Ралли на рынке, вызванное ставками на рост в условиях надежд на снижение ставок ФРС

Акции демонстрируют уверенный рост сегодня, поскольку инвесторы занимают позиции в преддверии возможных дружественных сигналов по монетарной политике от регуляторов. Индекс S&P 500 растет на +0.39%, промышленный индекс Dow Jones — на +0.27%, а Nasdaq 100 поднимается на +0.50%. Фьючерсные рынки отражают аналогичный импульс: контракты на E-mini S&P за декабрь прибавляют +0.40%, а контракты на E-mini Nasdaq — +0.47%.

Основной нарратив сосредоточен на ожиданиях, что политика центрального банка вскоре станет более мягкой. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 3 базисных пункта до 4.16%, что свидетельствует о возросшем аппетите к секторам, чувствительным к ставкам. Недавние комментарии Губернатора ФРС Стивена Мирана — характеризующие текущую политику как излишне жесткую на фоне благоприятных тенденций инфляции и ослабления сигналов на рынке труда — укрепили это настроение.

Экономические данные показывают смешанную картину

Сегодняшние публикации добавили нюансов в рыночный нарратив. Индекс деловой активности в Нью-Йорке за декабрь (Empire State Manufacturing Index) удивил снижением на 22.6 пункта до -3.9 при ожиданиях +10.0. Эта слабость совпала с дovиш-симптомами, но также вызвала вопросы о динамике производства в 2026 году.

Международные данные по экономике Китая разочаровали. Производственный индекс за ноябрь вырос всего на +4.8% в годовом выражении по сравнению с +4.9% в октябре, не дотянув до ожидаемых +5.0%. Рост розничных продаж резко замедлился до +1.3% в годовом выражении, значительно ниже ожидаемых +2.9%, что стало самым слабым показателем за почти три года. Самое тревожное: цены на новые дома продолжили падение — уже 30 месяцев подряд, что подчеркивает устойчивую слабость в секторе недвижимости.

На следующей неделе: на что сосредоточится рынок

На этой неделе ожидается публикация большого объема данных по экономике США, которые могут либо подтвердить, либо опровергнуть текущие бычьи ожидания. Важнейшая точка — вторник. Ожидается, что в ноябре было создано +50 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы останется на уровне 4.5%. Средняя почасовая оплата, по прогнозам, вырастет на +0.3% месяц к месяцу и на +3.6% в годовом выражении. Ожидается, что розничные продажи за октябрь увеличатся на +0.1% месяц к месяцу (ex-autos: +0.2), а индекс PMI в производственном секторе за декабрь немного снизится до 52.0.

В четверг выйдут данные по еженедельным заявкам на пособие по безработице, ожидается снижение на 11 000 до 225 000, а также данные по инфляции за ноябрь. Основной индекс потребительских цен прогнозируется на уровне +3.1% в годовом выражении, а базовый CPI — +3.0%. К пятнице рынки проанализируют данные по продажам существующих домов за ноябрь (ожидается рост на +1.2% до 4.15 миллиона) и пересмотр индекса потребительского настроения Мичиганского университета (ожидается повышение на +0.2 до 53.5).

Рынки опционов сейчас закладывают вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 27-28 января в 27%, хотя эта вероятность может значительно измениться в зависимости от экономических данных этой недели.

Глобальные рынки: разные сценарии

Картина за рубежом остается смешанной. Европейский индекс Euro Stoxx 50 вырос на +0.71%, поддерживаемый более мягкими данными по еврозоне и спекуляциями о возможной политике ЕЦБ. Японский Nikkei 225 снизился на -1.31% на фоне более широкой региональной слабости, в то время как индекс Shanghai Composite упал на -0.55%, несмотря на поддержку со стороны политики Пекина.

Реакция казначейских рынков на технические факторы и смену политики

Облигации со сроком погашения 10 лет растут на +7 тиков, доходность снижается на 2 базисных пункта до 4.165%. Катализатором послужили как более мягкие экономические данные, так и заявления ФРС о возможной гибкости политики. Однако рост ограничен, поскольку сильные акции и наклон кривой доходности оказывают давление на долгосрочные облигации.

Наклон кривой отражает новую программу покупки казначейских векселей ФРС — до $40 миллиардов в месяц, начиная с сегодняшнего дня, — направленную на повышение ликвидности финансовой системы. Эта техническая покупка краткосрочных инструментов подтолкнула доходности по более долгим облигациям вверх. Дополнительные препятствия для долгосрочных казначейских облигаций — сохраняющаяся инфляционная озабоченность и фокус институтов на независимости ФРС.

Европейские государственные облигации растут в синхроне. Доходность 10-летних бундов Германии снизилась на 1.7 базисных пункта до 2.840%, а доходность 10-летних гилтов Великобритании — на 2.2 базисных пункта до 4.494%. Текущие цены свопов указывают на нулевую вероятность снижения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов на четверговом заседании.

Движение отдельных акций формируют секторные импульсы

Акции полупроводникового сектора лидируют в сегодняшнем росте. KLA Corp выросла на +4% после повышения аналитиками Jeffries до уровня «покупать» с целевой ценой $1,500. В числе поддерживающих — Micron Technology (+2), Lam Research (+2), Applied Materials (+1), AMD (+1), NXP Semiconductors (+1), Nvidia (+1) и ASML Holding (+1).

Цены на сырье поддерживают горнодобывающих операторов. Золото и медь выросли на +1%, серебро — на +3%. Barrick Gold, Newmont, Hecla Mining и Freeport-McMoRan торгуются выше.

Из заметных индивидуальных ростов — биотехнологическая компания Immunome, которая выросла на +23% после положительных данных по третьей фазе испытаний Varegacestat для пациентов с десмоидной опухолью. ZIM Integrated Shipping Services поднялась на +5% после сообщений о заинтересованности MSC в приобретении. Akamai Technologies выросла на +4% после двойного повышения рейтинга KeyBanc до «перспективный» с целевой ценой $115 . Teradyne поднялась на +3% после повышения Goldman Sachs до «покупать» с целевой ценой $230(. Corebridge Financial прибавила +3% после подтверждения, что она войдет в индекс S&P MidCap 400 17 декабря. Doximity выросла на +2% после повышения Morgan Stanley до «перспективный» с целевой ценой ), а Charles River Laboratories — на +2% после повышения JPMorgan до $190.

Наоборот, лидером падений стала ServiceNow с снижением на -9% после понижения KeyBanc до «недостаточно привлекательных» с целевой ценой ( $775$65 . ARM Holdings упала на -3% после понижения Goldman Sachs до «продать» с целевой ценой ). Entegris снизилась на -2% после понижения Goldman до «продать» с целевой ценой (. LyondellBasell снизилась на -1% после понижения BMO до «отставать». Adobe упала на -1% после понижения KeyBanc до «недостаточно привлекательных» с целевой ценой ), а Texas Instruments снизилась на -1% после двойного понижения Goldman до «продать» с целевой ценой (.

План отчетности по прибыли

Компании, запланированные на публикацию отчетности 15 декабря 2025 года, включают Dakota Gold Corp, Lifezone Metals Ltd, Lionsgate Studios Corp и Triller Group Inc.