Может ли инновация продуктов ISRG поддержать его недавний рост?

Технический ландшафт изменился в пользу Intuitive Surgical (ISRG) 3 декабря 2025 года, когда его акции осуществили золотой крест — паттерн, при котором 50-дневная скользящая средняя поднялась выше 200-дневной. Это техническое событие обычно сигнализирует о возможном начале восходящего тренда, хотя фундаментальные показатели компании предоставляют более убедительные основания для продолжительных ростов.

Рост процедур достигает многолетних максимумов

Результаты за третий квартал ISRG продемонстрировали широкий импульс по всей экосистеме хирургических платформ. Глобальные объемы процедур выросли на 20%, в основном благодаря увеличению на 19% в da Vinci. Расширение показало разнообразие: доброкачественная общая хирургия укрепилась внутри страны, в то время как международные рынки показали двузначный рост в гинекологии и колоректальной хирургии.

Роботизированная бронхоскопическая система Ion продемонстрировала особенно впечатляющий импульс, увеличив объем процедур на 52%, а использование выросло на 14% по сравнению с прошлым годом. Клиническая валидация европейских исследований — показывающая более высокую диагностическую точность при биопсии легких по сравнению с традиционными методами — укрепила роль Ion в ранней диагностике рака легких.

Процедуры на платформе с одним портом выросли на 91%, сначала в Корее, а затем с появлением новых позиций в Европе и Японии. Процедуры колоректальной и грудной хирургии с поддержкой SP намекают на расширение хирургических применений, а ожидаемые регуляторные одобрения, такие как одобрение мастэктомии с сохранением соска, могут дополнительно расширить возможности платформы.

История ускорения dV5

Платформа da Vinci 5 (dV5) является текущим двигателем роста. Объем процедур за квартал достиг 67 000, что выше 50 000 во втором квартале — последовательное ускорение, отражающее принятие хирургами улучшенной эффективности и эргономики. Использование в США, которое stagnировало до середины 2025 года, улучшилось на 2% за квартал. Международное использование выросло на 8%, особенно сильно в Индии, Корее и Тайване.

Цикл внедрения dV5 остается на ранней стадии. Обновление больниц часто вызывает перераспределение устаревших систем Xi на вторичные кампусы и хирургические центры, что эффективно расширяет пропускную способность процедур без пропорциональных капитальных затрат. Эта модель каскадного развертывания поддерживает долгосрочную гипотезу о более глубоком проникновении процедур и интеграции в клинический рабочий процесс.

Международное расширение ускоряет возможности

За пределами США состав процедур da Vinci значительно изменился. Рост доброкачественной общей хирургии составил 39%, колоректальных процедур — 28%, гистерэктомий — 27%, а грудных процедур — 26%. Эти четыре категории теперь составляют 40% международного объема da Vinci — диверсифицированный микс, свидетельствующий о сохранении потенциала расширения. Стратегия ISRG по внедрению восстановленных систем Xi в развивающихся экономиках продолжает открывать новые рынки в Азии и Латинской Америке.

Отличие платформы данных

Руководство подчеркнуло, что улучшения использования за счет dV5, вероятно, находятся на ранних стадиях. Возможности цифровой интеграции — включая аналитические данные Hub и ИИ-управляемую хирургическую разведку — повышают производительность хирургов, стандартизируют клиническую подготовку и поддерживают воспроизводимость результатов. Экосистема, богатая данными, все больше функционирует как конкурентное преимущество, поскольку больничные покупатели отдают предпочтение технологиям, обеспечивающим измеримые показатели эффективности.

Оценка и паттерны пересмотра аналитиков

Ожидания по прибыли за последние 60 дней были пересмотрены вверх. Консенсус-прогноз Zacks по EPS на текущий год вырос до $8.61 (с ростом на 5.5%), а прогноз на следующий год достиг $9.57 (с ростом на 4.4%). Эти показатели предполагают годовой рост на 17.3% и 11.2% соответственно.

Акции ISRG выросли на 23.1% за три месяца, значительно опередив Medtronic (рост на 7.8%) и Stryker (падение на 7.3%). Сейчас акции торгуются по форвардному P/E 60.51X при среднем отраслевом значении 30.5X; Medtronic торгуется по 17.1X, а Stryker — по 24.4X.

Виденые препятствия требуют внимания

Медикаменты для снижения веса на основе GLP-1 продолжают подавлять объемы бариатрических процедур, которые снизились на высокие однозначные показатели в третьем квартале. Хотя бариатрические процедуры составляют менее 3% общего объема da Vinci, структурная неопределенность вокруг стабилизации объемов остается фактором неопределенности. Операции в Китае сталкиваются с препятствиями из-за задержек тендеров, ограничений бюджета больниц и усиливающейся конкуренции на местном уровне — факторы, ограничивающие размещение систем и ценовую политику, несмотря на технологическое превосходство ISRG.

Сокращение валовой маржи создает краткосрочные проблемы с прибылью. Про-форма валовая маржа снизилась на 90 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом и составила 68%, что связано с тарифными воздействиями, ростом затрат на оборудование и увеличением доли dV5/Ion. Руководство по марже на 2025 год предполагает ее удержание в диапазоне 67%-67.5%, что говорит о том, что рост выручки может опережать расширение прибыльности в текущем цикле.

Аргументы в пользу восходящего тренда

Слияние ускоренного внедрения dV5, сильного международного расширения процедур, роста использования на нескольких платформах и углубления цифровой экосистемы создает существенную поддержку для недавнего технического восходящего тренда ISRG. Хотя давление на маржу и неопределенность в Китае требуют мониторинга, ни один из факторов не кажется настолько серьезным, чтобы сорвать краткосрочный импульс компании. С расширением географической диверсификации, развитием регуляторных процессов и укреплением конкурентных позиций, траектория ISRG кажется хорошо закрепленной для устойчивых приростов. Акции имеют рейтинг Zacks #1 (Strong Buy).