Вернется ли фондовый рынок в 2026 году? Что 100 лет данных показывают о следующем ралли

Текущий импульс: три года последовательных приростов

После впечатляющей доходности более 14% в 2025 году, последовавшей за исключительными результатами в 2023 (24% доход) и 2024 (23% доход), индекс S&P 500 оставил многих задаваться вопросом: когда же рынок акций снова пойдет вверх, если он уже растет такими темпами? Ответ кроется глубже, чем поверхностные рыночные движения.

Те, кто инвестировал в Vanguard S&P 500 ETF (VOO) во время дна рынка в октябре 2022 года, увидели, как их капитал почти удвоился всего за чуть более трех лет. Эта исключительная динамика подтолкнула S&P 500 к близким к рекордным максимумам, вызывая законные вопросы о устойчивости.

Исторические закономерности: четырехлетние ралли встречаются чаще, чем вы думаете

Здесь история становится вашим инвестиционным гидом. С тех пор, как Standard & Poor’s начал отслеживать рыночно-взвешенные индексы в 1926 году, рынок рос примерно три из каждых четырех лет. Но есть более конкретная закономерность, которая сейчас важна.

Данные показывают 37 случаев, когда S&P 500 рос в течение трех последовательных лет. В 24 из этих периодов — примерно 65% случаев — индекс продолжал расти и в четвертый год подряд. Это говорит о том, что вопрос «когда рынок снова пойдет вверх» может быть менее важен, чем вопрос «будет ли он оставаться на вершине».

Важные показатели эффективности

Средняя совокупная доходность за четыре года для S&P 500 за последний век составляет 55%. С января 2023 года индекс вырос примерно на 75%, превысив этот исторический показатель. Хотя некоторые аналитики считают, что это сигнал к возвращению к средним значениям, поведение рынка редко следует учебникам.

Исторически S&P 500 показывает доходность от 9% до 15% всего девять раз с 1926 года — несмотря на среднегодовую доходность примерно 12%. Рынок склонен к продолжительным фазам роста, чередующимся с резкими коррекциями, а не к стабильным, предсказуемым траекториям.

Опасения по поводу пузыря ИИ: реальный риск или преувеличение?

Критики указывают на показатели оценки, отмечая, что S&P 500 кажется дорогим практически по любым меркам. Бум инвестиций в искусственный интеллект — с крупными технологическими компаниями, вкладывающими миллиарды в инфраструктуру ИИ — стимулировал рост выше исторных норм. J.P. Morgan оценивает, что капитальные затраты на ИИ внесли 1,1 процентных пункта в рост ВВП США за первую половину 2025 года.

Тем не менее, определить момент краха пузыря невозможно. Пузырь доткомов не лопнул до 2000 года, но инвесторы пережили девять последовательных лет положительной доходности перед крахом, включая пять лет с прибылью более 20%. Те, кто вышел после бычьего рынка середины 1990-х, пропустили последующий рост на 55%.

Что это значит для 2026 года и дальше

Постоянный вопрос — когда рынок снова пойдет вверх в 2026 году? — может иметь контринтуитивный ответ: он, скорее всего, уже идет вверх. Исторический опыт показывает, что четыре последовательных года роста более вероятны, чем коррекции. Хотя краткосрочные движения рынка остаются непредсказуемыми, долгосрочные тренды склоняются к продолжению роста.

Netflix является примером этого принципа. Инвесторы, купившие акции в начале рекомендаций (Декабрь 2004) всего за 1000 долларов, накопили бы более 511 000 долларов. Nvidia показала аналогичные результаты, превратив инвестицию в 1000 долларов в апреле 2005 года в более чем $1 миллион.

Легендарный Питер Линч, управлявший фондом Fidelity Magellan с 13 годами подряд положительной доходности, заметил, что больше капитала теряется из-за попыток предсказать коррекции, чем из-за самих коррекций.

Итог

S&P 500 вполне может продолжить ралли и в 2026 году. Будет ли он — остается под вопросом, но исторические данные свидетельствуют о том, что после трех подряд лет роста неправильным может быть именно защитное позиционирование. Долгосрочный тренд склоняется к продолжению роста, и попытки таймировать вход на рынок после пропуска роста зачастую обходятся дороже, чем оставаться инвестированным.

Данные актуальны по декабрь 2025 года.