Может ли акция Plug Power действительно превзойти рынок в будущем?

Реальность: почему PLUG испытывает трудности

Plug Power является пионером в технологии водородных топливных элементов, управляя более 69 000 систем топливных элементов и более 250 заправочных станций по всему миру. Однако цифры рассказывают другую историю для инвесторов.

Пятигодичная динамика акций рисует мрачную картину. За пять лет Plug Power принесла -91,1% дохода против роста S&P 500 на 87%. За три года расхождение также очевидно: PLUG потерял 85%, в то время как широкий рынок вырос на 70,7%. Даже за последний год наблюдается продолжение слабости — -6,2%, тогда как S&P 500 вырос на 12,7%.

Две критические проблемы привели к этой недоэффективности. Во-первых, компания теряет деньги. За девять месяцев текущего года Plug Power зафиксировала чистый убыток в размере 785,6 миллиона долларов при выручке всего 484,7 миллиона долларов — фактически ухудшая ситуацию по сравнению с убытком в 769,4 миллиона долларов при выручке в $437 миллионов долларов за тот же период прошлого года. Во-вторых, многократные эмиссии акций по заниженной стоимости значительно размывали доли акционеров. Общее количество акций выросло более чем на 200% за пять лет, что снизило стоимость на акцию, даже несмотря на расширение бизнеса.

Стратегия разворота: сработает ли?

Руководство запустило проект Quantum Leap в середине года, нацеленный на сокращение затрат более чем на $275 миллионов долларов в год за счет оптимизации численности персонала, консолидации объектов и операционных сокращений. Компания одновременно укрепила свой баланс — получив $399 миллионов долларов от монетизации прав на электроэнергию, обеспечив $370 миллионов долларов через конвертируемый долг и подняв миллионов долларов за счет реализации варрантов.

Эти меры устранили дорогой долг и профинансировали краткосрочный план: достижение положительного EBITDA к концу 2025 года, положительного операционного дохода к 2027 году и общей прибыльности к 2028 году.

Разветвление инвестиционного пути

Plug Power сталкивается с бинарным исходом. Если руководство успешно выполнит план и спрос на водород ускорится, путь к прибыльности может принести значительные доходы терпеливым инвесторам. Акции по сути закладывают провал, создавая потенциал роста при успешной реализации.

Однако риск реализации остается значительным. Если компания не достигнет цели по прибыльности к 2028 году или задержки в принятии водорода, грозят дальнейшие убытки. Восстановление акций полностью зависит от того, сможет ли Plug Power превратиться из стартапа, сжигающего капитал, в устойчивый бизнес в рамках предложенного графика.