Понимание бычьих рынков: как растут цены активов и когда инвесторам следует действовать

Цикл никогда не останавливается: почему важны бычьи рынки

Финансовые рынки функционируют как дыхание — расширение и сжатие образуют бесконечный ритм. Бычи и медвежьи рынки — это не аномалии; это сердцебиение того, как акции, криптовалюты и товары движутся по истории. От тюльпаномании 1600-х до краха доткомов и финансового кризиса 2008 года — эти циклы повторялись снова и снова. В последнее время COVID-19 вызвал один из самых резких спадов в истории, за которым последовало мощное восстановление, поддерживаемое стимулирующими пакетами. Но хорошие времена не длятся вечно. В конце концов, давление инфляции нарастает, и даже самые сильные бычи рынки оказываются под контролем.

Определение бычьего рынка: правило 20% и не только

Когда восходящий тренд становится официальным? Бычий рынок начинается, когда актив поднимается на 20% от своего минимума и сохраняет импульс. Само название говорит за себя — бык поднимает рога вверх, толкая цены выше в неукротимом натиске. Это продолжительный период, когда стоимости продолжают расти, иногда годами.

Но есть нюанс: по мере роста цен и увеличения доверия ожидания часто отрываются от реальности. Это порождает пузырьки активов, когда оценки теряют всякую связь с фундаментами. Когда пузырь лопается, следуют резкие развороты — и внезапно на сцену выходит медвежий рынок.

Что питает рост бычьего рынка?

Бычьи рынки не возникают из ниоткуда. Им нужны определённые условия:

• Рост заработных плат и занятости: низкий уровень безработицы сигнализирует о здоровье экономики. Когда люди чувствуют себя уверенно на работе, они тратят.
• Приток капитала: деньги, входящие на рынки, повышают оценки.
• Сильные потребительские расходы: покупки товаров и услуг увеличивают доходы компаний.
• Рост корпоративных прибылей: увеличение доходов компаний ведет к росту стоимости акций.

Переверните эти условия — и получится противоположное. Потеря работы, слабый спрос и снижение прибыли компаний создают условия для быстрого спада и перехода в медвежью зону.

Как долго длятся бычьи рынки?

Вот что удивляет большинство инвесторов: средняя продолжительность бычьего рынка — всего 3,8 года. Самый длинный зафиксированный — с 2009 по 2020 год — превзошел все ожидания и длился более десятилетия. Не позволяйте предвзятости недавних событий вводить вас в заблуждение: бычи рынки не вечны.

Между тем, медвежьи рынки движутся быстрее. Пока бычьи тренды требуют лет, чтобы развиться, медвежьи обычно достигают дна примерно за 9,6 месяцев в среднем. Количество бычьих и медвежьих рынков за всю историю фондового рынка примерно сбалансировано, что говорит о том, что этот цикл — фундаментальная часть работы рынков.

Профиль доходности: почему бычи рынки привлекают инвесторов

Привлекательность очевидна: средний бычий рынок приносит примерно 112% дохода от начала до конца. Для инвесторов, умеющих правильно выбрать момент входа, это значительная возможность накопления богатства. Эта привлекательная отдача объясняет, почему бычи рынки вызывают столько оптимизма и участия.

Однако доходность сильно зависит от времени входа. Войти почти на пике? Рискнуть попасть прямо перед разворотом. Поэтому тайминг важен — и его очень трудно выполнить идеально.

Медвежьи рынки: обратная связь

Если бычий рынок — это рост на 20% от минимумов, то медвежий определяется падением на 20% от максимумов. Индексы, такие как S&P 500 и другие крупные показатели, используют этот порог. Это зеркальное отражение бычьего настроения — инвесторы становятся пессимистичными, активы теряют стоимость, страх заменяет жадность.

Медвежьи рынки могут развиваться медленно, когда условия ухудшаются, или наступать внезапно, когда срабатывают «черные лебеди». COVID-19 стал ярким примером: мало кто предсказал локдауны и глобальные потрясения после распространения вируса, а рынки рухнули за несколько недель.

Что вызывает смену настроений между бычьим и медвежьим рынком?

Экономические показатели дают ответы. Обратите внимание на уровень безработицы, доверие потребителей, уровень долга, прибыль компаний и вмешательство правительства. Когда эти показатели указывают на устойчивый рост, преобладает оптимизм, и бычи рынки продолжаются. Когда показатели ухудшаются, потребители становятся осторожнее, бизнес сокращает расходы, и появляется медвежий тренд.

Стратегические подходы: когда и как инвестировать

Точное таймирование рынка — notoriously сложная задача. Даже профессионалы изо всех сил стараются покупать на минимумах и продавать на пиках. Более надежная стратегия — dollar-cost averaging (инвестирование равными суммами в индексные фонды) на протяжении десятилетий. История показывает, что индексы США постоянно достигают новых максимумов, несмотря на многочисленные медвежьи рынки.

Диверсификация снижает риск. Разные сектора работают лучше при разных условиях. В одни периоды лидируют технологии; в другие — энергетика или коммунальные услуги. Распределение инвестиций по классам активов сглаживает волатильность.

Избегайте иллюзий выбора отдельных акций. Индивидуальные акции подвержены гораздо большей волатильности, чем диверсифицированные фонды. Шансы постоянно угадывать победителей низки; риски — высоки.

Часто задаваемые вопросы о бычьих рынках

Что именно определяет бычий рынок?
Любой продолжительный период, когда цены активов устойчиво растут, обычно на 20% или более от недавних минимумов. Акции, криптовалюты и товары могут все переживать бычи рынки.

Что вызывает их появление?
Положительные экономические условия, рост прибыли, увеличение занятости и доверия потребителей — всё это подпитывает бычи рынки. Настроение инвесторов смещается в сторону оптимизма, и капитал идет в активы.

Что такое ловушка бычьего рынка?
Иногда актив резко восстанавливается, но рост оказывается временным. Инвесторы, покупающие на отскоке, попадают в ловушку, когда цены разворачиваются и могут опуститься ниже уровня начала восстановления. Это выглядит как бычий рынок, но затем происходит резкий спад.

Итог

Бычьи рынки — это естественные циклы в финансовых системах. Они не вечны, но создают реальные возможности для накопления богатства для терпеливых и дисциплинированных инвесторов. Главное — не ловить каждое движение, а оставаться инвестированным через несколько циклов, правильно управлять рисками и избегать эмоциональных крайностей жадности и паники, которые мешают большинству трейдеров.