Почему вьетнамские кофейные зерна пользуются повышенным спросом на фоне глобального дефицита поставок

Фьючерсы на робусту выросли сегодня до двухнедельного максимума, поднявшись на 107 пунктов (+2.37%), в то время как мартовские контракты на арабику выросли на 2.15%, поскольку участники рынка реагируют на ужесточение глобальных условий поставок. Ценовой импульс отражает совокупность факторов, меняющих ландшафт фьючерсов на кофе, при этом вьетнамские кофейные зерна выходят в качестве важной переменной в уравнении.

Кризис погоды во Вьетнаме усиливает опасения по поводу поставок

Сильные дожди в провинции Даклак — сердце производства кофе во Вьетнаме — нарушили сбор урожая и повысили опасения по поводу повреждения посевов. Экспорт вьетнамских кофейных зерен уже вырос на 13.4% по сравнению с прошлым годом и достиг 1.31 миллиона метрических тонн к октябрю, однако прогнозы дополнительных дождей угрожают усложнить краткосрочные поставки. Парадокс: несмотря на погодные сбои, прогноз производства во Вьетнаме на 2025/26 год остается устойчивым — 1.76 миллиона метрических тонн, что на 6% больше по сравнению с прошлым годом и является четырехлетним максимумом.

Влияние тарифных барьеров и пересмотр производства в Бразилии

Падение цен на кофе в среду отражало ожидаемые дожди в Бразилии — обычно благоприятные для развития урожая, но негативные для краткосрочных цен. Однако основная история связана с тарифами. Введение администрацией Трампа 40% тарифа на импорт бразильского кофе привело к падению закупок бразильских зерен в США на 52% в период с августа по октябрь по сравнению с прошлым годом, при этом было импортировано всего 983 970 мешков.

Этот торговый конфликт привел к сокращению запасов на ICE. Запасы арабики достигли минимума за 1.75 года — 396 513 мешков; запасы робусты снизились до четырехмесячного минимума — 5 640 лотов. Американские импортеры активно избегают новых контрактов на бразильский кофе, фактически ограничивая поставки для американских обжарщиков, которые закупают примерно треть необжаренного кофе из Бразилии.

Оценка Conab на сентябрь по производству арабики в Бразилии на 2025 год — 35.2 миллиона мешков — на 4.9% ниже майских прогнозов, что подчеркивает производственные трудности независимо от погодных условий.

Глобальный рост производства скрывает структурную напряженность

USDA прогнозирует, что мировое производство кофе достигнет 178.68 миллиона мешков в 2025/26 году (рост на 2.5% по сравнению с прошлым годом), при этом производство робусты увеличится на 7.9% до 81.658 миллиона мешков. Вьетнам, крупнейший производитель робусты в мире, составляет основную часть этого ожидаемого роста. Однако параллельные данные показывают, что Международная организация кофе сообщила о снижении мирового экспорта кофе на 0.3% по сравнению с прошлым годом в текущем маркетинговом году до 138.658 миллиона мешков — сигнал о том, что рост производства не сможет легко компенсировать спрос и логистические сбои.

Стратегия сжатия запасов

Запасы, отслеживаемые ICE, резко сократились, что свидетельствует о том, что текущие цены фьючерсов еще не полностью сбалансировали предложение и спрос. Ожидается, что конечные запасы на 2025/26 год увеличатся умеренно до 22.819 миллиона мешков по сравнению с 21.752 миллиона мешков в 2024/25 году — минимальное улучшение, недостаточное для устранения краткосрочной напряженности, особенно учитывая тарифные меры, которые стимулируют замену бразильского происхождения на альтернативных поставщиков, где вьетнамские кофейные зерна остаются основным вариантом.

Краткосрочное закрытие коротких позиций по арабике на фоне слабости доллара подчеркивает уверенность в том, что динамика предложения останется структурным ценовым уровнем поддержки в течение сезона.