Акции Bitfarms снижаются на 16%: сможет ли этот майнер BTC переключиться на ИИ-вычисления?

Ожидания по прибыли показывают стратегическую неопределенность в горнодобывающем секторе

Bitfarms (NASDAQ: BITF) акции резко упали на этой неделе после публикации отчета за третий квартал, который значительно не оправдал ожиданий рынка. Компания, занимающаяся майнингом криптовалют, зафиксировала убыток в размере 0,08 доллара на акцию при доходе всего в 69,2 миллиона долларов — примерно на 21% ниже ожидаемых 87,4 миллиона долларов. Это недоисполнение контрастирует с более широким оптимизмом в сфере майнинга Bitcoin, особенно после недавнего превосходства Cleanspark (NASDAQ: CLSK), которое вызвало рост на 14%.

Это расхождение выявляет критическую разницу: в то время как некоторые операторы машин для майнинга BTC успешно переключаются на альтернативные источники дохода, Bitfarms, похоже, отстает в реализации своей стратегической трансформации.

Точка перелома в индустрии: от майнинга к аренде вычислительных мощностей

Сдвиг в динамике компаний по майнингу Bitcoin свидетельствует о том, что инвесторы делают ставку на структурный переход. Вместо того чтобы оставаться чистыми майнерами криптовалют, ведущие операторы позиционируют себя как поставщики недоиспользуемых вычислительных мощностей для дата-центров, гиперскейлеров и компаний, занимающихся инфраструктурой ИИ, ищущих экономичные GPU и вычислительные ресурсы.

Эта модель теоретически предлагает значительные преимущества. Компании, стремящиеся масштабировать свои операции в области ИИ, могут использовать обширные сети вычислений майнеров Bitcoin по более низкой стоимости, чем при создании собственной инфраструктуры — что может стать переломным моментом для долгосрочной прибыльности сектора.

Недавнее превосходство Cleanspark указывает на то, что рынок уверен в том, что этот переход не только возможен, но уже реализуется для хорошо позиционированных игроков.

Где должна сиять конкурентная преимущество Bitfarms — но не сияет

Парадоксально, но у Bitfarms есть одно из самых сильных стратегических преимуществ в этой ситуации. Основная деятельность компании сосредоточена в северо-восточной части США и в Квебеке — регионах с одними из самых низких цен на электроэнергию в Северной Америке, что делает ее экономику единицы продукции теоретически превосходной по сравнению с большинством конкурентов.

Эта низкая себестоимость производства должна теоретически делать Bitfarms идеальным кандидатом для захвата рынка аренды вычислительных мощностей. Компания с значительно меньшими операционными расходами могла бы снизить цены конкурентов, сохраняя при этом привлекательные маржи по любым контрактам на инфраструктуру ИИ.

Однако снижение рынка на 16% говорит о том, что инвесторы остаются скептичны относительно того, сможет ли Bitfarms так же быстро или эффективно реализовать этот переход, как и альтернативные компании. Недавний провал в отчете за третий квартал усугубил вопросы как о краткосрочной эффективности, так и о способности компании быстро изменить бизнес-модель.

Важный вопрос о сроках

Основная проблема не в том, сможет ли Bitfarms воспользоваться секторным переходом — а в том, сможет ли компания сделать это достаточно быстро. Цены на Bitcoin остаются очень волатильными, и инвесторы явно не готовы ждать постепенного перехода, который может занять кварталы или годы.

Конкуренция за источники дешевой электроэнергии будет только усиливаться по мере того, как все больше майнеров осознают эту стратегическую возможность. В то время как позиционирование Bitfarms в Квебеке и на северо-востоке США сейчас дает ей преимущество, это преимущество не может быть защищено бесконечно.

Чтобы акции восстановились, Bitfarms, вероятно, потребуется продемонстрировать конкретные успехи в диверсификации доходов и заключении значимых контрактов на вычислительные ресурсы ИИ — а не просто объявлять о намерениях. До тех пор скептицизм рынка кажется оправданным, и акции могут продолжать отставать от конкурентов, которые считаются более продвинутыми в своей операционной трансформации.