Руководитель в области кибербезопасности сообщает о двузначном росте, в то время как акции сталкиваются с препятствиями, вызванными переоценкой

Финансовые показатели опережают рыночные настроения

Palo Alto Networks (NASDAQ: PANW), крупный игрок в индустрии кибербезопасности, продемонстрировала впечатляющие операционные результаты за первый квартал fiscal 2026, однако акции компании недавно испытали снижение, несмотря на сильные показатели. Разрыв между результатами по прибыли и движением акций отражает более широкие опасения инвесторов относительно мультипликаторов оценки в секторе.

За квартал, завершившийся 31 октября, компания получила выручку в размере 2,47 миллиарда долларов, что представляет собой устойчивый рост на 16% по сравнению с прошлым годом и соответствует верхней границе руководства по прогнозам. Доход от услуг вырос на 14%, превысив $2 миллиардов, что было достигнуто за счет роста как в сегменте подписок, так и поддержки. Тем временем, доход от продуктов вырос более агрессивно — на 23%, достигнув $343 миллионов, что свидетельствует о здоровом спросе на портфель компании.

Стратегия консолидации платформ показывает динамику

Инициатива по платформизации компании — позиционирование своих возможностей кибербезопасности как интегрированных платформ, а не отдельных решений — продолжает набирать рыночный оборот. В течение квартала организация заключила 16 новых сделок по конвертации платформ с предприятиями. Более того, предложение XSIAM (расширенная система безопасности, автоматизации и управления), которое объединяет функции SIEM, XDR и SOAR в единую систему, показало удвоение активности по сделкам по сравнению с предыдущими периодами. Значимым примером стала крупная сделка с отечественным телекоммуникационным провайдером, с общей стоимостью контракта в $100 миллион, из которых $85 миллион пришелся на внедрение XSIAM.

Следующее поколение безопасности остается драйвером роста

Портфель следующего поколения систем безопасности компании оказался основным катализатором роста. Годовая повторяющаяся выручка (ARR) в этой категории выросла на 29% до 5,85 миллиарда долларов. SASE (сервис безопасного доступа на границе), флагманское решение следующего поколения, показало особенно сильные результаты с ростом ARR на 34%, превысив 1,3 миллиарда долларов. База клиентов решений SASE увеличилась на 18%, теперь насчитывая более 6800 аккаунтов.

Оставшиеся обязательства по выполнению — показатель, отражающий контрактную выручку, которая еще не признана — выросли на 24% до 15,5 миллиарда долларов, что укладывается в заявленный компанией диапазон прогноза от 15,4 до 15,5 миллиарда долларов.

Прибыль превзошла ожидания, руководство повысило прогноз

Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 19% до 0,93 доллара, превысив предыдущий диапазон руководства от 0,88 до 0,90 доллара. Руководство позитивно отреагировало на результаты квартала, немного повысив прогноз на весь год. Теперь компания прогнозирует выручку за fiscal 2026 в диапазоне от 10,5 до 10,54 миллиарда долларов (ранее 10,475–10,525 миллиарда долларов) и скорректированную EPS в диапазоне от 3,80 до 3,90 (в сравнении с 3,75–3,85).

Стратегия приобретений ускоряет консолидацию рынка

Помимо органического роста, Palo Alto Networks реализует стратегические приобретения для расширения своих позиций на рынке. Компания объявила о планах приобрести Chronosphere, платформу следующего поколения для наблюдаемости, за 3,35 миллиарда долларов. Chronosphere в настоящее время генерирует $160 миллион в ARR, при этом демонстрируя тройной рост. Руководство характеризует рынок наблюдаемости как $24 миллиард и более растущую возможность с сильными тенденциями, связанными с ИИ.

Это приобретение следует за уже заключенным соглашением о покупке CyberArk, что демонстрирует явную стратегию консолидации кибербезопасности через стратегические M&A.

Оценочные опасения оказывают давление на динамику акций

Несмотря на стабильное операционное выполнение, снижение акций и минимальные колебания за последние двенадцать месяцев отражают скептицизм инвесторов относительно оценок. Компания торгуется по мультипликатору цены к продажам в 12 раз по оценкам выручки за fiscal 2026, что кажется завышенным по сравнению с текущей средней двузначной динамикой роста. Такое расхождение в оценках, вероятно, объясняет, почему акции в основном остаются в диапазоне.

Стратегия платформизации и подход к консолидации являются стратегически обоснованными, сочетая органционные инновации с неорганическим расширением. Однако текущие мультипликаторы оценки указывают на ограниченную запас безопасности для новых инвесторов, особенно учитывая уже заложенные в цену высокие ожидания. Участникам рынка, вероятно, потребуется более выраженная коррекция цены, чтобы профиль риск-вознаграждение стал более привлекательным для дополнительного вложения капитала.