#AreYouBullishOrBearishToday?

Вы бы сегодня были бы в бычьем или медвежьем настроении? Глубокое и длительное размышление
Я бы всё же охарактеризовал свою позицию как конструктивно бычью, но только в очень конкретном контексте: это не рынок, который вознаграждает слепой оптимизм, и не тот, который вознаграждает постоянную оборону. Это рынок, который ценит понимание того, на каком этапе цикла мы находимся, и соответствующую настройку экспозиции. Направление сейчас важнее структуры.
С макроэкономической точки зрения, мы находимся в режиме управляемой ликвидности, а не изобилия. Центральные банки больше не заливают систему деньгами, но и не активно её высасывают, как это происходит во время кризисных фаз. Это создает изнурительную, неравномерную среду, в которой активы не движутся по тренду однородно — но и не падают без разбора. В крипте это выражается в ротации, а не в капитуляции. Капитал не покидает экосистему; он просто перемещается туда, где чувствует себя безопаснее, более продуктивно или более защищенно.
Именно поэтому я склонен к бычьему настроению по основным крипто-примитивам. Биткойн остается наиболее ясным выражением цифровой редкости и макроопциональности. Даже когда спекулятивный аппетит снижается, BTC сохраняет актуальность как хедж, эталон и магнит ликвидности. Ethereum, в свою очередь, продолжает укреплять свою роль как базового слоя расчетов. Будь то DeFi, NFT, RWAs или AI — серьезная активность все еще тяготеет к Ethereum и его ближайшей орбите. Такой гравитационный притягатель важнее краткосрочных ценовых движений.
Моя бычья позиция становится избирательной за пределами этих основных активов. Инфраструктура, которая захватывает ценность за счет использования, а не хайпа, — это то, где я чувствую себя наиболее комфортно, размещая капитал. Токенизированные реальные активы — хороший пример: они соответствуют институциональным стимулам, регуляторной ясности и спросу на реальную доходность. Им не нужен розничный маниакальный рост; они выигрывают от медленного, стабильного внедрения. Это делает их устойчивыми в боковых или колеблющихся рынках — именно в такой среде мы, скорее всего, находимся.
В то же время я осторожен — иногда прямо медвежьей — по активам, чье выживание зависит от постоянного подкрепления нарратива. Мемы, поверхностные AI-токены и невыделенные Layer 2 могут показывать взрывной рост, но только пока течет ликвидность и внимание. Когда этот поток останавливается, эти активы не корректируются мягко; они резко переоценены. Рынок сейчас гораздо менее снисходителен, чем во время ранних фаз расширения, и это полностью меняет расчет рисков.
Еще один недооцененный фактор — психология рынка. Эта фаза опасна тем, что создает ложную уверенность. Цены могут держаться, падения покупаются, а волатильность сжимается — создавая иллюзию стабильности. Но сжатие — это не безопасность; это запас энергии. Без ясного макро или ликвидного катализатора прорывы могут закончиться так же болезненно, как и падения. Поэтому я скептически отношусь к агрессивному кредитованию и чрезмерной экспозиции, даже когда график «выглядит хорошо».
На практике моя позиция отражает это напряжение. Я хочу иметь экспозицию в активы, которые тихо накапливают ценность — вещи, которые я готов держать через скуку, колебания и временные просадки. Мне также нужна гибкость: сухой запас, опционы и возможность быстро реагировать, если условия изменятся. Чего я не хочу — это уязвимых позиций, которые работают только в случае, если все идет правильно.
Так что сегодня я бы бычий или медвежий?
Я бы бычий по времени, а не по краткосрочному движению цен.
Бычий по инфраструктуре, слоям расчетов и реальному внедрению.
Осторожен по спекуляциям, которые опережают фундаментальные показатели.
Обороняюсь от чрезмерной уверенности больше, чем от снижения.
Это не рынок, который вознаграждает максимальную уверенность, а взвешенную уверенность. Потенциал роста все еще есть, но он принадлежит тем, кто сможет оставаться платежеспособным, терпеливым и адаптивным достаточно долго, чтобы его захватить.