Белый металл достигает исторического пика: что движет серебром выше $60?

Серебро только что достигло впечатляющей отметки, превысив цену в US$60 за унцию и установив новый рекорд 9 декабря. Этот прорыв не произошел за одну ночь — он является продолжением ралли, начавшегося 28 ноября, когда сбой в инфраструктуре CME Group вызвал опасения на рынке и случайно подчеркнул хрупкость текущих рыночных систем.

Фактор ФРС: снижение ставок на горизонте

Самым непосредственным катализатором роста драгоценных металлов являются меняющиеся ожидания относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. После завершения заседания в декабре 10-го, участники рынка сейчас закладывают высокие вероятности очередного снижения процентных ставок. Это значительный сдвиг по сравнению с ранее существовавшими настроениями, когда рынок был действительно разделен по поводу того, будут ли дальнейшие снижения.

Почему это важно для серебра? Более низкие ставки обычно делают такие активы без доходности, как драгоценные металлы, более привлекательными для инвесторов. Торговля доходностью становится менее привлекательной, и капитал перераспределяется в твердые активы, которые исторически служат защитой от инфляции и хранилищем стоимости.

Спекуляции о лидерстве и политическом курсе

История вокруг руководства ФРС добавляет еще один слой к этой ситуации. Президент Трамп 30 ноября заявил, что решение по поводу следующего председателя Федеральной резервной системы уже принято, и несколько источников предполагают, что Кевин Хассет, в настоящее время руководящий Национальным экономическим советом Белого дома, является фаворитом на эту роль.

Это важно, потому что Трамп последовательно выражает предпочтение более агрессивному снижению ставок со стороны ФРС. Возможное назначение Хассета сигнализирует о вероятности более мягкой денежно-кредитной политики в будущем — сценарий, который исторически поддерживает оценки драгоценных металлов.

История превосходства серебра

Здесь становится интересно: серебро в настоящее время превосходит золото по росту в 2025 году, увеличившись примерно на 100 процентов с начала года по сравнению с примерно 59 процентами роста золота. Само золото торгуется выше 4200 долларов за унцию, но не достигло своего исторического пика, тогда как серебро побило предыдущие рекорды.

Это изменение заслуживает внимания, потому что серебро обычно отстает от золота в бычьих рынках, прежде чем резко догнать его. Текущий лидерство серебра говорит либо о его исключительной силе, либо о более широких ожиданиях волатильности, которые благоприятствуют более реактивному металлу.

Динамика предложения и давление на рынок

Помимо денежно-кредитной политики, соотношение спроса и предложения значительно сжалось. Запасы серебра в Китае снизились до минимального уровня за десятилетие после масштабных экспортов в Лондон, согласно данным за ноябрь. Это сокращение запасов происходит одновременно с неопределенностью по тарифам и новым статусом серебра как критического минерала в США — оба фактора должны обеспечить структурную поддержку цен.

Не стоит забывать и об индустриальном аспекте. В 2024 году промышленный спрос на серебро достиг рекордных 680,5 миллиона унций, что обусловлено применением в модернизации электросетей, производстве электромобилей и солнечных панелях. Несмотря на снижение общего спроса на 3 процента по сравнению с прошлым годом, ограничения по поставкам привели к дефициту в 148,9 миллиона унций — четвертый подряд год с недостатком предложения.

Что дальше?

Участники рынка активно обсуждают, продолжит ли серебро превосходство и в 2026 году. По словам Джей Мартин из VRIC Media, циклы драгоценных металлов обычно предполагают, что золото обеспечивает стабильную доходность, а серебро — исключительные прибыли, и он ожидает повторения этой модели в текущем цикле.

Слияние мягких ожиданий по поводу ФРС, ограничений по поставкам и роста промышленного спроса говорит о том, что сценарий для белых металлов остается позитивным в преддверии нового года.