Цены на природный газ снижаются по мере изменения погодных условий и достижения рекордных уровней добычи

Фьючерсы на природный газ в понедельник немного снизились, контракты на декабрь (NYMEXZ25) снизились на 0,68% и закрылись на более низком уровне. Отступление отражает совокупность факторов, влияющих на рынок: прогнозисты предсказывают смешанную картину по регионам США до начала декабря, в то время как внутреннее производство продолжает достигать беспрецедентных уровней.

Всплеск производства давит на рынок

Основным негативным фактором для цен стало предложение. Согласно данным Bloomberg NEF, добыча сухого газа в Нижних 48 штатах достигла рекордного уровня в 112,2 млрд куб.футов/день в понедельник — на 8,3% больше по сравнению с прошлым годом. Этот рекордный объем производства является структурной медвежьей силой, которая продолжает оказывать давление на оценки стоимости.

Прогноз по производству остается высоким, несмотря на ожидания роста. Администрация энергетической информации (EIA) пересмотрела свой прогноз на 2025 год в ноябре, повысив ожидаемое производство природного газа в США на 1,0% до 107,67 млрд куб.футов/день по сравнению с оценкой сентября в 106,60 млрд куб.футов/день. Активность буровых установок недавно достигла двухлетнего максимума, что свидетельствует о том, что производители продолжают наращивать добычу несмотря на текущие ценовые уровни.

Прогноз погоды дает смешанные сигналы с обеих берегов

Метеорологический прогноз на понедельник оказался неоднозначным для факторов спроса. Прогноз Atmospheric G2 указывал, что с 29 ноября по 3 декабря в восточной части страны будет преобладать более холодная погода — типичный фактор для увеличения спроса на отопление. Однако юго-восточные и западные регионы сталкиваются с более теплыми, чем обычно, условиями, создавая противоречивую динамику. Итог: перспективы роста спроса остаются неясными в краткосрочной перспективе.

Данные по спросу на газ показывают сложную картину. Потребление в Нижних 48 штатах достигло 83,1 млрд куб.футов/день в понедельник, что на 4,9% больше по сравнению с прошлым годом. В то же время экспорт сжиженного природного газа (СПГ) на терминалы США в среднем составлял 17,7 млрд куб.футов/день — практически без изменений по сравнению с прошлой неделей, что говорит о стабильном зарубежном спросе без признаков ускорения.

Запасы и электроэнергетика оказывают ограниченную поддержку

С точки зрения бычьего сценария, динамика запасов показала некоторую сжатость. Еженедельный отчет EIA о запасах показал сокращение на 14 млрд куб.футов за неделю, завершившуюся 14 ноября — превысив ожидания рынка в 12 млрд куб.футов и значительно превысив сезонное среднее за 5 лет в 12 млрд куб.футов. К середине ноября запасы природного газа снизились на 0,6% по сравнению с прошлым годом, но все еще на 3,8% выше их 5-летней сезонной базы, что свидетельствует о наличии достаточных запасов несмотря на сезонные сокращения.

Производство электроэнергии в США также дало вторичный сигнал поддержки. Институт электроснабжения Эдисон сообщил, что производство электроэнергии в Нижних 48 штатах за неделю, завершившуюся 15 ноября, выросло на 5,33% в годовом выражении до 75 586 ГВтч, а за 52 недели суммарное производство увеличилось на 2,9% до 4 286 124 ГВтч. Повышенный спрос на электроэнергию может приводить к увеличению сжигания газа на электростанциях, хотя этот эффект кажется умеренным на фоне общей слабости цен.

Общий контекст: избыточное предложение, слабый спрос

В европейском контексте запасы газа достигли 81% от емкости к середине ноября, что ниже сезонной нормы за 5 лет в 90% — напоминание о том, что глобальная нехватка предложения отсутствует. Внутри страны данные Baker Hughes показывают, что активных буровых установок по добыче природного газа в США выросло на 2 и достигло 127 за неделю, завершившуюся 21 ноября, приближаясь к двухлетнему максимуму в 128 установок, зафиксированному в начале ноября. Это значительный рост по сравнению с минимальным уровнем в 94 установки за 4,5 года в сентябре 2024 года, что подчеркивает агрессивную реакцию отрасли на текущие рыночные условия.

Итог: снижение цен в понедельник отражает фундаментальное избыточное предложение, которое подавляет умеренный рост спроса и смешанные сезонные сигналы. Пока производство не замедлится существенно или спрос не ускорится резко, давление на цены может сохраняться.