Ралли на рынке вызвано ожиданиями изменения политики ФРС и мягкими экономическими сигналами

Фондовые рынки сегодня демонстрируют широкую силу, поскольку инвесторы ожидают более мягкой позиции ФРС в ближайшие месяцы. Индекс S&P 500 вырос на +0,39%, в то время как Nasdaq 100 лидирует с ростом +0,50%. Индекс Dow Jones немного отстает с ростом +0,27%. Этот отскок компенсирует потери прошлой пятницы, а фьючерсы также показывают рост — декабрьские мини-фьючерсы S&P растут на +0,40%, а декабрьские мини-фьючерсы Nasdaq — на +0,47%.

Что движет сегодняшним ралли?

Катализатором сегодняшнего оптимизма являются несколько мягких сигналов. Комментарии губернатора ФРС Стивена Мирана о том, что текущая политика ФРС «ненужно ограничительна», вдохновили быков. Его акцент на безвредной инфляции и предупреждающие признаки на рынке труда указывают на возможное снижение ставок. Между тем, доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 3 базисных пункта до 4,16%, что поддерживает оценки акций.

Экономические данные, опубликованные сегодня утром, также поддерживают бычий сценарий. Индекс деловой активности в производственном секторе Empire за декабрь неожиданно снизился до -3,9, что хуже ожидаемых 10,0. Хотя это свидетельствует о слабости экономики, рынки интерпретируют это как поддержку для возможного поворота ФРС к более мягкой политике.

Неделя впереди: важные экономические тесты

Инвесторы готовятся к насыщенному экономическому календарю, который сформирует ожидания по политике ФРС:

Вторник: будет опубликован отчет по численности занятых вне сельского хозяйства за ноябрь (прогноз: +50 000), уровень безработицы (ожидается 4,5%), и средняя почасовая заработная плата (+0,3% м/м). Также выйдут отчеты по розничным продажам за октябрь и индекс PMI в производственном секторе за декабрь.

Четверг: выйдут еженедельные данные по новым заявкам на пособие по безработице (прогноз: снижение до 225 000), а также данные по инфляции CPI за ноябрь, где ожидается +3,1% г/г по общей инфляции и +3,0% г/г по базовой CPI.

Пятница: завершит неделю отчет по продажам существующих домов за ноябрь и пересмотр индекса потребительского настроения Университета Мичиган.

В настоящее время рынки закладывают только 27% вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 27-28 января, что говорит о осторожном оптимизме, а не о агрессивных ставках.

Международные рынки показывают смешанные сигналы

Глобальные показатели акций резко расходятся. Европейский индекс Euro Stoxx 50 вырос на +0,71%, а картина в Азии слабее. Китайский Shanghai Composite снизился на -0,55%, под давлением разочаровывающих экономических данных — промышленное производство за ноябрь выросло всего на +4,8% г/г по сравнению с ожиданиями +5,0%, а розничные продажи составили +1,3% г/г, что является самым медленным темпом за последние 2,75 года. Японский Nikkei 225 снизился на -1,31%.

Китайский рынок недвижимости остается под давлением: цены на новые дома снизились на 0,39% м/м уже 30-й месяц подряд, что подчеркивает структурные проблемы второй по величине экономики мира.

Корпоративные рынки и корректировки казначейского рынка

Мартовские 10-летние T-бонды выросли на 7 тиков, а доходность сократилась на 2 базисных пункта до 4,165%. Провал данных по производству Empire и мягкая риторика Мирана поддерживают спрос на облигации. Однако рост акций и кривая доходности, становящаяся более крутой, ограничивают рост доходностей казначейских облигаций.

Кривая доходности значительно наклонилась вверх с момента объявления в декабре о покупке ФРС $40 миллиардов краткосрочных T-биллей в месяц, что оказывает давление на долгосрочные облигации.

Европейские государственные облигации также растут: доходность 10-летних немецких бундов снизилась на 1,7 бп до 2,840%, а британский гилт упал на 2,2 бп до 4,494%. Согласно рынкам свопов, вероятность повышения ставки ЕЦБ на 25 бп в четверг минимальна.

Основные акции и сектора

Рост сектора чипов: KLA Corp вырос более чем на +4% после повышения рейтинга Jeffries до «покупать» с целевой ценой $1 500. Micron Technology, Lam Research и более широкий полупроводниковый сектор (NVDA, AMAT, AMD, NXPI, ASML) выросли на 1-2% на фоне позитивных настроений.

Рост горнодобывающего сектора: Драгоценные металлы выросли, золото и медь — более чем на +1%, а серебро — на +3%. Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining и Freeport-McMoRan показали рост более +1%.

Биотехнологии: Immunome вырос на +23% после объявления положительных результатов третьей фазы испытаний Varegacestat при десмоидной опухоли.

Оптимизм по сделкам в судоходстве: ZIM Integrated Shipping Services вырос на +5% после сообщений о том, что MSC подала предложение о поглощении.

Обновления по инфраструктуре и технологиям: Akam Technologies вырос на +4% после двойного повышения рейтинга KeyBanc, а Teradyne — на +3% после двойного повышения Goldman Sachs до «покупать» с целевой ценой $230 .

Акции с понижением: ServiceNow снизился на -9% после понижения рейтинга KeyBanc до «недостаточно привлекательных». ARM Holdings упала на -3% после рейтинга «продавать» от Goldman Sachs. Texas Instruments, Adobe и Entegris также зафиксировали убытки после понижений аналитиков.

Календарь отчетности

Компании, публикующие отчетность 15 декабря 2025 года, включают Dakota Gold Corp, Lifezone Metals Ltd, Lionsgate Studios Corp и Triller Group Inc.

Рынки находятся в режиме ожидания, ожидая конкретных экономических данных, подтверждающих, действительно ли политика ФРС смягчается и находится ли она на горизонте.