Цитата о кофе сигнализирует о смене тенденции, поскольку прогнозы урожая указывают на рост мировых запасов

Фьючерсы на кофе на этой неделе показали заметное снижение, контракты на арабику на март снизились на 0,66%, а контракты на робусту на январь повторили аналогичные потери. Общая тенденция за последние недели демонстрирует более резкое снижение, опуская кофе на 4-месячные минимумы, поскольку несколько факторов со стороны предложения оказали давление на рынок.

Благоприятные погодные условия в Бразилии меняют прогнозы по котировкам кофе

Регионы выращивания кофе в Бразилии получили значительные осадки: Минейраш — крупнейший производитель арабики в стране — за неделю, завершившуюся 12 декабря, зафиксировал 79,8 мм, что превысило средний показатель на 155%. Метеорологические агентства предупредили о продолжении сильных дождей в течение недели, что значительно снизит опасения по поводу засухи, ранее поддерживавшие более высокие оценки.

Фон валютного курса усилил медвежий настрой по отношению к котировкам кофе. Реал ослаб до 4,5-месячного минимума, что обычно стимулирует внутренних производителей ускорить экспортные объемы, дополнительно насыщая международные рынки предложением.

Рост производства доминирует в рыночной повестке

Бразильское агентство по прогнозу урожая повысило оценку общего производства на 2025 год до 56,54 миллиона мешков, что на 2,4% больше по сравнению с сентябрьской оценкой в 55,20 миллиона мешков. Этот прогноз сочетается с устойчивым экспортом Вьетнама — поставки в ноябре выросли на 39% в годовом выражении до 88 000 MT, а совокупный экспорт с января по ноябрь увеличился на 14,8% до 1,398 миллиона MT.

Глобальное расширение предложения продолжается. USDA прогнозирует, что мировое производство в 2025/26 году достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков, увеличившись на 2,5%, при этом производство робусты вырастет на 7,9%, а арабика снизится на 1,7%. Вьетнам, как ожидается, поставит 31 миллион мешков, что на 6,9% больше и станет четырехлетним максимумом. Vicofa отметил, что при благоприятных погодных условиях производство Вьетнама может увеличиться на 10%, что обеспечит крупнейшему в мире производителю робусты исключительную доступность.

Динамика запасов создает смешанные сигналы для котировок кофе

Запасы арабики, отслеживаемые ICE, снизились до минимальных за 1,75 года уровня — 398 645 мешков 20 ноября, затем восстановились до 432 672 мешков к четвергу. Запасы робусты также снизились до минимальных за 11,5 месяцев — 4 012 лотов, хотя эти сокращения недостаточны, чтобы компенсировать растущие ожидания по предложению.

Глобальный экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) фактически снизился на 0,3% в годовом выражении до 138,658 миллиона мешков, согласно данным Международной организации кофе, что говорит о стабильном поглощении спроса. Однако прогнозы по запасам на будущее рисуют другую картину — запасы на конец 2025/26 года, по прогнозам, увеличатся на 4,9% до 22,819 миллиона мешков по сравнению с 21,752 миллиона в 2024/25.

Торговые динамики усложняют ситуацию

Импортеры из США сократили закупки бразильского кофе на 52% в период с августа по октябрь 2024 года из-за давления тарифов на маржу, снизившись до 983 970 мешков. Хотя тарифные условия с тех пор смягчились, уровень запасов кофе в США остается ограниченным, что может в конечном итоге привести к росту спроса и поддержке цен. Экспорт зеленого кофе из Бразилии в ноябре снизился на 27% в годовом выражении до 3,3 миллиона мешков, согласно данным группы экспортеров Cecafe, что временно облегчает давление на котировки кофе.

Взаимодействие между обильными поставками, поддерживающими тенденциями запасов в некоторых сегментах и движениями валюты оставляет котировки кофе между конкурирующими силами — оптимизмом по поводу производства и предстоящим поглощением спроса. Направление рынка зависит от того, сможет ли расширение мирового предложения кофе быть поглощено по текущим оценкам или в конечном итоге запасы вынудят пересмотреть оценки.