИ и масштабирования их операций, спрос на процессоры Nvidia не снижается — он растет. Независимо от того, выберут ли клиенты ChatGPT или Claude, им все равно нужны больше чипов.

Почему облачная инфраструктура важна (И почему она недостаточно важна)

Anthropic держит голову в облаке, стандартизируясь на Azure и подобных платформах, но реальная ценность принадлежит поставщикам кремния. Azure получает престижного арендатора и гарантированный доход от $30 миллиардов в покупках вычислительных мощностей, однако это также подчеркивает, насколько инфраструктура облака стала товаром. Теоретически Anthropic может завтра переместить свои рабочие нагрузки или распределить их дальше, не нарушая свою бизнес-модель.

Не так с полупроводниками Nvidia. Нет аналогичной масштабной альтернативы. Стек инфраструктуры ИИ требует специализированных GPU, и Nvidia остается доминирующим производителем. По мере масштабирования возможностей Claude, Anthropic потребуется больше вычислительной мощности, больше памяти и больше оборудования Nvidia — не только больше облачного хранилища.

Инвестиционная стратегия на будущее

Хотя Microsoft обеспечила важное партнерство, а Nvidia укрепила свою фундаментальную роль в инфраструктуре ИИ, вопрос на фондовом рынке остается: какая компания получит наибольшую выгоду от этого объявления? Microsoft получает конкурентный противовес своему влиянию в OpenAI и обеспечивает крупного клиента. Но Nvidia приобретает что-то более долговременное — подтверждение того, что независимо от победителя в конкуренции крупных языковых моделей, спрос на её чипы останется ненасытным.

Обе компании — качественные бизнесы с сильными позициями. Но с точки зрения прямой выгоды от сегодняшнего объявления, позиция Nvidia как незаменимого слоя инфраструктуры обеспечивает более устойчивый потенциал роста, чем облачные доходы Microsoft, какими бы значительными они ни были.