Pan American Silver демонстрирует сильную динамику свободного денежного потока в 3 квартале: появляется инвестиционная возможность

Pan American Silver Corp. PAAS продемонстрировала второй подряд квартальный результат с впечатляющей операционной деятельностью в третьем квартале 2025 года, показывая силу своей бизнес-модели на основе денежных потоков. За этот период компания получила $252 миллионов свободных денежных средств, увеличив свои наличные и краткосрочные инвестиции до $910.8 миллионов — свидетельство дисциплинированного операционного исполнения.

Финансовая картина становится еще более убедительной при учете 44% доли PAAS в проекте Juanicipio, приобретенной в рамках сделки с MAG Silver. Этот премиальный серебряный актив принёс дополнительно $86 миллионов в генерации наличных средств. В сочетании с $1.01 миллиардами оборотного капитала и $750 миллионами неиспользованной кредитной способности, Pan American Silver построила крепкий баланс.

С 2010 года компания распределила примерно $1.2 миллиарда акционерам, одновременно финансируя инициативы по расширению. Этот послужной список завершился повышением дивиденда на 17% — до 14 центов за квартал с 12 центов, что соответствует годовой дивидендной доходности в 56 центов.

Лидерство в генерации наличных и распределении капитала

Денежный поток компании Pan American Silver значительно превосходит конкурентов отрасли. Hecla Mining Company HL показала $90 миллионов в квартальных свободных денежных потоках при наличии $133.9 миллионов наличных, в то время как First Majestic Silver Corp. AG достигла $98.8 миллионов — установив свой рекордный квартал с ростом на 67.5% по сравнению с прошлым годом. Однако ни один из конкурентов не достигает щедрости дивидендов PAAS, каждый удерживая номинальные годовые выплаты в 0.02 цента.

Ликвидность First Majestic достигла $682 миллионов при оборотном капитале в $542.4 миллиона, что демонстрирует здоровую позицию в секторе.

Катализатор Juanicipio

Ранняя покупка в сентябре кардинально изменила профиль производства Pan American Silver. Мина Juanicipio, крупномасштабная высококачественная операция в Zacatecas, управляемая компанией Fresnillo plc, по прогнозам, в 2025 году принесет примерно $200 миллионов свободных денежных средств на 100% основе. Доля PAAS в 44% эквивалентна примерно $98 миллионам дополнительных про-форма денежных потоков, значительно увеличивая способность компании к генерации наличных.

Анализ оценки и рыночной динамики

PAAS выросла на 76.3% с начала года, опередив общий рост отрасли на 87.4% и значительно превзойдя сектор базовых материалов с ростом 11.6% и индекс S&P 500 с ростом 14.7%.

Акции торгуются по прогнозному мультипликатору цена/прибыль за 12 месяцев в 12.09X, что ниже среднего по отрасли в 14.69X — указывая на возможный потенциал роста по сравнению с конкурентами.

Консенсус по прибыли за 2025 год составляет $2.14 на акцию, что на 170.9% больше по сравнению с прошлым годом. Оценка на 2026 год в $3.37 за акцию предполагает рост на 57.6%. За последние 60 дней оценки прибыли за 2025 год были пересмотрены вверх на 9.7%, а прогнозы на 2026 год выросли на 38.1% — что свидетельствует о растущем доверии к бизнесу на основе денежного потока.

PAAS в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Hold).

Этот анализ основан на финансовых данных, доступных по состоянию на Q3 2025. Высказанные мнения представляют собой инвестиционно-исследовательскую точку зрения, а не одобрение какой-либо конкретной позиции.