Снижение ставки ФРС в декабре: катализатор следующей волны бычьего рынка 2025 года

С начала ноября рыночная техническая картина дала предупреждающие сигналы — сигнал Hindenburg Omen, расширенные целевые уровни по Fibonacci и ухудшающаяся широта рынка указывали на то, что импульс бычьего рынка ослабевает. Однако под поверхностью турбулентности три сходящихся фактора свидетельствуют о том, что текущая коррекция — лишь прелюдия к возобновлению силы в 2025 году.

Ликвидность важнее всего остального

Легендарный инвестор Стэнли Друкенмиллер однажды заметил, что «движущая сила рынка — это не прибыль компаний, а Федеральная резервная система». Его многолетний опыт стабильных доходов подчеркивает важную истину: ликвидность центральных банков — это настоящий драйвер рынка, а не корпоративная прибыль или экономические показатели.

Этот принцип становится особенно важным по мере приближения к решению Федеральной резервной системы в декабре. Несмотря на недавние задержки из-за закрытия правительства, затрудняющие экономические данные, шансы на снижение ставки на рынке преобладают. Инструмент CME FedWatch, который оценивает цены фьючерсов на ставки Федеральной резервной системы, присваивает вероятность снижения на 25 базисных пунктов в декабре в 82,7%. Даже предсказательный рынок Polymarket подтверждает это убеждение, оценивая вероятность снижения на 25 бп в 86%.

Когда ФРС снижает ставки, она вводит ликвидность в финансовую систему — наличные ищут доходность, и рынки акций становятся все более привлекательными. Этот механический поток исторически возобновлял периоды бычьего рынка после временных откатов.

Коррекции — норма; медвежьи рынки — исключение

Питер Линч знаменит тем, что предупреждал: «Больше денег потеряно на подготовке к коррекциям, чем в самих коррекциях». Однако многие инвесторы путают обычные рыночные откаты с настоящими медвежьими рынками.

Данные показывают четкую закономерность: с 2009 года рынки акций пережили 31 отдельную коррекцию на 5% и более. Из них только четыре переросли в настоящие медвежьи рынки (определяемые как снижение на 20%+). Большинство коррекций завершались падениями в диапазоне 5-6% — так называемые «обычные» откаты по мнению профессиональных трейдеров.

Текущая коррекция, хотя и вызывает дискомфорт, соответствует этой исторической модели. Статистически, гораздо вероятнее возвращение к бычьему рынку, чем дальнейшее ухудшение ситуации.

Искусственный интеллект и фискальные стимулы: двое движущих сил роста

Появляются два политических катализатора, которые могут ускорить восходящую траекторию бычьего рынка 2025 года.

Во-первых, администрация Трампа недавно выпустила исполнительный указ по ИИ с приоритетом, сравнимым с «Мангэттенским проектом», что сигнализирует о приоритете правительства в области доминирования в сфере ИИ. Эта поддержка политики усиливает усилия частного сектора — Amazon объявила о $50 миллиардных инвестициях в инфраструктуру ИИ для поддержки федеральных агентств. Этот каскадный эффект распространяется по цепочке поставок: компании-производители полупроводников (AMD, Nvidia), инфраструктурные компании (Bloom Energy, Coreweave) — все выигрывают от ускоряющегося цикла капитальных затрат в области ИИ.

Во-вторых, администрация готовит «Тарифные дивидендные чеки» для американцев с низким и средним доходом. История показывает, что подобные меры дают импульс рынкам: триллионный стимул COVID, введенный Трамп в марте 2020 года, вызвал взрывной рост рынка. Расходы потребителей, получающие прямые выплаты, обычно идут в акции — через прямые покупки или вклады в индексные фонды.

Кейс конвергенции

Модель медвежьего рынка предполагает, что ужесточение политики ФРС, ухудшение технических показателей и неопределенность в политике сохранятся. Вместо этого поступающие данные свидетельствуют об обратном: высокая вероятность снижения ставки, восстанавливающая ликвидность, типичные для коррекций модели восстановления и два катализатора — инвестиции в инфраструктуру ИИ и потребительские стимулы — создают новые сценарии роста.

Хотя рыночные коррекции всегда вызывают неопределенность, риск-вознаграждение все больше склоняется в пользу участников бычьего рынка по сравнению с осторожными наблюдателями, ожидающими 2025 год.