Рост акций Arch Capital (ACGL) продолжается: что движет этим импульсом?

Arch Capital Group Ltd. (ACGL) показала впечатляющие результаты с момента публикации своих последних квартальных отчетов, акции значительно выросли и превзошли более широкие рыночные показатели. Вопрос в том, отражает ли этот импульс устойчивый рост или ожидается потенциальная коррекция.

Результаты Q3 показывают смешанные сигналы по бизнес-единицам

Гигант страхования и перестрахования продемонстрировал сильный неожиданный доход в третьем квартале 2025 года. Операционная прибыль составила $2.77 на акцию, превзойдя консенсус-прогноз более чем на четверть. Однако выручка рассказала другую историю — операционные доходы в размере $4.7 миллиарда немного не дотянули до ожиданий, уступив оценкам на 0.6%.

Чистая прибыль значительно выросла на 39.2% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует об улучшении операционной эффективности во всех направлениях.

Понимание сегментного архита

Бизнес Arch Capital работает в трех различных сегментах, каждый из которых показывает разные траектории:

Страховой сегмент: рост сталкивается с препятствиями

Страховой сегмент обеспечил рост премий, при этом валовые премии выросли на 9.7% по сравнению с прошлым годом и достигли $2.6 миллиарда. Этот рост в основном был обусловлен приобретениями, особенно интеграцией MCE Acquisition. Однако совокупное соотношение — ключевой показатель прибыльности — ухудшилось на 30 базисных пунктов и составило 93.4, что указывает на сжатие маржи в этом подразделении.

Перестрахование: звездный исполнитель

Здесь и кроется настоящая история. Доходы по перестрахованию выросли на 223.5% по сравнению с прошлым годом и достигли $482 миллионов. Совокупное соотношение значительно улучшилось на 1620 базисных пунктов и составило 76.1, что свидетельствует о высокой дисциплине в сфере перестрахования и ценовой политике. Объем премий снизился на 10.7% из-за транзакций прошлого года, но показатели прибыльности рисуют гораздо более оптимистичную картину.

Ипотека: под давлением

Ипотечный сегмент столкнулся с препятствиями, при этом как валовые, так и чистые премии снизились на 2.7% и 2.8% соответственно. Доходы по страхованию снизились на 3.3% по сравнению с прошлым годом, что отражает смягчение тенденций по ежемесячным и однопремиальным транзакциям в США.

Балансовый отчет остается неприступным

К сентябрю 2025 года у Arch Capital было $1.1 миллиарда наличных средств, что на 8.6% больше по сравнению с концом 2024 года. Долг остался стабильным — $2.7 миллиарда. Балансовая стоимость на акцию выросла на 17.3% и составила $62.32, а компания вернула акционерам значительный капитал — выкупив $732 миллионов акций за квартал.

Генерация операционного денежного потока ускорилась на 8.3% по сравнению с прошлым годом и достигла $2.2 миллиарда, что подчеркивает способность бизнеса превращать прибыль в реальные деньги.

Что дальше для ACGL?

Оценки аналитиков с момента публикации прибыли выросли, что свидетельствует о доверии к траектории компании. Присвоение рейтинга Zacks Rank #2 (Buy) отражает ожидания более высокой доходности в ближайшие месяцы. Однако инвесторам следует следить за тем, сможет ли сильная деятельность в сфере перестрахования поддерживаться, особенно если активность катастроф снизится.

Как ACGL выглядит по сравнению с конкурентами

В сегменте страхования — имущество и ответственность — W.R. Berkley (WRB) за последний месяц вырос на 7.3% — это хороший результат, но он отстает от роста ACGL. Berkley отчиталась о выручке за Q3 в размере $3.69 миллиарда (с ростом на 8.2% по сравнению с прошлым годом), а EPS составил $1.10 против $0.93 годом ранее. Компания-партнер имеет рейтинг Zacks #3 (Hold) и VGM Score B, что указывает на более скромный потенциал роста по сравнению с позиционированием Arch Capital.

Различия в динамике между этими двумя игроками отрасли подчеркивают силу сектора в целом, а также показывают, как индивидуальное исполнение — особенно в различных бизнес-сегментах — может приводить к превосходству.