Прогноз слабого спроса на энергоносители продолжает оказывать давление на нефтяные рынки

Глобальные рынки сырой нефти столкнулись с новыми препятствиями в понедельник, поскольку растущие опасения по поводу ослабления потребления энергии вышли на первый план. Фьючерсы на нефть WTI на январь снизились на -0.62 пункта (-1.08%), в то время как бензин RBOB на январь опустился на -0.0198 (-1.13%). Оба бенчмарка достигли многомесячных минимумов — нефть опустилась до своего минимального уровня за 1.75 месяца, а бензин зафиксировал ближайший к сроку минимум за 4.75 года.

Замедление экономики Китая сигнализирует о снижении спроса на нефть

Основное давление, подрывающее цены на нефть, обусловлено разочаровывающими экономическими показателями Китая. Промышленное производство выросло всего на +4.8% в годовом выражении в ноябре, уступая октябрьским +4.9% и не оправдав ожиданий в +5.0%. Еще более тревожно, что рост розничных продаж замедлился до +1.3% в годовом выражении, уступая ожиданиям в +2.9% и зафиксировав самый медленный темп за 2.75 года. Эти показатели свидетельствуют о снижении потребления энергии со стороны второй по величине экономики мира, что подрывает оптимизм относительно восстановления спроса на нефть в ближайшем будущем.

Финансовые рынки усилили медвежий настрой, поскольку индекс S&P 500 снизился до двухнедельных минимумов, сигнализируя о более широкой экономической неопределенности, которая сильно влияет на перспективы спроса на энергию.

Геополитическая деэскалация добавляет давление на снижение цен

Переговоры о мире между США и Украиной показали признаки прогресса, при этом президент Украины Зеленский охарактеризовал последние переговоры как «очень конструктивные». Хотя дипломатически это благоприятно, возможное прекращение огня угрожает снизить геополитические рисковые премии, заложенные в цены на нефть. Снятие санкций с российских экспортов энергии — вероятный исход переговоров о мире — увеличит глобальные поставки сырой нефти и дополнительно снизит цены.

Экономика переработки ухудшается

Разница между ценой сырой нефти и стоимостью переработки, измеряемая через спред crack, снизилась до 2.25-месячного минимума, что отпугивает перерабатывающие заводы от закупки сырой нефти. Одновременно запасы сырой нефти на стационарных танкерах выросли на +5.1 за неделю до 120.23 миллиона баррелей по состоянию на 12 декабря, что отражает слабый спрос на переработку и медленные рыночные условия.

Риски поставок из Венесуэлы оказывают умеренную поддержку

Геополитическая напряженность в Венесуэле, 12-й по величине мировой производитель сырой нефти, обеспечила некоторый баланс. ВМС США перехватили и захватили санкционированный нефтяной танкер у побережья Венесуэлы в прошлую среду, при этом поступают сообщения о подготовке дополнительных задержаний. Эти захваты усложняют экспортную логистику Венесуэлы, поскольку судоходные компании становятся все более осторожными при обработке грузов из Венесуэлы, что может сузить поставки этого уже проблемного производителя.

Ограничения российского производства поддерживают уровень цен

Сокращение экспорта российской сырой нефти продолжает поддерживать цены на фоне текущих давлений. Данные Vortexa от 19 ноября показали, что поставки нефтепродуктов из России снизились до 1.7 миллиона баррелей в день — минимального уровня за более чем три года. Атаки беспилотников и ракет на как минимум 28 российских НПЗ за три месяца создали острую нехватку топлива, затрудняя экспортные возможности России. Недавние повреждения нефтяного терминала в Балтийском море и принудительное закрытие Каспийского трубопроводного консорциума (, который транспортирует 1.6 миллиона б/с казахстанской сырой нефти), дополнительно ограничивают доступные поставки. Новые санкции США и ЕС, направленные против российской нефтяной инфраструктуры и танкеров, усугубляют эти ограничения.

OPEC+ удерживает линию по добыче

OPEC+ укрепила управление поставками, объявив 30 ноября о намерении приостановить увеличение добычи до первого квартала 2026 года. После увеличения добычи на +137 000 б/с в декабре, группа сохранит паузу для устранения возникающего глобального избытка. Международное энергетическое агентство прогнозирует рекордный мировой избыток в 4.0 миллиона б/с в 2026 году. Производство OPEC в ноябре снизилось на -10 000 б/с до 29.09 миллиона б/с, при этом группа пересмотрела свой прогноз на третий квартал с дефицита -400 000 б/с до профицита +500 000 б/с.

Динамика производства в США остается устойчивой

Несмотря на более широкую слабость рынка, добыча нефти в США демонстрирует устойчивость. Администрация энергетической информации повысила свой прогноз по производству в США на 2025 год до 13.59 миллиона б/с с 13.53 миллиона б/с. Еженедельное производство достигло 13.853 миллиона б/с по состоянию на 5 декабря — чуть ниже рекорда в 13.862 миллиона б/с, зафиксированного в начале ноября. Запасы нефти в США на 4.3% ниже сезонной пятилетней средней, запасы бензина — на 1.8% ниже нормы, а запасы дистиллятов — на 7.7% ниже сезонных уровней.

Активных нефтяных вышек в США насчитывалось 414 за неделю, закончившуюся 12 декабря, что немного выше четырехлетнего минимума в 407 вышек в ноябре, но значительно ниже пика в 627 вышек в декабре 2022 года, что отражает длительную осторожность отрасли.