Технологический сектор под давлением из-за жесткой политики ФРС и роста доходности облигаций, сжимающих рынок

Рынок акций сегодня оказался между двумя противоположными силами, при этом технологические акции несут основную нагрузку от распродаж. Индекс S&P 500 снизился на -0,86%, а Nasdaq 100 понес более значительные потери — -1,85%, достигнув минимума за 1,5 недели. Фьючерсы на декабрьскую сессию отражали слабость: контракты E-mini S&P 500 снизились на -0,85%, а фьючерсы на Nasdaq — на -1,87%. Индекс Dow Jones Industrial Average оказался более устойчивым, снизившись всего на -0,39%, поскольку инвесторы перераспределяли капитал из высоких оценок технологического сектора в промышленные компании.

Шок Broadcom вызывает волну в полупроводниковом секторе

Разочаровательные прогнозы Broadcom стали катализатором сегодняшней распродажи технологического сектора. Акции производителя чипов упали более чем на -10% после того, как его прогноз по продажам оказался ниже ожиданий инвесторов, а руководство явно не уточнило траекторию доходов от искусственного интеллекта на 2026 год. Этот вакуум доверия вызвал волну потрясений в экосистеме полупроводников. Коллеги, такие как Micron Technology (-5%), Lam Research (-4%), KLA Corp (-3%), Marvell Technology (-3%) и Advanced Micro Devices (-3%), зафиксировали существенные снижения. Поставщики оборудования ASML, GlobalFoundries, ARM Holdings и Applied Materials также снизились на -2% — -3%.

Слабость распространилась и на компании, получающие выгоду от инфраструктуры ИИ. Специалисты по электроснабжению и охлаждению Vertiv Holdings упали на -6%, а GE Vernova и Amphenol — на -4% каждая. Constellation Energy и Eaton Corp снизились на -2% — -3%, что говорит о осторожности инвесторов относительно сроков окупаемости масштабных построек дата-центров.

Логика перераспределения: почему слабость в технологическом секторе поддерживает другие отрасли

Механизм сегодняшних рыночных действий показывает продуманное перераспределение капитала, а не паническую распродажу. Продвинутые инвесторы пересмотрели соотношение риск-вознаграждение в секторе технологий — секторе, который в 2024 и 2025 годах пользовался премиальными оценками — и перенаправили потоки в циклические промышленные компании. Этот тактический сдвиг объясняет превосходство Dow несмотря на давление на рынке в целом. Пересмотр цен — это обоснованные опасения относительно того, сможет ли огромные капитальные затраты на инфраструктуру ИИ принести достаточную отдачу, особенно учитывая риски реализации, которые теперь подтвердились разочаровательными прогнозами Broadcom.

Риторика ФРС повышает стоимость заимствований

Коммуникации центрального банка оказали давление на оценки акций вниз. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на +2,4 базисных пункта до 4,180%, что отражает ястребиные заявления нескольких представителей Федеральной резервной системы. Президент ФРБ Чикаго Остин Гулсби подчеркнул, что при сохранении инфляции выше целевого уровня уже 4,5 года и при остановке прогресса, разумным было бы дождаться дополнительных данных перед этим недельным снижением ставки. Президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид выступил против решения в среду, выступая за сохранение «умеренно ограничительной» политики в условиях устойчивой инфляции и экономического импульса. Президент ФРБ Кливленда Бет Хаммэк также предпочла «слегка более ограничительный» подход для продолжения борьбы с инфляцией.

Этот ястребиный консенсус контрастирует с голубиными заявлениями президента ФРБ Филадельфии Анны Полсон, которая выразила большую озабоченность ухудшением ситуации на рынке труда, чем рисками инфляционного роста. Текущие рыночные оценки предполагают всего 24% вероятность того, что FOMC проведет еще одно снижение ставки на 25 базисных пунктов на заседании 27-28 января, что значительно отличается от ожиданий всего несколько дней назад.

Кривая доходности отреагировала наклоном вверх: инвесторы покупали краткосрочные казначейские векселя и одновременно распродавали долгосрочные облигации. Объявленная программа покупки казначейских векселей $40 миллиардов в месяц, начавшаяся сегодня, дополнительно повлияла на форму кривой. Европейские государственные облигации также почувствовали рост доходности: немецкий десятилетний бунд вырос на +2,1 б.п. до 2,864%, а британский гилт — на +3,4 б.п. до 4,518%.

Корпоративная прибыль подтверждает рыночные оценки — пока

Один из ярких моментов — отчетность по прибыли. Из 500 компаний S&P 500 уже отчитались 496, и по данным Bloomberg Intelligence 83% превзошли консенсусные прогнозы — это лучший квартал с 2021 года. Совокупная прибыль выросла на +14,6% по сравнению с прошлым годом, значительно превысив ожидаемые +7,2%. Эта устойчивость прибыли немного компенсирует опасения по поводу сжатия оценок, хотя и не смогла полностью преодолеть сегодняшние макроэкономические и секторальные препятствия.

Действия отдельных акций отражают смену приоритетов

Помимо отраслевых трендов, действия отдельных акций показывают настроение инвесторов. Lululemon Athletica выросла на +8%, возглавив рост в S&P 500 после публикации квартальной прибыли на уровне $2,59 (прогноз: $2,22) и повышения прогноза на 2026 год до $12,92–$13,02 с предыдущих $12,77–$12,97. General Electric поднялась на +4% после того, как Citigroup начала покрытие с целевой ценой и рекомендацией «покупать». Quanex Building Products взлетела на +16% после квартальной скорректированной прибыли в 83 цента, что значительно превысило консенсус в 52 цента.

Наоборот, акции технологического и коммуникационного секторов получили несколько пониженных рейтингов. Sandisk рухнула на -11% после понижения GF Securities до «держать», а Netskope упала на -11% после публикации чистых убытков за квартал в 10 центов на акцию и прогноза полного года в убытке 51–53 цента. Ciena снизилась на -8% после понижения до рыночной оценки Northland Securities. Roblox и Veeva Systems снизились на -3% — -2% после понижений от JPMorgan и KeyBanc соответственно.

Мировые рынки показывают смешанные сигналы

Международные рынки продемонстрировали противоположную картину. Японский Nikkei вырос до 4-недельного максимума, закрывшись +1,37%, а китайский Shanghai Composite восстановился после недавних потерь и прибавил +0,41%. Евро Stoxx 50 поднялся до 4-недельного пика с ростом +0,05%, что говорит о том, что слабость рынка в основном остается характерной для США, особенно в технологическом и чувствительном к ставкам секторах.

Сегодняшние действия подчеркивают внутренние противоречия рынка: сильная корпоративная прибыльность и расхождения в политике ФРС компенсированы рисками сжатия оценок, динамикой ротации секторов и неопределенностью относительно эффективности капитальных затрат на ИИ — подобно давлению, накапливающемуся в системе с ограниченными возможностями для выхода.