Контроль Taiwan Semiconductor над рынком AI-чипов становится все сильнее — вот почему это важно

Когда одна компания контролирует 70% рынка

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) — это не просто еще один производитель чипов — это в основном инфраструктура, которая питает весь бум искусственного интеллекта. Согласно TrendForce, доля рынка в производстве чипов составляет 70%, и компания стала конечной точкой узкого места для каждого крупного технологического игрока. Apple, Nvidia, Qualcomm, AMD и Broadcom все зависят от фабрик TSMC, чтобы превратить свои дизайны в реальный кремний.

Это не случайное доминирование. Это структурное. TSMC инвестирует миллиарды в передовые производственные возможности, которые конкуренты просто не могут соперничать по масштабу. И это подводит нас к настоящему вопросу: почему это актуально для инвесторов прямо сейчас?

Числа рассказывают историю роста

Здесь становится интересно. Ожидается, что рынок AI-чипов будет расти на 29% ежегодно до 2030 года, достигнув примерно $323 миллиардов в размере. Но если посмотреть на всю индустрию полупроводников, то по оценкам Statista рост к 2030 году достигнет почти $789 триллионов долларов — по сравнению с текущим рынком в $89 миллиардов.

Финансовые показатели TSMC отражают этот тренд. За первые девять месяцев 2025 года компания заработала почти миллиардов дохода, что на 36% больше по сравнению с тем же периодом 2024 года. Это не медленный и устойчивый рост; это ускорение, вызванное спросом клиентов со стороны Nvidia, AMD и других разработчиков чипов, идущих по волне AI.

Управление затратами также оставалось разумным — доходы от продаж увеличились на 24% за тот же период, что говорит о том, что TSMC не раздавлена ростом производства. Однако полная прибыль выросла всего на 30%, отставая от роста доходов, что указывает на давление со стороны валютных потерь и других негативных факторов.

Оценка: дешевле, чем вы ожидали

Вот что может вас удивить: несмотря на более чем 50%-ный рост акций за последний год, оценка TSMC не кажется чрезмерной. Акции торгуются по коэффициенту P/E 29, выше своего пятилетнего среднего значения 25, но стоит учитывать контекст.

Большинство крупных клиентов TSMC — Apple, Nvidia, Broadcom — торгуются по гораздо более высоким мультипликаторам. Скидка TSMC, вероятно, отражает реальные геополитические риски: компания производит большинство чипов в Тайване, который является геополитическим очагом, о чем даже Уоррен Баффет упоминал, когда Berkshire Hathaway распродала свою позицию.

Но есть и противоположный аргумент: огромный спрос Китая на чипы TSMC создает стратегический стимул поддерживать стабильность цепочки поставок. Все стороны — от технологических гигантов до геополитических акторов — заинтересованы в том, чтобы TSMC продолжала работать.

Настоящий сценарий

Долгосрочный тренд прост: больше спроса на AI = более продвинутые чипы = больше зависимости от производственных возможностей TSMC. В настоящее время TSMC — единственный игрок, способный производить самые передовые чипы в масштабах, необходимых рынку. Это не временное преимущество — это рва.

Независимо от того, реализуются ли геополитические риски или останутся далекими, краткосрочный прогноз формируется за счет продолжающегося роста AI и непревзойденных производственных возможностей TSMC. Эта комбинация уже принесла значительную прибыль, и учитывая расширение адресного рынка впереди, текущая оценка акций все еще кажется разумной относительно возможностей.