Глобальная напряженность в поставках кофе поддерживает рост арабики несмотря на негативные тенденции в робусте

Сигналы рынка кофе с миксом, diverging supply dynamics

Рынок арабики в четверг вырос, контракты на март прибавили +3.90 пункта (+1.05%), в то время как кофе робуста на январь снизился -15 пунктов (-0.26%). Эта дивергенция отражает принципиально разные перспективы предложения для двух основных видов кофе в мире. Для арабики импульс перенесся с данных по экспорту Cecafe за среду, которые показали резкое сокращение бразильских поставок. Экспорт зеленого кофе из Бразилии в ноябре снизился на 27% по сравнению с прошлым годом, составив всего 3.3 миллиона мешков — значительный дефицит, который стал ключевой поддержкой цен.

Погодные условия и прогноз производства в Бразилии создают ценовые уровни

Засушливые условия в Бразилии продолжают поддерживать арабику. Минус Gerais, ведущий регион по выращиванию арабики, получил всего 11 мм осадков за неделю, закончившуюся 5 декабря — всего 17% от исторической нормы осадков. Этот дефицит влаги угрожает потенциалу урожая и создает базовую поддержку для фьючерсных цен. Conab, официальное агентство по прогнозу урожая в Бразилии, недавно повысило оценку производства кофе в 2025 году на 2.4% до 56.54 миллиона мешков по сравнению с прогнозом сентября в 55.20 миллиона мешков. Однако возникли регуляторные препятствия, когда Европейский парламент 26 ноября отложил внедрение EUDR (Регламент по борьбе с вырубкой лесов в ЕС) на один год. Это отсрочка позволяет продолжать импорт сельскохозяйственной продукции из регионов, склонных к вырубке лесов, таких как Африка, Индонезия и Южная Америка, что потенциально ослабит краткосрочное давление на предложение из-за политических ограничений.

Уровни запасов показывают смешанную картину

Физические запасы показывают противоречивые сигналы. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, упали до минимального за 1.75 года уровня в 398 645 мешков 20 ноября, хотя на прошлой неделе немного восстановились до 426 523 мешков — все еще исторически низкие. В то же время запасы робусты снизились до минимума за 11.5 месяцев в 4 012 лотов к среде, что отражает сокращение доступных запасов. Американский рынок испытывает особую напряженность после тарифов администрации Трампа, которые подавили закупки американских компаний бразильского кофе. Импорт с августа по октябрь снизился на 52% по сравнению с прошлым годом и составил 983 970 мешков, и несмотря на недавнее снятие тарифов, запасы кофе в США остаются ограниченными.

Рост производства во Вьетнаме оказывает давление на цены робусты

Робуста продолжает страдать от опасений избыточных запасов. Экспорт кофе из Вьетнама в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом до 88 000 МТ, а совокупные поставки с января по ноябрь увеличились на 14.8% до 1.398 ММТ. В будущем прогнозируется, что производство во Вьетнаме в 2025/26 году вырастет на 6% по сравнению с прошлым годом до 1.76 ММТ (29.4 миллиона мешков) — максимум за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама указала, что при благоприятных погодных условиях урожай может превысить предыдущий на 10%. Как крупнейший производитель робусты в мире, расширяющийся сбор урожая оказывает прямое давление на котировки фьючерсов.

Прогнозы глобального производства и запасов формируют среднесрочную картину

Международная организация кофе 7 ноября сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) сократился на 0.3% по сравнению с прошлым годом до 138.658 миллиона мешков, что указывает на сужение потоков. USDA Foreign Agriculture Service прогнозирует, что мировое производство кофе в 2025/26 году вырастет на 2.5% до рекордных 178.68 миллиона мешков. Это разбивается на снижение арабики на 1.7% до 97.022 миллиона мешков и рост робусты на 7.9% до 81.658 миллиона мешков. Производство в Бразилии прогнозируется на уровне 65 миллионов мешков, что на 0.5% выше, а производство во Вьетнаме — на уровне 31 миллиона мешков, что на 6.9% больше. Оконечные запасы, по прогнозам, увеличатся на 4.9% до 22.819 миллиона мешков по сравнению с 21.752 миллиона мешков в 2024/25, что свидетельствует о долгосрочном наращивании запасов несмотря на краткосрочную нехватку.

Кофейный комплекс сталкивается с конкурирующими давлениями: арабика выигрывает от слабых экспортных показателей Бразилии и ниже среднего уровня осадков, в то время как робуста испытывает давление из-за роста производства во Вьетнаме и глобального увеличения предложения.